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債市參考2019年10月16日

2019-10-16

中行交易員:符安妮、蔣辰、閆欣、丁昂

【每日關注】

中國9月CPI同比上漲3%,創2013年11月以來最大漲幅,預期2.8%,前值2.8%;9月PPI同比下降1.2%,創2016年7月以來最大降幅,前值降0.8%。豬肉價格屢超預期是CPI上行的主因。各項調控政策下,9月豬肉價格月內漲幅放緩,但月均價環比漲幅依然達到19.7%,環比拉動CPI 0.65個百分點。豬肉上漲的帶動效應仍在持續,各項肉類和雞蛋價格同步上漲。非食品項價格的低迷走勢仍難扭轉,經濟下行壓力較大。

中國9月M2同比增8.4%,預期和前值均為8.2%。9月新增人民幣貸款1.69萬億元,前值增1.21萬億元。9月份社會融資規模增量為2.27萬億元,前值1.98萬億元。此次社融統計口徑略有調整,央行自9月起將"交易所企業ABS"納入社融"企業債券"指標,但此次調整對社融增速的影響并不大。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面緊平衡

周二,央行發布公告稱,對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點,釋放長期資金約400億元。銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,因此暫不開展逆回購操作,當日沒有公開市場到期。早盤市場供給略顯不足,資金面保持緊平衡,14天以內資金價格中樞快速走高。午盤之后,市場趨于平穩。臨近尾盤,需求再次累積。流動性分層情況依然存在:7天至3M期限全市場回購最高均成交在10%及以上。今天沒有公開市場到期,預計央行有可能繼續暫停公開市場操作。

利率債市場--長債收益率小幅上行

周二,債市成交活躍,長債收益率小幅上行。一級市場方面,1y、5y、10y國開債以及2y農發債發行,基本符合市場預期。二級市場方面,早盤與尾盤分別公布了通脹數據與金融數據,均高于預期,收益率在數據公布之后均呈現短暫上行后回落的行情,搶反彈的特征明顯。截至收盤,10y國開190210收報3.645%,上行0.75bp;10y國債190006收報3.1625%,上行0.25bp。

信用債市場--收益率略有上行

周二,信用債市場成交活躍度提升,收益率略有上行。短融方面,年后到期品種成交增多,且高資質的品種需求慢慢涌現,收益率變化不大,具體來看,年內到期的優質品種在2.75-2.8%附近,6-7m普通資質的AAA品種多成交在3.15-3.2%附近。中票市場,成交資質和活躍度均有所提升,賣盤多為銀行、基金等機構,收益率整體上行2-3bp。具體來看,3y優質AAA品種成交在3.4%附近,5y AAA品種成交在3.8-3.9%附近。

利率互換市場--收益率先上后下,曲線變平

周二,利率互換市場收益率兩次跟隨數據公布先上后下,曲線變平。定盤利率7d repo fixing定于2.80%,較前一交易日上行15bp;3m Shibor fixing定于2.7310%,較前一交易日上行0.9bp。Repo端,5y repo開盤受隔夜談判消息影響高開在2.9875%,cpi公布超預期,5y repo上行一度觸及3.00%,但數據公布后5y repo回落一路下行到2.9825%。午盤,5y repo在對金融數據的預期中重又上行到2.995%,金融數據公布后,5y repo再度觸及3.00%。但之后收益率同樣調頭回落,再度上演利空出盡的搶反彈行情。5y repo 5y迅速回落到2.99%左右,最低觸及2.9875%。與此同時,1y repo早盤從2.7275%上行到2.7375%,盤中稍有回落到2.7325%,午盤受長端上行影響,1y repo上行到2.7375%。repo 1x5變平到25.25bp。Shibor端,Shibor fixing漲幅擴大,5y Shibor上行到3.38%,盤中回落到3.375%。1y Shibor上行到2.9525%,盤中稍有回落到2.945%。

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