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债市参考2017年04月20日

2017-04-20

中行交易员:丁昂 符安妮 许敏耀

【每日关注】

周三,央行公开市场净投放600亿元。央行公开市场进行了400亿元7天期逆回购操作,200亿元14天期逆回购操作,200亿元28天期逆回购操作。当日有200亿逆回购到期。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面偏紧

周三,早盘开始,市场需求持续旺盛,但是供给不足,资金面延续上日紧张格局。临近尾盘,融出逐渐增加,资金面趋稳。开盘,隔夜回购利率报在2.35%,7天回购利率报在2.45%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.75%,较前日上行17bp;存款类机构加权利率收报2.64%,较前日上行13bp;7天回购全市场加权利率收报3.36%,较前日上行2bp;存款类机构加权利率收报2.83%,较前日回落9bp。隔夜回购利率全市场加权和存款类加权价差扩至11bp,7天价差小幅扩至53bp。昨日,缴税影响持续发力,流动性进一步收紧:成交利率有所上升,反映出需求旺盛;成交总量较上日减少约1500亿,体现了供给谨慎。虽然尾盘资金走向平稳,但是存款类机构对7天品种的需求增加,依旧反映出对短期资金面的谨慎态度。预计今日资金面保持紧平衡格局。

利率债市场——收益率小幅震荡

周三,利率债市场交投活跃度一般,各期限收益率小幅震荡。市场情绪仍然集中在监管升级和经济数据强劲方面,加之委外赎回因素的影响,利率债长端收益率低开后震荡上行。上午7年期国债招标结果高于二级成交价3个bp,且需求较差;下午农发债招标结果尚可,倍数不错,现券略有下行。国债方面,7年期170006成交在3.445%,升3.5bp;10年期170004成交在3.405%,升0.5bp。金融债方面,3年期国开160208成交在3.96%,降1bp;5年期国开160206成交在4.12%,升1bp;7年期国开160207成交在4.28%,降1bp;10年期国开170210成交在4.11%,降0.25bp。

信用债市场——收益率震荡调整

周三,信用债市场交投较为活跃,收益率继续震荡调整。从成交来看,短融成交集中在剩余期限6个月以内AAA评级品种,收益率小幅震荡,像剩余期限9个月,AAA评级的17中电投SCP007成交在4.29%,较前变化不大;中票成交集中在剩余期限5年内流动性好的高评级品种,收益率继续上行,像剩余期限2.01年,超AAA评级的16中石油MTN002成交在4.37%,较前一交易日上行3bp。

利率互换市场——利率小幅上探后横盘调整

周三,IRS市场交投活跃,利率小幅上探后横盘调整。repo方面,市场开盘基本与昨日收盘持平,repo 5y率先成交在3.92%水平位后小幅上扬,在逐步上探至当日最高3.93%附近后,市场上冲乏力而陷入小幅整理。同时,repo 1y也从3.62%开始逐步测试3.64%水平位后陷入焦灼。午盘市场持续调整,repo 5y在3.93%附近反复成交,而repo 1y则维稳在3.64%附近。shibor方面,shibor 1y成交在4.39%附近,shibor 5y成交在4.535%-4.555%。当日7d repo定盘在3.80%,上行40bp;3m shibor定盘在4.2661%,上行0.4bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 全场倍数 边际倍数
4/19周三 国债170006续 7年 320亿 3.4294-3.4799 1.89 3.12
4/19周三 农发170408 1年 60亿 3.61 3.09 10.00
4/19周三 农发170409 5年 70亿 4.13 2.59 2.56
4/19周三 农发170405增12 10年 60亿 4.2685 4.28 1.17

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
4/20周四 国开170205增 3年 320亿 4/24周一 4/26周三 荷兰式
4/20周四 国开170206增 5年 60亿 4/21周五 4/25周二 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.09 +0 1Y 3.64 -4 1D 2.75 +16 O/N 2.5750 +8.90
3Y 3.15 +0 3Y 4.05 +1 7D 3.36 +2 1W 2.7520 +3.45
5Y 3.27 +1 5Y 4.13 -3 14D 3.76 -1 2W 3.2125 +2.45
7Y 3.41 +0 7Y 4.29 -0 21D 4.38 +5 1M 4.0008 +0.30
10Y 3.41 +0 10Y 4.12 -0 1M 4.14 -7 3M 4.2661 +0.40
15Y 3.79 +0 15Y 4.32 -1       6M 4.3225 +0.80
20Y 3.81 +0 20Y 4.34 -1       9M 4.2069 +0.70
                  1Y 4.2113 +0.90

(注:以上数据是一交易日的)

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