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債市參考2019年9月17日

2019-09-17

中行交易員:符安妮、曲嘉、宋穎杰、丁昂

【每日關注】

8月經濟數據全面走弱,工業生產壓力較大,工業增加值創2009年3月以來新低,各行業工業增加值普遍下滑。制造業投資整體顯著走弱,基建投資小幅提升,地產投資繼續回落,消費中汽車仍然拖累但地產相關消費有所回升。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏松

周一,央行發布公告稱,由于下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,釋放長期資金約8000億元,銀行體系流動性總量處于較高水平,可吸收央行逆回購到期等因素的影響,因此不開展逆回購操作。當日有1200億元7天逆回購操作到期,因此凈投放資金超6000億元。受此影響,早盤開始市場融出非常積極,資金需求可以很快得到滿足,14天以內資金價格大幅下行。午盤之后,資金面逐漸回歸平穩,需求一度累積。臨近尾盤,融出再次發力,滿足市場各機構需求。流動性分層情況依然存在。今天有800億元7天逆回購到期,另外有2650億元MLF到期。昨日降準操作釋放資金約8000億元,預計可以填補公開市場到期以及繳稅回籠對資金面造成的缺口,但依然建議密切關注公開市場操作情況。

利率債市場--收益率收益率先上后下

周一,利率債市場收益率收益率先上后下。一級市場方面,3、5年農發新發,3年期需求非常好,中標綜收低于二級市場超過10bp,5年也低于二級市場約2bp。二級市場方面,早盤市場情緒還是很弱,開盤后中長端收益率普遍上行4-5bp。上午公布了8月的經濟數據,基本都低于預期,情緒開始轉暖,國債期貨拉升。買盤開始涌現,收益率逐漸下行。截至收盤10y國開190210收報3.5475%,上行1.25bp。10y國債190006收報3.085%,與前一日持平。5y國開190208收報3.31%,下行0.5bp。曲線繼續走陡。

信用債市場--收益率繼續波動整理

周一,銀行間信用債市場交投活躍,收益率繼續波動整理。短融方面,市場交投主要集中在剩余期限3個月以內的品種上。6m AAA短融的中債估值位于2.96%,較前一交易日下行1bp,1y AAA短融的中債估值位于3.09%,較前一交易日上行1bp。中票方面,市場情緒偏于謹慎,需求較弱。3y AAA中票的中債估值位于3.38%,較前一交易日下行3bp,5y AAA中票的中債估值位于3.74%,與前一交易日持平。

利率互換市場--利率互換市場收益率先上后下,曲線變陡

周一,利率互換市場收益率先上后下,曲線變陡。定盤利率7d repo fixing定于2.66%,較前一交易日下行4bp;3m shibor fixing定于2.7100%,較上一交易日上行0.1bp。Repo端,受石油和海外因素影響,5y repo早盤高開在2.93%。國債期貨低開反彈,5y repo回落到2.915%位置震蕩。十點經濟數據公布后,整體不及預期,5y repo迅速回落到2.90%。午盤5y repo在2.895%-2.90%區間震蕩,交投較早上略顯清淡。與此同時,降準落地釋放了8000億,在此影響下,1y repo雖然早盤上行到2.68%,但之后一路回落到2.665%-2.66%區間。Repo 1x5最高變陡到24.25bp。Shibor端,shibor fixing漲幅收窄,5y shibor上行到3.26%,尾盤回落到3.255%。1y shibor早盤上行到2.87%,尾盤一度上行到2.875%,收盤在2.87%。LPR端,1y lpr成交在4.1575%,lpr 1x2成交在-2.25bp。

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