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债市参考2017年03月20日

2017-03-20

中行交易员:丁昂 符安妮 许敏耀

【每日关注】

上周五,央行开展了200亿元7天期、200亿元14天期和200亿元28天期逆回购操作,操作利率分别为2.45%、2.60%、2.75%。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面偏紧

上周五,央行公开市场有100亿14天逆回购、500亿28天逆回购到期,同时7天逆回购、14天逆回购、28天逆回购操作各投放200亿元,公开市场操作量与到期量持平。早盘开始,市场需求非常旺盛,集中在7天以内品种,但是整体供给非常有限,流动性趋于紧张;午盘之后,随着光大转债验资到位,市场融出逐渐增加,资金面走向平稳。开盘,隔夜回购利率报在2.35%;7天回购利率报在2.45%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.82%,较前日上行28bp;存款类机构加权利率收报2.72%,较前日上行27bp;7天回购全市场加权利率收报3.55%,较前日回落21bp;存款类机构加权利率收报2.93%,较前日上行17bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差继续扩大至10bp,7天价差小幅缩至62bp。

利率债市场——收益率小幅上行

上周五,利率债市场交投较为活跃,受资金面偏紧因素的影响,各期限收益率整体小幅上行。国债方面,5年期170001成交在3.09%,降0.5bp。10年期170004成交在3.3125%,升0.75bp。金融债方面,3年期国开160208成交在3.895%,升3.5bp;7年期国开170201成交在4.1925%,升1.25bp;10年期国开160213成交在4.105%,升2.25bp。

信用债市场——收益率曲线进一步平坦化

上周五,信用债市场交投活跃程度有所收敛,受资金面趋紧以及央行主动上调逆回购等利率影响,短端利率明显上行,但资金利率上升并未进一步影响到长端,中长端收益率普遍下行,收益率曲线呈平坦化变动。短融方面,不少银行的MPA考核面临较大的压力,短端有部分抛盘,主要集中在剩余期限6个月以内AAA评级品种,像剩余期限3-6个月左右优质AAA评级品种大多成交在4.1-4.15%附近,较前上行约3-5bp;中票交投略显清淡,买盘动力不足,收益率围绕估值震荡小幅下行,像剩余期限4.02年,AAA评级的16三峡MTN001成交在4.34%,剩余期限2.51年,AAA评级的16大连万达MTN003成交在4.9%,较前一交易日下行5bp。

利率互换市场——利率小幅上行

上周五,IRS市场交投活跃,利率小幅上行。repo方面,早盘高开,repo 1y开盘成交在3.57%,repo 5y开盘成交在3.94%。之后repo 曲线震荡冲高,repo 1y最高成交在3.605%,repo 5y最高成交在4.00%,随后逐渐回落。shibor方面,shibor 1y成交在4.475%、4.4875%、4.50%的点位。当日7d repo定盘在3.44%,下行36bp;3m shibor定盘在4.3507%,上行2.4bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 全场倍数 边际倍数
3/17周五 贴现国债179913 91天 100亿 2.7441-2.8193 2.15 4.62

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
3/20周一 农发170402Z7 3年 70亿 3/22周三 3/24周五 荷兰式
3/20周一 农发170404Z8 7年 45亿 3/22周三 3/24周五 荷兰式
3/20周一 农发170406Z 15年 20亿 3/22周三 3/24周五 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 2.86 +1 1Y 3.50 +6 1D 2.82 +29 O/N 2.6330 +19.2
3Y 2.93 +1 3Y 3.98 +3 7D 3.55 -21 1W 2.7250 +3.12
5Y 3.11 +1 5Y 4.04 +0 14D 3.69 -0 2W 3.2360 +2.23
7Y 3.17 -0 7Y 4.19 +2 21D 4.41 -10 1M 4.2775 +5.57
10Y 3.31 +0 10Y 4.09 +1 1M 4.90 +13 3M 4.3507 +2.40
15Y 3.77 +1 15Y 4.31 +2       6M 4.2909 +3.28
20Y 3.78 +1 20Y 4.33 +2       9M 4.1340 +2.46
                  1Y 4.1246 +1.94

(注:以上数据是一交易日的)

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