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債市參考2017年09月14日

2017-09-14

中行交易員:葉美林、丁昂、顧怡杰、陳天翔

【每日關注】

周三,央行公開市場有700億元逆回購到期,當天進行了300億7天、200億14天以及200億28天期逆回購操作,完全對沖當天到期量。

【市場評述】

銀行間資金市場——資金面平穩偏松

周三,資金面依舊維持了寬松態勢,早盤大行、股份制融出積極,7天以上需求較多,短期流動性充裕。開盤,隔夜回購利率報在2.55%;7天回購利率報在2.65%。截至收盤,隔夜回購全市場加權利率收報2.71%,較前日上行1bp;存款類機構加權利率收報2.63%,較前日上行1bp;7天回購全市場加權利率收報3.45%,較前日上行13bp;存款類機構加權利率收報2.83%,較前日下行4bp。隔夜回購利率全市場和存款類價差維持在8bp,7天價差擴大至62bp。交易量方面,昨日全市場質押式回購成交量維持在2.9萬億附近,全天交易活躍。昨日存單市場情緒偏弱,全市場發行量為500億左右,較前一交易日小幅下降。3M期限股份制存單發行利率企穩在4.25%-4.30%附近,Shibor 3M小幅走低0.57bp。昨日7天R與DR的價差繼續走擴,主要受非銀資金利率上升影響。由于臨近月中繳稅時點,并且本周六還有一千多億MLF到期,若無公開市場凈投放提振,7天回購利率在今明兩日料將繼續上升。

利率債市場——收益率震蕩上行

周三,利率債市場交投較為清淡,一級市場招標情況符合預期。受海外市場避險情緒降溫、收益率上行影響,國內利率債市場收益率震蕩上行。截至收盤,國債方面,1年期170009成交在3.44%,升2bp;5年期170014成交在3.62%,升4bp;7年期170006成交在3.695%,升0.5bp;10年期170018成交在3.636%,升2.6bp。金融債方面,5年期國開170206成交在4.2725%,升0.75bp;10年期國開170210成交在4.338%,升0.8bp。近期市場情緒偏謹慎,預計利率債收益率或將繼續弱勢震蕩。

信用債市場——收益率震蕩下行

周三,信用債市場交投情緒較好,收益率繼續下行,曲線有所平坦化。具體來看,短融交投活躍,成交集中于6個月內的債券。如剩余期限90天,AAA評級17晉煤SCP003成交在4.67%,較前一交易日下降6bp;剩余期限235天,AAA評級17兗州煤業SCP007成交在4.72%的水平,低于估值2.2bp。中票方面,交投活躍,期限主要集中在3年左右的債券,收益率多數下行。如剩余期限在2.2年,AAA評級14鐵道MTN003成交在4.52%水平,低于估值1.5bp;剩余期限2.99年,AAA評級17國電MTN001成交在4.67%的估值水平,與前一交易日一致。總體來看,近期市場情緒良好,買盤較為積極,預計收益率震蕩向下格局。

利率互換市場——利率小幅上行

周三,IRS市場成交清淡,利率小幅上行。repo方面,上午利率小幅波動,repo 5y成交在3.81%-3.82%。repo 1y 成交在3.505%-3.52%。下午利率小幅上行,repo 5y最高成交在3.8275%;repo 1y最高成交在3.525%點位。shibor方面,shibor 5y成交在4.42%點位,shibor 1y則成交在4.365%。當日7d repo定盤在3.6%,上行16bp;7d dr定盤在2.75%,與上日持平;3m shibor定盤在4.3711%,下行0.57bp。

【上日發行結果】

發行日 債券名稱 期限 發行量(億元) 中標利率(%) 首場倍數 邊際倍數
9/13周三 國債170019 2年 280億 3.5012-3.54 2.04 1.14
9/13周三 國債170014X2 5年 400億 3.5783-3.6054 2.77 4.39
9/13周三 農發170410增7 1年 70億 3.8253 3.96 1.00
9/13周三 農發170404增22 7年 30億 3.3538 6.35 37.33
9/13周三 農發170415增1 10年 70億 4.3601 4.47 1.51

【今日發行計劃】

發行日 債券名稱 期限 發行量 繳款日 上市日 招標方式
9/14周四 進出170308增5 1年 30億 9/18周一 9/20周三 荷蘭式
9/14周四 進出170310增6 3年 30億 9/18周一 9/20周三 荷蘭式
9/14周四 進出170309增10 5年 50億 9/18周一 9/20周三 荷蘭式
9/14周四 進出170303增19 10年 40億 9/18周一 9/20周三 荷蘭式
9/14周四 國開108601增2 1年 40億 9/19周二 9/20周三 荷蘭式
9/14周四 國開108602增2 3年 20億 9/19周二 9/20周三 荷蘭式
9/14周四 山東債11 10年 84.41億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債12 5年 0.8億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債13 5年 3.8億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債14 5年 4.4億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債15 5年 4.8億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債16 5年 6.5億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債17 5年 7.1億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債18 5年 7.4億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債19 5年 7.5億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債20 5年 8.5億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債21 5年 11.6億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債22 5年 12.1億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債23 5年 13.3億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債24 5年 16.7億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債25 5年 17.1億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債26 5年 24.1億 / / 荷蘭式
9/14周四 山東債27 5年 34.3億 / / 荷蘭式

市場收益率水平:  

國債 固息金融債(國開) 銀行間市場回購利率 SHIBOR
期限 收益率% 日變化bp 期限 收益率% 日變化bp 期限 利率% 日變化bp 期限 利率% 日變化bp
1Y 3.49 +1 1Y 3.90 -3 1D 2.71 +1 O/N 2.6500 +0.17
3Y 3.53 +1 3Y 4.23 +1 7D 3.46 +13 1W 2.8056 +0.20
5Y 3.62 +3 5Y 4.29 +1 14D 3.96 +8 2W 3.7103 +0.18
7Y 3.69 +1 7Y 4.39 +2 21D 4.25 +17 1M 3.9305 -0.49
10Y 3.64 +2 10Y 4.25 +1 1M 4.90 +16 3M 4.3711 -0.57
15Y 4.11 +1 15Y 4.47 +1       6M 4.3891 -0.17
20Y 4.15 +1 20Y 4.53 +1       9M 4.3957 -0.13
                  1Y 4.4010 +0.01

(注:以上數據是上一交易日的數據)

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