中國銀行北京市分行外匯交易員 陳思玉

摘要

昨日非美貨幣不同程度反彈，但此輪反彈主要來自技術面因素，市場風險情緒仍然濃厚。上周末的G8峰會雖然明確提出希望希臘留在歐元區，但具體解決方法還有待各方商榷。隨著單純的財政緊縮問題不斷，歐元區將轉向兼顧經濟增長的應對方式。在希臘大選結果出爐前，預計非美貨幣依然面臨較大壓力。

市場概況

本周伊始，經歷了多日下跌的非美貨幣普遍迎來了止跌反彈。不過，由于此輪反彈的技術性含義較強，預計難以持續太長時間。上周美聯儲公布了4月貨幣政策會議紀要，其中仍然不見量化寬松的信號，避險的美元資產依然受到市場青睞，10年期美國公債收益率來到年內低點1.4%附近。

而今年還是美國的大選年。回顧歷史，會發現在大選年美元一般都能走出較強態勢，在面臨選舉壓力時，總統候選人往往傾向于采取措施改善本國經濟基本面。綜合來看，在避險和選舉年的雙重推動下，美元在今年度保持強勢的可能性較大。

主要貨幣交易情況

歐元兌美元

昨日紐約尾盤，歐元兌美元收在1.2812，日內上漲31個基點。有資料顯示，上周歐元的空頭倉位已經達到紀錄高位，而此次的反彈也有明顯的技術含義——部分空頭倉位選擇在周三的歐盟峰會前選擇獲利了結。事實上，歐元區至今未能找到破解債務危機的良方，之前的財政緊縮措施由于損傷了經濟增長和社會穩定，已經越來越被歐洲人所厭惡。

而周末的G8峰會，雖然明確提出希望希臘留在歐元區，但問題依然是“How”。預計希臘問題最終還是會以希臘和歐元區資金提供方各退一步結束，畢竟希臘退出可能對整個歐元區帶來毀滅性打擊，也將使得數代人為之奮斗的歐洲一體化進程擱淺。現在最核心的問題是——歐元區如何從簡單的財政緊縮轉向兼顧經濟增長？此前為了緩解市場憂慮，歐洲央行進行了兩輪長期再融資操作，有大約1萬億歐元的流動性被投放市場，但據相關統計，流向實體經濟的資金只占4%左右，經濟增長的壓力恐怕將長期困擾歐洲國家。

在應對危機方面，法國新任總統奧朗德的回答是發行歐元區共同債券，但這個提議引起了德國的反對，這倒在人們的意料之中，債務危機的解決過程至始至終免不了博弈和討價還價。預計6月17日希臘再次大選前，歐元的后市還是會以寬幅震蕩的格局為主，歐元兌美元的下方支撐位于前期低點1.26，上方阻力則位于1.3整數關口。

澳元兌美元

澳洲本周并沒有什么重要經濟數據公布，但由于近期市場風險情緒攀高，商品貨幣澳元難免受累下跌。昨日晚間，這種跌勢終于稍稍打住，澳元兌美元最終報收在0.9907，日內漲幅為57個基點。從原因上看，澳元的這種反彈同樣來自技術面。從相對強弱指數RSI指標上來看，澳元兌美元已經進入超賣區間邊緣，短期內的小幅反彈是空頭力量的一個調整，這種反彈難以成為主要趨勢。而且和歐元不同，市場對澳元的實需相對較小，澳元受市場風險情緒的左右更為明顯。從這個基本點出發，預計未來一個月內澳元還是難有起色。作為澳洲最重要的貿易伙伴，中國近期經濟增長的放緩也給澳元帶來了不小的壓力。預計在歐元區形勢逐漸明朗前，澳元兌美元突破平價關口難度很大。

而且很有意思的是，自4月底以來澳元兌加元一直處于一條貶值通道內，反映出兩種商品貨幣在基本面上的差距。從技術圖形上來看，4小時圖上澳元兌美元已經暫時上破布林帶中軌，其上方阻力位于布林帶上軌所在的0.9960，而其下方支撐則位于布林帶下軌所處的0.9780附近。

美元兌日元

從日圖上來看，美元兌日元上周已經踩到了自1月以來上漲趨勢的61.8%斐波那契回調位79一線，隨后日本央行便表態要采取行動打壓日元的升值勢頭，因而美元兌日元目前又稍稍反彈。從整體趨勢上看，由于存在市場避險和日本央行的博弈，日元未來的趨勢性不強，但短期來看應該跟隨歐洲債務問題的腳步——如果市場避險情緒再度升溫，美元兌日元難免再次刺破79一線，向下繼續試探，下方的目標應在78一線。

黃金

黃金價格近年來的一大趨勢，就是波動性越來越大。黃金的反彈雖然勢頭較強，但上漲動力依然不足。先看實需方面，根據世界黃金協會的統計，今年一季度全球黃金需求同比降低了5%，珠寶業和科技工業都相應減少了采購量；各國央行的購入量也同期減少了41%，為80.6噸。總體來看，今年市場對黃金實需在下降。

另一方面，由于市場風險情緒再次上升，使美元受到青睞，拖累了黃金的商品屬性。只要美國不推出第三輪量化寬松政策，金價今年恐怕很難再有所“沖刺”。因此，對投資者而言，個人并不建議盲目抄底，相對來說比較好的策略是在設好止損的情形下，根據黃金的技術圖形進行短線操作。例如，從3月以來金價就一直在一條下降通道中運行，從圖形上看，金價反彈至1620美元/盎司的時候是合適的入場做空時機。

僅為個人觀點，不代表所在機構觀點