中國銀行國際金融研究所

2011年3月30日，中國銀行發布宏觀經濟金融報告，對二季度全球經濟與金融形勢、中國經濟形勢與政策取向進行展望。報告新聞發布會由中國銀行國際金融研究所副所長宗良主持，中國銀行首席經濟學家曹遠征先生致辭并發表演講。中國銀行國際金融研究所高級分析師王家強和分析師甄峰分別介紹了報告內容，課題組成員回答了記者提問。

報告認為，進入2011年以來，全球經濟進入了實質性復蘇的階段，并主要體現為發達國家失業率的下降和各主要經濟體的同步復蘇。二季度，發達國家與發展中國家的政策取向趨于一致，特別是歐元區可能率先啟動加息步伐。但是，伴隨著四大風險的威脅，二季度國際金融壓力趨于上升，全球經濟復蘇勢頭將放緩，2011年全球經濟復蘇之路依然坎坷。四大風險分別是：日本特大災害將對日本經濟和亞洲新興市場帶來較為顯著的影響；中東政局動蕩將進一步推高國際油價，威脅全球經濟復蘇；歐洲主權債務危機或在二季度惡化，葡萄牙和西班牙的再融資需求是核心關注點；美國貨幣政策將出現轉向，并首先啟動量化寬松政策的退出步伐，美國政策退出將引發新的金融風險。

關于中國經濟，報告認為，受投資、消費和出口“三駕馬車”同時減速的影響，今年一季度我國經濟將繼續回落，GDP增長9.2%左右，顯著低于去年同期；CPI上漲4.9%左右，顯著高于去年同期。二季度我國宏觀經濟運行需要關注農產品價格、1000萬套保障性住房和中東北非政治局勢三大風險點，日本大地震對中國經濟影響有限。在治理通貨膨脹的過程中，要謹防對通脹的“超調”，僅靠貨幣政策還不夠，需要更加重視改善供給的作用，注意區分引起本輪通脹的短期因素和長期因素并采取相應措施，提高對勞動力成本上升的容忍度。二季度宏觀調控主基調“積極穩健審慎靈活”不會改變，貨幣政策繼續向穩健回歸，但力度或將減小、節奏或將放緩，財政政策在重視調結構中力度會有所放緩。經濟形勢和政策變化對銀行業而言機遇和挑戰并存。

要點

·2011年第一季度，全球經濟走上實質性復蘇之路，但金融市場因中東、北非和日本的突發事件而出現動蕩，國際資本流出新興市場，各國政策持續分化。

·展望第二季度，全球經濟有望持續增長，國際金融壓力有所上升，發達國家與發展中國家的貨幣政策可能趨向一致，特別是歐元區可能先于美日加息。

·我們特別關注到威脅全球經濟持續復蘇的四大風險：日本地震對全球供應鏈的影響；中東與北非局勢引發全球高油價；葡萄牙與西班牙的主權債務再融資風險；美國貨幣政策轉向引發金融新動蕩。

·總體上，我們維持對2011年全球經濟持續復蘇的預期，發達國家弱復蘇態勢有所改善。

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• 中國銀行宏觀經濟金融展望報告（2011年第2季度）.pdf

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