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債市參考2018年2月13日

2018-02-13

中行交易員:葉美林、丁昂、陳蕾彥、顧怡杰、陳天翔

【每日關注】

1、周一央行沒有公開市場到期。央行公告稱,目前銀行體系流動性吸收現金投放等因素后處于適中水平,2月12日不開展公開市場操作。

2、周一,央行公布了1月的金融數據,其中,中國1月M2同比增8.6%,預期8.2%,前值8.2%;新增人民幣貸款29000億元,創歷史新高,預期21142億元,前值5844億元;1月社會融資規模增量為3.06萬億元,比上年同期少6367億元,預期3.15萬億元,前值1.14萬億元。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩

周一早盤市場隔夜和跨年需求較大,午盤后資金面較為緊張,隔夜需求倍增,直到尾盤才有所緩和。開盤,隔夜回購利率報在2.55%;7天回購利率報在2.72%。截至收盤,隔夜回購全市場加權利率收報2.63%,較前日上行3bp;存款類機構加權利率收報2.57%,較前日下行3bp;7天回購全市場加權利率收報3.15%,較前日上行24bp,存款類機構加權利率收報2.87%,較前日上行2bp。隔夜回購利率全市場和存款類機構擴大至6bp,7天價差擴大至28bp。昨日存單市場整體交投一般,一級存單發行價格沒有明顯變化。由于距離春節假期僅剩3個交易日,再加上此前連續半個月的凈回籠,資金供求關系已經由寬松轉向了均衡,甚至昨日下午在局部出現了隔夜難求,機構平盤困難的情況。從今日早盤情況來看,預計資金面將維持緊平衡的狀態。

利率債市場--臨近春節,市場活躍度一般

一級市場方面,周一發行節前最后一期利率債,包括2年、3年、5年和10年期國開債,需求尚可。3年國開發行利率略高于二級市場水平約2bp,其他期限發行利率均與二級市場持平。二級市場方面,由于臨近春節,市場活躍度一般。上午開盤市場收益率基本與前日一致,午后國債期貨拉升,銀行間市場資金面趨緊,長端收益率窄幅震蕩,臨近尾盤美債開盤利率走高,帶動國內金融債長端小幅上行,10年國開170215收益率由4.99%上行至5.0%左右。全天國債曲線保持平穩,10年國債180004全天均成交在3.875%。昨日保險買入超長端利率債,20年和30年國開分別在5.21和5.24tkn。近期境外客盤需求活躍,特別是3年及5年利率債,昨日三年國開170209收益率下行2bp至4.68。

信用債市場--收益率漲跌不一

周一市場成交活躍度尚可,而且半年以上品種成交有所增多,6M收益率在5.0%附近波動,整體看收益率漲跌不一,而中票成交保持清淡格局,春節臨近,長久期品種受到關注較少。具體來看,短融方面,如剩余期限在68天,AAA評級18中電信SCP001成交在4.53%,與估值相同;剩余期限在176天,AAA評級18蘇國信SCP004成交在4.88%,低于估值7.7bp;中票方面,收益率漲跌不一,如剩余期限在1.59年,AAA評級14南電MTN002成交在4.9%,低于估值2.8bp。

利率互換市場--利率小幅波動

周一,臨近春節,IRS市場成交清淡,利率小幅波動。repo方面,repo 5y成交在3.985%-3.975%的區間,repo 1y則在3.5375%-3.53%區間窄幅成交。尾盤公布1月金融數據,但市場反應并不明顯,repo 5y收在3.99%/3.98%,repo 1y收在3.545%/3.535%。shibor方面,shibor 1y在4.7975%-4.7925%的位置大量成交。當日7d repo定盤在2.86,上行11bps;7d dr定盤在2.85,上行10bps;3m shibor定盤在4.6960,下跌0.14bp。

【上日發行結果】

發行日 債券名稱 期限 發行量 中標利率(%) 首場倍數 邊際倍數
2/12周一 國開180202增2 2年 50億 4.5250 5.90 18.88
2/12周一 國開170209增19 3年 70億 4.6485 2.87 7.65
2/12周一 國開170212增13 5年 80億 4.7561 2.93 2.94
2/12周一 國開180205增 10年 50億 4.8674 4.28 3.33

【今日發行計劃】

市場收益率水平:

國債 固息金融債(國開) 銀行間市場回購利率 SHIBOR
期限 收益率% 日變化bp 期限 收益率% 日變化bp 期限 利率% 日變化bp 期限 利率% 日變化bp
1Y 3.39 -1 1Y 4.27 +2 1D 2.63 +2 O/N 2.5850 -2.30
3Y 3.62 +1 3Y 4.72 -2 7D 3.16 +26 1W 2.9180 +0.10
5Y 3.81 -1 5Y 4.85 -1 14D 4.14 +3 2W 3.9190 +1.10
7Y 3.87 -2 7Y 5.00 -1 21D 4.28 +8 1M 4.0750 +0.56
10Y 3.88 -0 10Y 4.90 -1 1M 4.80 +50 3M 4.6960 -0.14
15Y 4.15 +0 15Y 5.13 -1       6M 4.7269 -0.20
20Y 4.19 +0 20Y 5.23 -1       9M 4.7312 +0.00
                  1Y 4.7456 +0.00

(注:以上數據是上一交易日的數據)

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