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債市參考2019年9月20日

2019-09-20

中行交易員:符安妮、曲嘉、宋穎杰、丁昂

【每日關注】

改革后的貸款市場報價利率(LPR)將在今日迎來第二次報價,市場預計LPR報價將繼續小幅穩步下行。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏緊

周四,央行發布公告稱,為對沖稅期高峰、政府債券發行繳款、地方國庫現金管理到期等因素的影響,維護季末流動性平穩,開展1200億元7天和500億元14天逆回購操作。當日沒公開市場到期,因此凈投放資金1700億元。早盤市場延續上日緊張格局,資金供不應求,價格中樞繼續走高。午盤之后,需求進一步累積,資金面收緊直至尾盤。流動性分層情況依然存在:除14天期限外,1M以內品種全市場回購最高均成交在10%及以上。昨日大行和股份制銀行上調同業存單發行利率意愿較強,但是受資金面緊張影響,同業存單一級發行和二級交易都很清淡,當日全市場募集規模不到800億元。今天沒有公開市場到期,但考慮到繳稅之后資金面尚未好轉,央行有可能繼續通過公開市場操作釋放資金。今天是9月份LPR報價時點,建議密切關注。

利率債市場--收益率小幅下行

周四,利率債市場情緒好轉較為明顯,收益率小幅下行。一級市場方面,昨日3、7年國開新發,中標結果符合預期。二級市場方面,收益率小幅下行。昨天美聯儲降息后,央行并沒有跟隨。但早盤進行了14天逆回購,開始關注跨季流動性,一定程度上安撫了市場情緒。利率債市場雖然波動依舊較小,但情緒好轉較為明顯。國債期貨走勢比較堅挺,收漲0.12%。截至收盤,10年國開190210收報3.58%,下行0.75bp。10年國債190006收報3.1025%,下行2bp。

信用債市場--收益率波動上行

周四,銀行間信用債市場交投活躍程度一般,收益率波動上行。短融方面,市場交投主要集中在剩余期限6個月以內的品種上。6m AAA短融的中債估值位于2.97%,較前一交易日上行2bp,1y AAA短融的中債估值位于3.09%,與前一交易日持平。中票方面,市場交投情緒偏弱,空頭略占上風。3y AAA中票的中債估值位于3.41%,與前一交易日持平,5y AAA中票的中債估值位于3.77%,較前一交易日上行3bp。

利率互換市場--收益率震蕩下行,曲線變平

周四,利率互換市場收益率震蕩下行,曲線變平。定盤利率7d repo fixing定于2.75%,較前一交易日上行5bp;3m shibor fixing定于2.7090%,較上一交易日上行0.3bp。Repo端,5y repo開盤受債券收益回落影響低開在2.95%,之后現券收益率反彈,repo 5y上行到2.955%。逆回購放量續作,5y repo從2.9425%下行到2.9375%。下午開盤,國債期貨回落,5y repo從2.95%回落到2.945%。收盤后,受現券收益回落和nd 5y回落影響,5y repo下行到2.9325%收盤。與此同時,1y repo因資金偏緊,整體下行慢于長端。早盤開在2.7125%,之后一路下行到2.695%。Repo 1x5變平到23.75bp。Shibor端,shibor fixing轉漲,5y shibor從3.31%下行到3.3025%,1y shibor從2.9025%下行到2.895%。

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