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債市參考2019年9月18日

2019-09-18

中行交易員:符安妮、曲嘉、宋穎杰、丁昂

【每日關注】

財政部數據顯示,1-8月,全國一般公共預算收入137061億元,同比增長3.2%;全國一般公共預算支出153069億元,同比增長8.8%。證券交易印花稅960億元,同比增長15.8%。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面緊平衡

周二,央行開展2000億元一年期MLF操作,當日有800億元7天逆回購和2650億元MLF到期,因此凈回籠資金1450億元。早盤市場供需兩旺,資金面保持平穩,7天內資金價格中樞有所上行。隨后需求逐漸累積,資金面邊際收緊直至尾盤。流動性分層情況依然存在。昨日央行開展一年期MLF操作且利率與之前持平,略超市場預期。另外,受資金面邊際收緊及對通脹擔憂的影響,市場總體情緒偏悲觀。今日恰逢9月繳稅時點,且有300億元7天逆回購到期,預計央行很可能會繼續通過公開市場操作助力貨幣市場平穩運行。

利率債市場--收益率上行

周二,債市成交活躍,受MLF縮量續作、利率持平,市場降息預期落空影響,收益率上行。一級市場方面,市場比較關注10年國開新券190215發行。最終中標綜收在3.485附近,與當時的二級市場190210利差在6bp。發行結果較為中性。二級市場方面,早盤情緒較強,市場在押注央行MLF操作。最終MLF落地,減量續做的同時價格沒有變,市場賭降息的預期暫時落空,收益率開始上行。尾盤資金偏緊,國債期貨進一步走弱。截至收盤,10年國開190210收報3.5675%,上行2bp;10年國債190006收報3.1025%,上行1.75bp。

信用債市場--收益率繼續波動整理

周二,銀行間信用債市場交投活躍,收益率繼續波動整理。短融方面,市場交投繼續集中在剩余期限3個月以內的品種上。6m AAA短融的中債估值位于2.95%,較前一交易日下行1bp,1y AAA短融的中債估值位于3.09%,與前一交易日持平。中票方面,市場趨勢不明,個券成交收益率漲跌互現,3y AAA中票的中債估值位于3.39%,較前一交易日上行1bp,5y AAA中票的中債估值位于3.75%,較前一交易日上行1bp。

利率互換市場--收益率上行,曲線略有變平

周二,利率互換市場收益率上行,曲線略有變平。定盤利率7d repo fixing定于2.65%,較前一交易日下行1bp;3m Shibor fixing定于2.7080%,較上一交易日下行0.2bp。Repo端,5y repo開盤在2.895%,之后受mlf續作降息預期影響,一路下行到2.87%。MLF縮量續作利率不變后,5y repo一路上行到2.895%,之后國債期貨企穩,5y repo回落到2.89%。5y repo從2.90%震蕩上行,加之市場上有央行正回購的傳聞,5y repo上行到2.925%。與此同時,1y repo整體保持強勢,早盤開在2.655%,盤中一度下行到2.64%,之后受pay flow影響一路上行到2.69%。Repo 1x5略有變平到23.25bp。Shibor端,早盤Shibor整體平穩,5y Shibor成交在3.265%,1y Shibor成交在2.875%。下午5y Shibor從3.2725%一路上行到3.295%,1y Shibor快速上行到2.90%。

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