服務熱線:95566信用卡熱線:40066 95566

當前位置:首頁 > 金融市場 > 債券市場分析
網銀登錄

債市參考2018年8月10日

2018-08-10

中行交易員:葉美林、馮曄、徐夢笛、陳丹穎、閆欣

【每日關注】

1. 周四,央行連續第十五個交易日不開展公開市場操作,當日無逆回購到期。

2. 中國7月CPI同比漲2.1%,創四個月新高,預期1.9%,前值1.9%;中國7月PPI同比上漲4.6%,預期4.5%,前值4.7%。

【市場評述】

銀行間資金市場--整體寬松,邊際收緊

昨日人民幣資金市場整體較為寬松,但短端邊際上開始出現收緊跡象。公開市場操作連續第15日暫停,當天沒有逆回購到期。早盤隔夜7D利率觸底反彈,隱隱讓人感到不安,午盤之后,機構融出一度較為收斂,4點后資金供給增加,需求漸平。昨天存單一級市場成交接近500億元,股份制3M發行在1.90%-2.00%之間,股份制9M發行在2.90%,較前日水平基本相當。昨天市場終于盼到了久違的資金價格拐點,R001與DR001同時反彈20多個BP,DR007上行而R007加速下行。這可能說明三點,1)隔夜利率1.60大概率是近期的底部,再次下行的可能性很小;2)DR007作為重要的貨幣市場參考利率,其走勢可能體現了一定的監管意圖,建議重點觀察;3)目前隔夜與7D利差過大,后續有繼續收斂的動能。總體來說資金價格拐點已經出現,市場的判斷將開始出現一定的分歧,同時前期由于低隔夜價格而壘起的套利杠桿可能導致一定程度的波動,但市場流動性總量并未改變,在下周3365億MLF到期前市場將大概率維持寬松局面。

利率債市場--延續調整態勢

一級市場方面,昨日下午發行5年和7年國開債,市場需求一般,5年期為新券180211,返費后利率與二級市場次新券180204水平基本一致,略高于市場預期;7年180206返費后利率高于二級市場水平約3bp。二級市場方面,利率債延續調整態勢。昨日股市走強,債市走弱。一早現券市場情緒尚可。上午9點半發布CPI和PPI數據,好于市場預期。市場反應強烈,利率債收益率快速上行。整體而言收益率曲線繼續平坦化波動。基金券商賣出較多,農商行買入較多。截止收盤,10年國債180011成交在3.55%,較前日上行3bp;10年國開180205成交在4.205%,較前日上行3.25p。1年國開180209上行8bp至2.78%,3年國開180208上行9.5bp至3.575%,5年國開180204上行8bp至3.84%,7年國開上行10bp至4.15%。

信用債市場--收益率顯著上行

昨天受資金面邊際收緊和利率債上行影響,信用債市場整體情緒較差,各期限賣盤較重,收益率顯著上行,尤其是中長端大幅上行5-10bp,曲線陡峭化變動。短融成交以AAA評級品種,估值加點5bp左右為主,年內到期優質AAA評級品種成交在3.1%附近,過剩品種成交在3.5%附近,剩余期限 1Y左右的匯金大量成交在3.4-3.43%。中票市場成交主要集中在3y左右品種,5Y期限流動性明顯減弱,成交較少,剩余期限1Y左右優質AAA評級品種成交在3.5-3.8%附近,2Y期AAA成交在4.0%附近,3Y期有國電和電網大量成交在3.9%附近,整體在估值上方5-10bp左右成交。個券來看,剩余期限330D,超AAA評級的18電網CP001成交在 3.35%,高估值1.5 bp;剩余期限2.78Y 的16鐵道MTN001成交在3.83%,高估值10 bp。

利率互換市場--收益率繼續呈現上升勢頭

周四,IRS市場成交活躍,繼續呈現上升勢頭。Repo 方面,5Y Repo開在3.09%,隨后一路回升,成交于3.15%-3.18%水平;1Y Repo日內由2.68%持續升至2.75%。Shibor方面,全天同樣呈上升態勢,5y Shibor成交從3.59%上行至3.67%水平,較上一交易日上行14bps;1y Shibor回升成交在3.13%至3.27%水平。7d repo 定盤利率2.30%,與前一日持平;3M Shibor定盤利率3.8160%,較前一日下跌2.60bps。

相關信息