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債市參考2018年5月16日

2018-05-16

中行交易員:葉美林、馮曄、陳蕾彥、顧怡杰、閆欣

【每日關注】

周二,央行進行7天期1000億及14天期800億公開市場逆回購操作,凈投放1800億元。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩

周二,受繳稅影響,資金供給繼續收縮,價格均有不同程度走高。早盤大行股份制融出謹慎,公開市場投放后市場供給明顯增加,機構紛紛平盤;午盤后市場供求較為平衡,無明顯緊張情緒。開盤,隔夜回購利率報在2.55%,7天回購利率報在2.65%,14天回購利率報在3.30%。截至收盤,隔夜回購全市場加權利率收報2.74%,較前日上行15bp;存款類機構加權利率收報2.66%,較前日上行9bp;7天回購全市場加權利率收報3.20%,較前日上行30bp,存款類機構加權利率收報2.78%,較前日上行6bp;14天回購全市場加權利率收報3.82%,較前日上行47bp,存款類機構加權利率收報3.63%,較前日上行38bp。隔夜回購利率全市場和存款類機構價差擴大至8bp,7天價差擴大至42bp,14天價差擴大至19bp。昨日存單市場受資金面收緊影響,成交比較清淡,全天一級發行700億。發行方詢價積極,各期限有上行趨勢。股份制3M期限發行在4.25%,6M期限發行在4.30%,均較前日提價了5bp。從昨天的公開市場投放來看,央行維穩流動性的態度仍很明確,如果今天依然有較為可觀的凈投放規模,預計稅期對資金面的沖擊總體可控。

利率債市場--收益率上升

周二,一級市場方面,昨日新發半年國開貼現及續發1、3、10年國開債。受繳稅因素影響,昨日銀行間市場流動性較為緊張,市場情緒較為謹慎,發行結果一般,發行利率均略高于二級市場1bp左右。二級市場方面,受美債收益率上升、中美貿易摩擦緩和等因素的影響,昨日利率債市場震蕩走弱,早盤收益率上行1-2bp,隨后日內震蕩波動。由于昨日資金面較為緊張,短端成交較少,上行幅度較大。上午10點公布的經濟數據不及預期,除了工業增加值增速超預期外,消費及投資均較弱,十年國開收益率回落1bp左右。下午資金面轉松,收益率開始震蕩下行。截止收盤,10年國債180004成交在3.7025%,較前日上行0.75bp;10年國開180205成交在4.54%,較前日上行0.75bp。國債期貨大幅低開,全天震蕩上行。T1806收跌0.09%,T1809跌0.11%。

信用債市場--收益率小幅震蕩

周二,信用債市場交投較為活躍,收益率圍繞估值小幅震蕩。短融方面,月內到期品種受資金面收緊影響上行顯著,其余期限品種在估值上方2-10bp左右成交,如,剩余期限127D,AAA評級的18蘇交通SCP008 成交在4.38%,高估值4bp;剩余期限241D,AAA評級的18中電投SCP010 成交在4.37高估值3bp。中票方面,成交集中在剩余期限在1-3Y及接近5Y的AAA評級品種,收益率漲跌互現,其中成交收益率高于估值的債券主要分布在公共事業、地產、建筑等行業,成交收益率低于估值的債券分布在鋼鐵,采掘和交通運輸等行業。個券來看,像剩余期限343D的14鐵道MTN001成交在4.45%,高估值8bp;剩余期限4.95年,AAA評級的 18華能集MTN001成交在4.93%,高估值3bp。

利率互換市場--利率小幅波動

周二,IRS市場成交活躍, IRS利率呈小幅波動。repo方面,早盤repo 5y成交在3.655-3.665%;repo 1y成交在3.245%。下午利率略有下行,repo 5y最低成交在3.645%;repo 1y最低成交在3.235%。shibor方面,shibor 5y成交在4.515%點位;shibor 1y成交在4.3675%一線。當日7d repo定盤在3.0,上漲20.00bps;7d dr定盤在2.71,上漲2.00bps;3m shibor定盤在4.0720,上漲1.20bps。

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