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債市參考2019年10月10日

2019-10-10

中行交易員:顧怡杰、蔣辰、宋穎杰、丁昂

【每日關注】

國務院印發《實施更大規模減稅降費后調整中央與地方收入劃分改革推進方案》:一是保持增值稅"五五分享"比例穩定;二是調整完善增值稅留抵退稅分擔機制;三是后移消費稅征收環節并穩步下劃地方,將部分在生產(進口)環節征收的現行消費稅品目逐步后移至批發或零售環節征收。

美聯儲公布的會議紀要顯示,多數決策者在9月會議上支持降息的必要性,但對未來貨幣政策路徑的看法仍存在嚴重分歧。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面寬松

周三,央行公告稱,目前銀行體系流動性總量處于較高水平,因此未開展逆回歸操作,公開市場凈回籠200億元。早盤大行股份制融出充裕,融資需求迅速被滿足,隔夜回購利率DR001下行40bp至2.20%。午盤后資金市場平靜依舊,減點成交頻現,寬松局面維持至尾盤。今天公開市場有200億逆回購到期,預計資金面將保持平穩偏松格局。

利率債市場--收益率小幅上行

周三,債市成交一般,受中美談判消息影響,收益率小幅上行。一級市場方面,3y、7y國債以及各關鍵期限農發債發行,國債需求一般,中標收益率稍高于二級市場;農發債需求較好,各期限中標收益率均低于二級,短期表現好于長期。二級市場方面,市場延續前一日的樂觀情緒,早盤低開,日間小幅震蕩。尾盤有消息稱中美有望部分達成協議,受此影響,收益率拉升,最終較前一日小幅上行。截至收盤,10y國開190210收報3.585%,上行1.5bp;10y國債190006收報3.1125%,上行1bp。

信用債市場--收益率繼續波動整理

周三,銀行間信用債市場交投活躍,收益率繼續波動整理。短融方面,資金面表現較前寬松,買盤對于短券的整體需求隨之增長。6m AAA短融的中債估值位于3.02%,1y AAA短融的中債估值位于3.13%,均與前一交易日持平。中票方面,投資者信心較前增強,高評級中票受到關注,但成交收益率未有明顯變化,3y AAA中票的中債估值位于3.47%,較前一交易日上行1bp,5y AAA中票的中債估值位于3.81%,與前一交易日持平。

利率互換市場--收益率震蕩

周三,利率互換市場收益率震蕩。定盤利率7d repo fixing定于2.73%,較前一交易日上行3bp;3m Shibor fixing定于2.7200%,與前一交易日下行0.4bp。Repo端,5y repo低開在2.92%,之后全天在2.9175%-2.9325%的區間震蕩。1y repo因資金整體寬松,上午保持在2.685%左右成交,尾盤受長端上行影響收在2.69%。repo 1x5先變平到23.75bp,尾盤變陡到24.25bp。Shibor端,Shibor fixing依然下行,但受存單方面預期影響,5y Shibor從3.285%反彈到3.30%。1y Shibor從2.885%反彈到2.9075%,收盤在2.905%。中美貿易進展消息對于短期市場的影響有所反復,中期仍要看經濟增長和通脹水平與收益率是否匹配。

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