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債市參考2018年6月14日

2018-06-14

中行交易員:葉美林、馮曄、符安妮、曲嘉、陳天翔

【每日關注】

周三,央行開展600億元7天、400億元14天和300億元28天逆回購操作,當日有600億14天逆回購到期,凈投放700億元。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏松

周三,早盤市場供需平衡,午盤之后融出增加、需求減弱,隔夜交易大量減點成交。開盤,隔夜回購利率報在2.55%,7天回購利率報在2.65%,14天回購利率報在3.4%。截至收盤,隔夜回購全市場加權利率收報2.64%,較前日上行1bp;存款類機構加權利率收報2.58%,較前日上行1bp;7天回購全市場加權利率收報3.20%,較前日上行15bp,存款類機構加權利率收報2.81%,較前日上行2bp;14天回購全市場加權利率收報3.66%,較前日上行6bp,存款類機構加權利率收報3.55%,較前日上行11bp。隔夜回購利率全市場和存款類機構價差維持6bp,7天價差擴至39bp,14天價差縮至11bp。同業存單發行市場,除9M外其他期限到期日都是周末,因此交投清淡,雖然6M發行利率小幅上行2bp,但買方依舊熱情不高,當日募集規模不到600億元。今日凌晨,美聯儲宣布加息25bp,符合市場預期。今日有800億公開市場到期,臨近端午假期和繳稅時點,建議重點關注央行公開市場操作的規模和利率。

利率債市場--收益率窄幅震蕩

周三,一級市場方面,有2、5年國債,1、7、10年農發債發行,總共910億。在供給量較大的情況下,需求尚可,各期限基本好于預期。二級市場方面,利率市場交投比較清淡,各期限走勢有分化。下午五點以后,公布了社融數據,幾只關鍵期限活躍債,如5年10年國債、國開已經在消息公布當日對消息充分反應,市場窄幅震蕩。5年、10年國開僅下行0.25bps,分別收在4.3575%、4.4475%。其他非活躍期限和債券則下行2-3bps,作為對社融數據的反應,如3年國開180208收在4.26%,下行2bps。期貨方面呈現非常明顯的補償行情。周二下午3點15分期貨收盤時10年國開成交在4.485%,社融數據公布后則回到4.45%。180205一直在4.455%中樞震蕩。

信用債市場--曲線平坦化上移

周三,交投情緒較差,全天交易不多,市場并沒有太多消息擾動,交易品種也較為分散,收益率則繼續上漲,曲線更為平坦化,1M,3M和6M基本都在4.7-4.8%的區間之內交易。像85天的13申通集MTN002成交在4.65%,高于估值17bp;而185天的18河鋼集SCP003成交在4.8%,高于估值8.6bp。中票方面,成交活躍度繼續回暖,1年期仍然在4.9%附近,像1.15年的16中建材MTN002成交在4.98%,與估值持平。而3年期品種波動加大,收益率漲跌不一,2.87年的18首鋼MTN001成交在5.25%的位置,低于估值5.8bps。

利率互換市場--曲線趨于平坦

周三,IRS市場成交清淡,利率整體呈現小幅波動,短端與前一交易日持平, 長端略有下降,導致曲線趨于平坦,repo方面, 早盤市場repo 5y成交在3.59-3.595%;repo 1y成交在3.18%。午后在國債期貨強勢帶動下,利率走低,最終repo 5y成交在3.585%附近,repo 1y成交在3.1775%。shibor方面,shibor 5y成交在4.37-4.375%點位;shibor 1y成交在4.3225%一線。當日7d repo定盤在3.00%,較前一交易日持平;7d dr定盤在2.75,與前一交易日持平;3m shibor定盤在4.3510%,微跌0.10bps。

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