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債市參考2018年11月8日

2018-11-08

中行交易員:丁昂、徐夢笛、陳丹穎、閆欣

【每日關注】

周三,央行公告稱銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,11月7日不開展逆回購操作,同時也沒有到期。

【市場評述】

銀行間資金市場--維持寬松態勢

昨天人民幣資金面維持寬松態勢。早盤不出所料隔夜融出即開始減點,融出方爭相趕早交易,稍晚一會兒需求就被消滅大半。午盤之后市場減點融出頻現,邊際成交利率一路下行,寬松態勢延續至尾盤。昨天存單一級市場預發行超1100億元,各評級各期限均有不同浮動上漲,帶動交投情緒。因3M期限到期日落在春節假期,影響機構投量意愿,國股行轉而在6M期限上提價吸引投資方,3.30%-3.35%價位獲得投量;9M期限上,多家股份制再度上漲至3.56%,獲機構投量;1Y期限也漲到3.6%亦受部分資方青睞。

利率債市場--延續牛市行情,繼續走強

昨日一級市場發行3年、7年國債和1、7、10年農發債。市場依舊延續火爆行情,國債邊際利率返費后水平與二級市場持平,加權利率低3-4bp。1年農發180410發行利率2.60%,甚至低于前日的一年國開發行水平。近期承銷商沖量特征明顯,短端發行利率顯著偏低。7年和10年農發低于二級市場水平約1-2bp。

二級市場延續牛市行情,繼續走強。資金面保持寬松,資金利率繼續下調。上午國債發得非常好,在一級市場發行的帶動下,二級市場收益率下了1-2bp。昨日美國中期選舉結果未超預期,股市繼續走低,均利好債市。臨近收盤發布10月外儲數據,外儲規模雖然小幅下降,但基本符合預期,債市并未作出反應。截止收盤,10年國債期貨合約T1812收漲0.19%,五年國債期貨合約TF1812收漲0.13%;10年國開180210成交在4.0525%,較前日下行2.5bp;10年國債180019成交在3.485%,較前日下行2.5bp。其他關鍵期限下行幅度基本一致。目前收益率已經回到甚至低于上周貿易戰消息調整前的水平,多空博弈激烈。

信用債市場--收益率漲跌不一

昨日資金面寬松,成交較為活躍,但收益率漲跌不一,好名字繼續下行,低評級有所上行。具體來看,剩余期限83天,18中石油SCP001成交在3.12%,低于估值3.0bp;剩余期限191天的18中電信SCP008成交在3.30%,低于估值3.0bp。中票方面,3-5年期收益率繼續下行,各類行業均有成交。具體成交來看,剩余期限2.79年,18光明MTN003成交在4.0%,高于估值1.7bp;剩余期限在4.35年的18陜交建MTN001成交在4.47%,低于估值2.1bp

利率互換市場--利率整體下行走勢

周三,IRS市場整體下行走勢,交投比較冷清。 Repo 方面,5y repo開在3.18%位置,受到國債期貨強勢上攻的影響,下行成交在3.17%-3.16%;1y repo 成交在 2.77%-2.755%。Shibor方面,5y shibor 成交在 3.74%-3.73%; 1y shibor 開在3.34%,小幅上行至3.3475%,后回落至3.335%,Shibor曲線較上個交易日走平。價格方面,7d repo fixing定于2.60%,較上個交易日持平;3m shibor fixing定于2.9970%,較上個交易日上漲0.6bp。

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