中國銀行北京分行外匯交易員 程磊

摘要

受歐元區內政治風險繼續升溫的影響，使得市場上的避險情緒急劇升溫，各主要風險貨幣紛紛下跌，而避險貨幣日元和美元指數受此提振上漲。

市場概況

周一市場主要是受風險情緒的影響。希臘政治僵局繼續牽動著全球金融市場的神經，希臘三大政黨領導人上周日的談判陷入僵局,希臘總統邀請三大政黨在本周一舉行最后一輪聯合組閣談判,但左翼激進聯盟黨領導人齊普拉斯拒絕出席,這幾乎注定未來幾周必須重新大選, 而最新的民意調查顯示反對緊縮措施的左翼聯盟可能取代新民主黨（曾書面保證遵守與歐盟和IMF 達成的緊縮措施）成為議會第一大黨，這無疑將進一步加重市場對于希臘可能拒絕遵守緊縮措施的憂慮。受此影響,市場避險情緒急劇升溫，意大利及西班牙公債價格下跌,意大利與德國10年期公債收益率之差擴大至441個基點,為1月以來最闊；西班牙與德國10年期公債收益率利差擴大至477個基點，為歐元問世以來最高。

此外，我國央行上周六宣布從5月18日下調存款準備金率0.5個百分點,國內股市在該消息提振下高開,但仍難抵對我國經濟持續下滑的憂慮,最終以下跌收盤；而海外股市則是受到美國摩根大通銀行巨額交易虧損事件的影響，也紛紛以綠盤報收。這樣一來，使得市場上的避險情緒四處彌漫，從而導致各主要風險貨幣紛紛跌至近期的低位，而避險貨幣日元和美元則是大幅上漲至近期高點。與歐洲形成鮮明對比的是, 美國政局穩定、經濟仍然相對穩健,因此美聯儲可能不會推出更多刺激措施,這在后山為美元提供了進一步的支撐。目前美元指數在80.70水平。

另外，從技術圖上看，美元指數目前已經選擇向上突破前期的三角形整理形態，其上方阻力在菲波納奇50%的回調位80.70附近，其下方支撐在之前的三角形整理形態的上軌79.50附近，因此預計后市，美元指數仍有進一步上漲的空間。

各主要貨幣交易情況

歐元兌美元：最低價：1.2819　 最高價：1.2904　 收盤價：1.2821

歐元區最新公布的數據顯示，歐元區3月工業生產較前月下滑0.3%,較上年同期下降2.2%，而市場預估分別為增長0.4%和下降1.2%。數據顯示出歐元區3月工業生產意外下跌,使投資人擔憂歐元區經濟衰退可能不如決策者所希望的溫和,因而打壓了歐元的人氣。另外，我們看到歐洲的經濟之所以會出現今天這樣的局面，最重要的一點就是歐洲的領導人在解決歐債問題上的拖沓與缺乏合作協調，從而直接導致了今天歐洲政壇的分裂加劇。在法國，奧朗德擊敗前總統薩科齊當選法國新的總統；在德國的地方選舉中，德國總理默克爾領導的政黨聯盟失去了在該地區的議會多數席位，這將壯大左派反對黨對梅克爾的歐洲節支政策的攻擊；而希臘議會大選的結果無疑給了市場最大的沖擊，目前新的希臘政府還處于難產狀態，從最新得到的消息來看希臘在未來幾周再次大選幾乎不可避免，并且反對緊縮措施的左翼聯盟可能取代新民主黨成為議會第一大黨，這將意味著希臘政府原先計劃的承諾被全盤否決，該國獲得進一步援助將成為奢望。由此看來，歐洲政壇的分裂主要是由于各國的社會民眾對財政緊縮措施和目前經濟現狀的不滿。此外，政治上分裂的歐洲今后要想在重要問題上獲得共識將更加困難，歐元區各國、各地區之間只會有更多的不一致，從而使得合作與協調越發困難，解決歐債危機的道路將變得更加崎嶇不平。綜上所述，鑒于歐元政治、經濟前景的不確定性越來越大，歐元的未來前景也是陰云密布。

此外，從技術圖上看，歐元已經向下跌破了1.30至1.35的震蕩整理的區間，其下方支撐在1.28附近，其上方阻力在1.30附近，因此預計后市，歐元將繼續下跌，目標位1.26。另外，西班牙和法國將于本周四發債，如果發債結果不佳也將會對歐元形成打壓。

澳元兌美元：最低價：0.9951　 最高價：1.0034　 收盤價：0.9957

澳元已從4月底1.0475的高位大幅回落，歐債問題的持續惡化和我國上周五公布的經濟數據顯示其經濟仍在繼續放緩的過程中，這些無疑都對澳元形成了打壓。上周六我國央行宣布降低存款準備金率的消息對目前疲弱的澳元起到一定的提振作用，但在歐洲的問題成為目前市場矚目的焦點之際，避險情緒仍是市場的主導，且我國經濟的放緩對澳洲出口行業影響巨大，因此隨著歐債問題的惡化及全球經濟的進一步放緩，澳元仍存在較大的下行空間。
此外，從技術圖上看，澳元仍處在近期的下跌通道之中，其下方支撐在菲波納奇61.8%的回調位0.9950附近，其上方阻力在1.01附近，因此建議后市逢高做空澳元。

黃金：最低價：1555.50　  最高價：1585.39　  收盤價：1556.35

金價周一跌至四個半月低位, 主要受股市和其他大宗商品走軟的影響。另外，美元的上漲,也進一步打壓了金價。黃金近期的走勢主要是和美元呈現出明顯的負相關，而后市美元的走強無疑是對金價造成持續打壓。但是，我們也應該看到金價后期仍有上漲的可能，其上漲的主要動力在于全球黃金儲備將持續增長(特別是新興市場)和我國的強勁需求。同時，計入通脹的實質利率也是后期提振金價的重要因素，20國集團中的多數成員國實質利率目前為負,這在后期增添了黃金對投資者的吸引力。

另外，從技術圖上看，金價目前已經向下跌穿了自2008年以來的上漲趨勢線，其下方支撐在菲波納奇61.8%的回調位1545美元附近，其上方阻力在300日均線1640美元附近，因此預計后市，金價短期內仍有進一步下跌的空間。但是，從中長期來看，黃金仍有上漲的可能。

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