中国银行上海人民币交易业务总部 吴方芳 潘 璠

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1.央行上周五起下调存款准备金率0.5个百分点，为年内第二次下调，估计释放流动性4000-5000亿元。但市场质押式回购利率隔夜和七天期等主要品种周五止跌持稳，并未因降准实施资金回流而继续下行。

市场评述

银行间现券市场——收益率回落

上周五，收益率早盘先抑后扬，午盘买压增强，收益率再次下滑，收盘时多数期限水平明显低于昨日。国债方面，9个月左右的120002下滑至2.28%。2年期110013成交在2.535%。近3年期110025成交收益从2.65%下行至2.62%。5年期110022被tkn在2.77%。7年期120005一度被tkn至3.18%，后回至3.20%左右。相近的110017和110021分别在3.20%和3.21%成交。10年期110024稍早时候分别在3.38%和3.35%被tkn，后报盘水平略向上回调。固息金融债，1年期120305和120218等成交区间在2.87%-2.88%。3年期120301先后在3.32%和3.305%成交。国开债120215和120219全天成交区间在3.54%-3.52%，收于3.52%左右。近5年期110412稍早时候在3.60%-3.57%成交，稍长的120302在3.61%-3.63%。国开债120214和120217均在3.81%达成交易。7年期120221盘中成交于4.04%。近10年期110241和110252等成交在4.11%-4.10%，流动性较好的110258在4.09%。周五央票二级市场成交情况较为稳定，一年以内半年附近的央票1101088成交在2.63-2.61%水平附近；一年期限的1001037成交在2.70%，稍长的047-074各期则相应成交在2.72%的价位，总体较为稳定盘中伴随小幅的上下震荡。

银行间资金市场——愈发宽松

上周五，市场受央行下调存款准备金率影响，资金面愈发宽松。各期限品种均供大于求，回购利率窄幅波动。全天，银行间回购和拆借两市场成交总量为9622.89亿元，较前一交易日减少了1125.13亿元。隔夜回购加权小幅回升1bp，报收于1.8295％。7天和14天品种利率保持平稳，分别收于2.6918％和2.8278％。21天品种需求较为清淡，成交寥寥。长期方面，1个月品种利率继续下跌，成交量有所放大，收于3.0836％。 本周，公开市场有30亿元央票到期，90亿元正回购到期，共计到期资金120亿元，较上周到期资金减少380亿元。

利率互换市场——走势震荡

上周五，repo曲线略微震荡下行；shibor短期有所反弹，长期略有下行；depo曲线变化不大；ois曲线基本没有变化。早盘受到欧美经济数据的影响，市场迅速gvn在2.70，5y repo一度gvn至2.94。之后受到7 repo成交上涨的影响开始逐渐反弹，2y repo在2.78被tkn数笔，1y repo在2.73和2.735均有数笔成交。5y repo也在次站上3.00位置。1y shibor在3.72和3.73被tkn数笔。下午市场有所回落，repo 1y在2.72和 2.71相继被gvn，repo 2y被gvn至2.77，3y repo在2.82成交数笔，5y repo再次跌破3.00被gvn在2.97，之后逐渐稳定。shibor午盘1y成交在3.75和3.73后也有所回落。depo 3y在2.80位置有多笔成交。

市场收益率水平

（注：以上数据是上一交易日的数据）

上述评论为交易人员的个人观点，并不代表中国银行的观点