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債市參考2018年11月9日

2018-11-09

中行交易員:丁昂、徐夢笛、陳丹穎、閆欣

【每日關注】

央行公告,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,11月8日不開展逆回購操作,昨天同時也沒有逆回購到期。自10月26日以來,央行逆回購操作已連續十個工作日暫停。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏松

昨天早盤機構融出減點勢頭明顯偏弱,融入需求比較旺盛。午盤后市場隔夜圍繞2.00%的價格反復成交,隔夜利率止跌企穩,資金供求趨于平衡。昨天存單一級市場預發行超1200億元,整體交投活躍,需求依舊主要集中于9M和1Y等長期品種。其中大行9M發在3.54%,股份制9M發在3.57%。12M期限上大行股份制都在3.55%位置募集小量。日前央行行長易綱在接受采訪時表示,今年以來人民銀行從宏觀上營造了一個穩健中性的貨幣政策環境,使流動性合理充裕。人民銀行年內四次降低法定存款準備金率,共釋放流動性約4萬億元,對沖部分中期借貸便利后,凈釋放流動性2.3萬億元。目前來看合理充裕的貨幣政策環境仍在延續,融資需求傾向于短期,不過還是建議機構提前為跨年的資金需求做好充分準備。

利率債市場--跌宕起伏,收益率漲跌不一

昨日上午發行1、3、5年口行債,需求較好,一年發行利率低于二級市場水平約6bp,三年和五年低1-2bp。下午發行五年和十年國開,博得市場關注。然而發行結果不及預期,五年基本與市場持平,10年180210高1bp。這也是本周以來第一次一級市場發行遇冷。二級市場跌宕起伏,漲跌不一。早盤資金面維持寬松,午后略微趨緊,主要還是對過于寬松的資金面進行自發的調整。前日晚間美股走強美債走弱,受此影響早盤180210高開1bp在4.0625%。11點發布10月進出口數據,好于預期,然而債券市場并沒有對此作出過多反應,10年國開略微上了半個bp。午后隨著國內股市走低,國債期貨走強,180210逐漸下行至4.0475%,另外也是對于招標結果較好的預期。下午三點半國開招標結果出爐,收益率高于市場預期,引發市場震蕩,180210二級市場利率馬上從4.0475%上行到4.0575%,即一級發行返費后的水平,其他期限反應不大。之后四點左右新聞發布了11月7日郭樹清接受采訪的談話,主要包括一系列針對民營企業的相關政策措施,以及理財新規等。債券收益率進一步走高,除180210外其他期限和國債品種也gvn一片。近期針對民企的政策頻出。盡管基本面仍未有明顯改善,但密集的政策發布表達了有關部門對于穩增長的決心。預計短期內債市將有調整壓力,可以擇機加倉。截止收盤, 10年國開180210成交在4.065%,較前日上行1.25bp;10年國債180019成交在3.4825%,較前日下行0.25bp。其他關鍵期限國債下行約1-2bp,國開短端下行約1bp中長端略有上行。

信用債市場--益率大多仍在下行,買盤更為謹慎

昨日信用債市場成交活躍度一般,收益率大多仍在下行,但買盤更為謹慎,tkn情緒不高,短端收益率總體下移2bp左右。具體來看,剩余期限82天,18中石油SCP001成交在3.12%,與前一交易日持平;剩余期限251天的18匯金CP003成交在3.48%,低于估值2.0bp。中票方面,成交筆數減少,但收益率繼續下行,以央企和城投為主。具體成交來看,剩余期限2.79年,18匯金MTN011成交在3.91%,高于估值0.8bp;剩余期限在4.83年的18陜煤化MTN001成交在4.565%,高于估值0.8bp。

利率互換市場--利率整體呈震蕩走勢

周四,IRS市場整體呈震蕩走勢。Repo方面, 5y repo開盤成交在3.17%,受期貨影響,下行至3.16%,后反彈收在3.175%位置;1y repo在2.76%-2.77%區間內窄幅波動。Shibor方面,5y shibor 成交在3.72%-3.7275%;1y shibor成交在 3.34%-3.32%。價格方面,7d repo fixing定于2.59%,較上個交易日下跌1bp ;3m shibor fixing定于3.00%,較上個交易日上漲0.3bp。

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