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债市参考2017年03月17日

2017-03-17

中行交易员:丁昂 符安妮 许敏耀

【每日关注】

1. 周四,央行开展了200亿元7天期、200亿元14天期和400亿元28天期逆回购操作,操作利率分别为2.45%、2.60%、2.75%,各期限均较前日上调10bp。

2. 周四,央行开展了1135亿元6个月期和1895亿元1年期MLF操作,操作利率分别为3.05%、3.20%,各期限均较前次操作上调10bp。

3. 周四,央行上调了SLF利率,隔夜从3.1%上调至3.3%,7天从3.35%上调至3.45%,1个月从3.7%上调至3.8%。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面偏紧

周四,央行公开市场有100亿14天逆回购、900亿28天逆回购到期,同时7天逆回购投放200亿元,14天逆回购投放200亿元,28天逆回购投放400亿元,操作利率均较前值上调10bp;另外6个月MLF、1年期MLF分别投放1135亿、1895亿元,操作利率也均较前值上调10bp。昨日还有3个月国库定存600亿。市场需求非常旺盛,期限涵盖隔夜至14天品种,但是大行和股份制的供给都不足,资金面整体偏紧至尾盘。开盘,隔夜回购利率报在2.25%;7天回购利率报在2.35%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.54%,较前日上行14bp;存款类机构加权利率收报2.45%,较前日上行9bp;7天回购全市场加权利率收报3.76%,较前日上行84bp;存款类机构加权利率收报2.76%,较前日上行10bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩大至8bp,7天价差大幅扩至99bp。

利率债市场——收益率震荡下行

周四,利率债市场交投极为活跃,各期限收益率震荡下行。凌晨美国加息符合预期但略显鸽派,美债收益率下行明显,早盘国内利率债长端收益率下行约5bp。随后中国央行宣布上调政策利率,市场利率瞬间上行,但随后及时修复,多头依旧强势。全天来看,各期限收益率依旧明显下行。国债方面,5年期170001成交在3.095%,降0.5bp。10年期160023成交在3.32%,降2bp。金融债方面,3年期国开160208成交在3.86%,降1.5bp;5年期国开160206成交在4%,降3bp;7年期国开160207成交在4.185%,降2.5bp;10年期国开160213成交在4.0825%,降4.25bp。

信用债市场——收益率曲线进一步平坦化

周四,信用债市场交投较为活跃,收益率曲线呈平坦化变动。短融方面,为了应对月底MPA考核,银行有一定抛盘压力,市场情绪偏谨慎,短期资金利率抬升带动收益率上行,像剩余期限3-6个月左右优质AAA评级品种大多成交在4.1%附近,较前上行5bp左右;中票方面,交投活跃程度有所提升,收益率先扬后抑,早盘收益率跟随利率债下行明显,央行上调政策利率后,市场小幅回调,但并未出现大幅波动。从成交看,基金为主力买方,主要集中在剩余期限3到5年的AAA评级品种,低估值成交较多,像剩余期限3.63年的15铁道MTN002成交在4.30%,低于估值6BP;剩余期限4.16年,AAA评级的16中油股MTN001成交在4.33%,低于估值8bp。

利率互换市场——利率整体上行

周四,IRS市场交投活跃,利率整体上行。repo方面,受债券影响,曲线早盘大幅低开,repo 5y开盘即成交在3.87%、3.86%,随后有所反弹在3.87%-3.885%之间反复成交。repo 1y成交在3.415%- 3.425%。随后央行上调政策利率,IRS曲线大幅上行。午后市场,国债期货快速下探,带动IRS进一步上行成交。repo 1y最高成交至3.565%,repo 5y最高成交在3.9625%。shibor方面,shibor 1y成交在4.35%-4.445%,shibor 5y成交在4.48%-4.6%。当日7d repo定盘在3.80%,大幅上行80bp;3m shibor定盘在4.3267%,上行3.34bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数
3/16周四 进出口170301Z6 1年 30亿 3.5151 3.14 1
3/16周四 进出口170302Z3 3年 50亿 3.9226 2.93 1.18
3/16周四 进出口170304 5年 50亿 4.05 2.73 3.33
3/16周四 进出口170303 10年 30亿 4.11 6.09 1.67

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
3/17周五 贴现国债179913 91天 100亿 3/20周一 3/22周三 混合式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 2.86 +2 1Y 3.43 +3 1D 2.54 +14 O/N 2.4410 +5.41
3Y 2.92 +0 3Y 3.96 -3 7D 3.76 +83 1W 2.6938 +3.78
5Y 3.10 -2 5Y 4.03 -4 14D 3.70 +8 2W 3.2137 +3.12
7Y 3.17 -3 7Y 4.17 -4 21D 4.51 +18 1M 4.2218 +6.81
10Y 3.31 -4 10Y 4.08 -4 1M 4.77 -4 3M 4.3267 +3.34
15Y 3.76 -3 15Y 4.29 -4       6M 4.2581 +3.76
20Y 3.78 -3 20Y 4.31 -4       9M 4.1094 +2.57
                  1Y 4.1052 +2.34

(注:以上数据是一交易日的)

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