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債市參考2018年8月9日

2018-08-09

中行交易員:葉美林、馮曄、徐夢笛、陳丹穎、閆欣

【每日關注】

1. 周三,央行連續第十四個交易日未開展公開市場操作,當天無逆回購到期,有1200億元國庫現金到期。

2. 以美元計價,中國7月出口同比增長12.2 %,預期 10.0%,前值 11.3%。進口同比增長27.3 %,預期 16.5%,前值 14.1%。貿易順差280.5億美元,預期389.2億美元,前值416.1億美元修正為414.7億美元。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面寬松

昨天早盤隔夜利率繼續低開16bp,大行各期限供給充沛;午盤之后,機構融出漸漸收斂,資金需求較前日增多,但整體仍較為寬松。更長期限上,1M以2.3%-2.5%供應為主,跨國慶的2-3M在 2.7%-2.8%均可融出,需求有限。昨天存單一級市場成交超500億元,股份制3M開盤在1.90%,后提價至2.00%募集40億。股份制12M發行在3.00%,較前日有所提升。目前資金面未有明顯轉向跡象,國庫現金到期1200億可能對于目前較為敏感的市場情緒稍有影響,7D價格企穩,隔夜與14D價格仍處于下行通道中。現階段仍然建議關注下周中MLF到期續做情況。

利率債市場--收益率上行

一級市場方面,昨日上午發行2年、5年國債,下午發行1年、7年和10年農發債。短端需求較好,長端需求較差。二級市場方面,成交較為活躍,整體延續前日回調趨勢。近期中美利差走窄,1年期國債利差約20bp左右,貨幣市場利率甚至倒掛。昨日國內市場資金面繼續大幅寬松,隔夜加權利率已經降到了1.45%,然而午后大量減點隔夜融出減少,尾盤有加點融出,市場對于資金面的傳言不斷,資金面有邊際趨緊跡象。早盤債市情緒尚可,活躍券成交利率反復中略有下行,總體波動不大。上午公布7月進出口數據,數據好于市場預期,現券收益率小幅反彈。10點左右發改委印發《2018年降低企業杠桿率工作要點》的通知,加強金融機構對企業負債的約束。下午受資金面預期影響及期貨走勢帶動,現券市場收益率快速上行。超短端仍較為穩定,3,5,7年調整幅度大于10年。截止收盤,10年國債180011成交在3.52%,較前日上行2bp;10年國開180205成交在4.1725,較前日上行2.75bp。3、5、7年國開均上行10bp左右。

信用債市場--收益率曲線小幅陡峭化變動

昨天信用債市場交投活躍度下降,收益率曲線小幅陡峭化變動。短融方面以估值小幅減點成交為主,3M AAA評級品種成交在3.0%附近,6M附近成交較少,1Y附近AAA品種在3.3-3.5%。具體來看,剩余期限118D,AAA評級的18中航租賃SCP002成交在3.1%,低于估值4bp;剩余期限1Y,超AAA評級的18三峽CP001 成交在3.3%,低估值5 bp。中票市場比較活躍,但午后情緒轉弱,收益率下行動能略有不足,AAA評級估值上下成交。3Y AAA評級品種在3.75-3.85%,圍繞估值上下3-5以內;5Y附近AAA評級品種在4.15-4.5%附近。具體來看,剩余期限2.18Y,AAA評級的 15中油股MTN002成交在 3.8%,高估值6bp;剩余期限2.94Y ,超AAA評級的18電網MTN003成交在3.8%,高估值3bp。

利率互換市場--收益率總體上行

周三,IRS市場成交活躍,收益率總體上行。Repo 方面,5Y Repo 日內呈現上升態勢,由3.05%上行至3.11%,較上一交易日上行7.5bps;1Y Repo全天由2.63%上行至2.69%,較上一交易日上行6bps。Shibor方面,5Y Shibor回升成交在3.45%-3.50%間;1Y Shibor小幅回升成交在3.10%-3.13%間。7d repo 定盤利率2.3%,持平前日;3M Shibor定盤利率2.8420%,相較前一日下跌5.3bps。

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