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债市参考2017年05月17日

2017-05-17

中行交易员:丁昂 符安妮 许敏耀

【每日关注】

1. 周二,央行公开市场进行了1500亿元7天期、400亿元14天期逆回购操作。当日有200亿逆回购到期,1795亿元MLF到期。公开市场净投放1700亿元,总体净回笼95亿元。

2. 周二,央行和香港金管局决定同意中国外汇交易中心等机构开展“债券通”业务。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

周二早盘市场需求旺盛,大行和股份制供给充足,资金面平稳;午盘之后,供给增加,资金面转为宽松;临近尾盘,需求大幅增加,机构平盘压力略大。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.78%,较前日上行8bp;存款类机构加权利率收报2.74%,较前日上行9bp;7天回购全市场加权利率收报3.19%,较前日上行9bp;存款类机构加权利率收报2.93%,较前日上行11bp。隔夜回购利率全市场加权和存款类加权价差维持5bp,7天价差小幅减小至26bp。昨日1795亿的MLF到期量虽然已被12日的投放量对冲,但受缴税因素的影响,市场一早依旧呈现紧平衡的状态。后来由于公开市场净投放金额较大,资金面逐渐回归平稳偏松格局。全天市场成交总量较上日进一步增加800亿元,隔夜成交占比维持90%以上,成交利率全线上行,反映出需求旺盛、供给充裕且谨慎的格局。今日将有1300亿公开市场到期,央行对此的操作尚不明确,建议持续观察,流动性有可能收紧。

利率债市场——收益率小幅上行

周二,利率债市场交投活跃,受银监会对理财产品穿透监管对市场情绪的影响,各期限收益率小幅上行。农发债一级发行结果一般,对市场冲击不大。截至收盘,国债方面,5年期170007成交在3.65%,升1.5bp;7年期170006成交在3.65%,升1bp;10年期170004成交在3.62%,升1bp。金融债方面,1年期国开170204成交在4.03%,升6bp;10年期国开170210成交在4.3325%,升2.25bp。

信用债市场——收益率震荡上行

周二,信用债市场短端交投清淡,中长端交投相对活跃。目前监管仍是影响市场谨慎情绪的主要因素,随着监管态度逐渐明朗,信用债收益率上行幅度收窄。从成交看,短融成交集中在剩余期限7个月以内AAA评级品种,像剩余期限0.2年, AAA评级的16国电SCP006成交在4.32-4.4%一线,较前一交易日上行2bp;中票成交集中在剩余期限5年内流动性好的高评级品种,像剩余期限3.86年,超AAA评级的16三峡MTN001成交在4.95%,较前一交易日上行5bp。

利率互换市场——利率先下后上

周二,IRS市场交投活跃,利率先下后上,整体与前日持平。repo方面,早盘repo 5y高开2bp成交在4.07%,repo 1y成交在3.74%。央行公布公开市场操作之后,IRS利率有所回落,repo 5y最低成交至4.05%,repo 1y最低成交至3.73%。临近尾盘随着国债期货的下跌,repo 5y回升至4.07%位置,repo 1y也回到3.74%位置。shibor方面成交寥寥。当日7d repo定盘在3.40%,上行25bp;3m shibor定盘在4.4278%,上行0.94bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 全场倍数 边际倍数
5/16周二 国开170204增10 1年 40亿 3.919 2.84 20.75
5/16周二 国开170205增5 3年 40亿 4.2597 3.73 1.37
5/16周二 国开170206增5 5年 40亿 4.3087 3.87 3.18

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
5/17周三 国债170008续 3年 360亿 5/18周四 5/22周一 荷兰式
5/17周三 国债170006续2 7年 360亿 5/18周四 5/22周一 荷兰式
5/17周三 农发170408增4 1年 50亿 5/18周四 5/22周一 荷兰式
5/17周三 农发170409增4 5年 60亿 5/18周四 5/22周一 荷兰式
5/17周三 农发170405增16 10年 50亿 5/18周四 5/22周一 荷兰式

市场收益率水平: 

国债 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.49 +2 1D 2.78 +8 O/N 2.7460 +3.00
3Y 3.61 +0 7D 3.20 +6 1W 2.8827 -0.06
5Y 3.65 +2 14D 3.59 -16 2W 3.3930 +0.40
7Y 3.65 +1 21D 4.46 +9 1M 4.0477 +0.15
10Y 3.62 +1 1M 4.48 +0 3M 4.4278 +0.94
15Y 3.95 +0       6M 4.4020 +0.24
20Y 3.97 +0       9M 4.2727 +0.48
            1Y 4.2784 +0.45

(注:以上数据是一交易日的)

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