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債市參考2018年6月13日

2018-06-13

中行交易員:葉美林、馮曄、符安妮、曲嘉、陳天翔

【每日關注】

周二,央行重啟公開市場操作,開展500億元7天、200億元14天和300億元28天逆回購操作,當日有700億7天逆回購到期,凈投放300億元。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏松

周二,上午市場供需平衡,尾盤融出激增,隔夜交易大量減點成交。開盤,隔夜回購利率報在2.55%,7天回購利率報在2.65%,14天回購利率報在3.3%。截至收盤,隔夜回購全市場加權利率收報2.63%,較前日上行1bp;存款類機構加權利率收報2.57%,較前日上行1bp;7天回購全市場加權利率收報3.05%,較前日上行17bp,存款類機構加權利率收報2.79%,較前日上行6bp;14天回購全市場加權利率收報3.6%,較前日上行18bp,存款類機構加權利率收報3.44%,較前日上行14bp。隔夜回購利率全市場和存款類機構價差維持6bp,7天價差擴至26bp,14天價差擴至16bp。3M期限國股同業存單發行利率小幅上調2bp,6M發行利率重回4.45%的位置,受資金面寬松影響,投資方認購熱情依舊較高,當日募集規模超1200億元。昨日7天及更長期限的資金價格顯著上行,體現出市場機構對月底前資金面的謹慎態度。今日有600億公開市場到期,預計央行有可能繼續開展公開市場操作。

利率債市場--收益率走出倒V翻轉

周二,一級市場方面,有發行5、7、10年國開增發,總計230億。投票整體熱情一般,10年國開全場僅2.4倍,中標收益率也比二級市場略高1bp。二級市場方面,交易明顯活躍,收益率走出倒V翻轉。國債期貨低開低走。受金特會影響,整個市場的風險偏好也較強,商品走勢強勁,債券很弱勢。十年國開180205的增發也是全天焦點。上周不少券商針對本次招標做了遠期賣空交易,恰逢昨日整體情緒偏差,空頭力量強大,二級市場收益率不斷上行,也不斷推高一級投標標位。十年國開收益率一度走高4bp,但尾盤市場反轉。5月社融數據不及預期,市場迅速做出反應,十年國開收益率迅速下行至4.45,與前一日持平,完全抵消了日內上行幅度。

信用債市場--曲線平坦化上移

周二,市場成交活躍度一般,過剩產能仍是成交主力,但對跨月資金的擔憂使得1M左右的收益率明顯上行。上升幅度在30bp以上,而3M收益率則也上行10bp左右。像21天的18華電SCP004成交在4.5%,高于估值75bp;而91天的18青島城投SCP001成交在4.68%,高于估值12.7bp。總體看,3M收益率中樞水平在4.5%左右,6M則在4.7%附近。中票方面,成交活躍度有所回暖,特別是3年期的交易筆數變多,總體看仍以估值加點為主。1年期的過剩在4.9%附近,而2.86年的18蘇國資MTN001成交在4.94%的位置,高于估值4.13bp。

利率互換市場--利率整體呈現高開低走

周二,IRS市場成交活躍,利率整體呈現高開低走。repo方面, 早盤市場repo 5y成交在3.59-3.595%;repo 1y成交在3.1775-3.18%。午后在國債期貨帶動下,利率有所上行。隨后下午經濟數據公布,利率走低。最終repo 5y成交在3.59%附近,repo 1y成交在3.18%。shibor方面,整體曲線向上移動,shibor 5y成交在4.3725-4.39%點位;shibor 1y成交在4.3225-4.3375%一線。當日7d repo定盤在3.00%,較前一交易日上漲22.00bps;7d dr定盤在2.75,上漲 6.00bps;3m shibor定盤在4.3520%,下跌0.10bps。

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