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中國銀行發布2018年3月境內外債券投融資比較指數(CIFED)

2018-04-13

3月份,CIFED總指數平穩回落。受貿易摩擦導致的風險偏好降低影響,在岸市場收益率全面下行,同期離岸市場收益率不同幅度上升,帶動各子指數均出現下滑。3月底,CIFED總指數收報28.3,較2月末水平下降32.8,此前2018年2月、1月該指數則分別上升19.5、下降40.3。在岸方面,流動性繼續保持寬松,中美貿易摩擦導致投資者風險偏好回落,樣本債券收益率普遍下行。從我們篩選出的細分類別看,房地產行業債券收益率回落最多,降幅為31Bp,其他各細分類別的樣本債券收益率分別回落10-25Bp。公用事業行業由于樣本券數量不足,繼續暫停公布。從在岸債券市場影響因素看,3月份陸續公布了年初經濟數據,從數據看,開年經濟形勢強勁,但由于受到春節因素影響,一季度數據波動較大,且歷史上一季度經濟總量占全年比重較小,因此對債券市場影響有限;流動性仍保持整體寬松,市場對貿易摩擦升級的擔憂情緒導致避險資金流入,債券市場情緒較好。離岸方面,在美元窄幅震蕩的背景下,人民幣匯率進一步走強,全月離岸人民幣交易大多與在岸人民幣表現一致。此外,3月離岸流動性較2月略緊。總體而言,除新債外的離岸人民幣債券二級市場交易價格變動不多,并取得較佳表現。在新債市場發行方面,企業新債發行延續了2月的活躍表現,有多個來自中資和外資的公開新發行。

3月份各分項子指數不同程度回落。具體來看,行業分類維度下,房地產指數較上月繼續下行39.9,收報98.2,在我們編制的主要子指數分項中處于最高位;商業銀行、其他金融行業指數月底分別收報46.8、67.1,分別較2月底下降38.8、33.3;其他非金融行業指數回落29.0,收報-34.0。國企—非國企分類維度下,央企指數、非央企和非國企指數分別回落33.8、25.7、31.4,收報50.3、-45.4、60.9。

受兩地債券市場走勢分化影響,3月份CIFED總指數平穩下行。隨著分項指數的波動, 預計CIFED指數在未來一段時間可能繼續回落,但幅度較小。在岸方面,貿易摩擦的影響仍然存在,但預計對于債券市場情緒的提振幅度不及前期,季度初期流動性預期平穩,短期內債券收益率可能小幅下行,需關注的是資管新規是否會于近期正式出臺。離岸方面,人民幣匯率穩定及較短的債券久期將繼續支持離岸債券的估值。(跟蹤每日CIFED指數走勢,請查看彭博代碼“BCBIFED Index”、路透代碼“CIFED=BCHO”)

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