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債市參考2019年1月10日

2019-01-10

中行交易員:丁昂、徐夢笛、陳丹穎、閆欣

【每日關注】

周三,央行公告,目前銀行體系流動性總量處于較高水平,1月9日不開展逆回購操作。因今日有400億元逆回購到期,當日實現凈回籠400億元。

【市場評述】

銀行間資金市場——資金面平穩偏松

昨日早盤市場融出繼續保持充裕,但隔夜價格有所回調,尾盤資金面有所收斂,但基本供需平衡,全天資金面保持寬松格局。央行連續三日未開展公開市場操作,降準最早將于下周生效。跨年后銀行間債市則迎來流動性的寬松高潮,前兩日隔夜回購加權利率徘徊在1.4%附近低位,昨日有所回調,DR001最新加權平均利率報1.5585%,DR007最新加權平均利率報2.3866%,雙雙上行近20bp。Shibor普遍下跌,短端品種走高,隔夜品種漲15.3bp報1.567%,7天期漲10.3bp報2.475%,14天期跌1bp報2.477%。不論是此前放寬普惠金融定向降準考核標準,還是本次全面降準,政策的主旨都是扶助實體經濟,銀行間流動性不會大水漫灌,合理充裕、短端資金利率相對穩定的常態可能是大概率事件。

利率債市場——收益率先上后下,整體區間波動

一級市場方面,昨日上午發行2Y和5Y國債,下午發行1Y/7Y/10Y農發。市場需求依然向好,1Y農發低于二級市場水平8.5bp,其他均低1-2bp。近來一年期發行率普遍比二級市場低10bp左右,有一部分是承銷團成員自己踴躍投標,另一方面由于資金寬松,基金參與較多,大量定制。二級市場方面,債券收益率先上后下,整體區間波動。上午受貿易談判的刺激,股票走強,債券走弱,利率債全線上行2-3bp。昨日資金面還是較為寬松,隔夜利率保持在1.55%左右。尾盤有消息稱貿易談判結果可能不佳,各市場都略有波動。中午有關于2019年財政預算赤字目標2.8%的消息,下午股票略微走弱,債券略有恢復,整體波動不大。截止收盤,10年國開180210成交在3.57%,較前日上行1.75bp; 10年國債180027成交在3.10%,較前日下行1.5bp。其他期限利率債均上行2bp左右。這兩天市場調整,10年國債走勢獨樹一幟,主要還是外資和大行買盤。今日將發布通脹數據,市場普遍預期PPI較差,貿易會談的官方消息和金融數據可能隨時發布,建議關注。

信用債市場——收益率較前小幅下行,下行幅度明顯收窄

周三,銀行間信用債市場整體交投活躍,市場繼續保持多頭情緒。日內收益率較前小幅下行,下行幅度明顯收窄,部分券種則呈現出一定的企穩態勢。從具體成交看,剩余期限0.53年的18三峽CP001成交于3.1%,較前一交易日下行2bp;剩余期限0.57年的18匯金CP004成交于3.1%,較前下行3bp。剩余期限2.9年的18光明MTN005成交于3.55%,較前下行2bp。

利率互換市場——收益率先揚后抑

周三,IRS市場收益率先揚后抑。Repo方面,5y repo 開在2.835%,期貨開盤后低開低走,上行至2.845%,午盤期貨反彈,5y repo回落至2.815%,尾盤略有反彈收在2.825%;1y repo 早盤受到正回購猜測影響,由2.50%上行至2.51%,午盤跟隨長端回落至2.49%。Shibor方面,5y shibor 成交在 3.35%-3.32%;1y shibor 成交在 3.00%-3.01%。價格方面,7d repo fixing定于2.40%,較上個交易日上漲10bp;3m shibor fixing定于3.0650%,較上個交易日下跌2.8bp。

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