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债市参考2017年06月19日

2017-06-19

中行交易员:丁昂 符安妮 许敏耀

【每日关注】

上周五,央行公开市场进行了300亿元7天期、1600亿元14天期和1000亿元28天期逆回购操作。当日逆回购到期400亿元,6个月MLF到期2070亿元,实现净投放430亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

上周共有1300亿元7天逆回购、800亿元14天逆回购到期,公开市场操作1300亿元7天逆回购、2100亿元14天逆回购以及2800亿元28天逆回购。同时上周有2070亿MLF及600亿元3个月国库现金定存到期,上周流动性总共净投放1430亿元。上周五早盘受MLF到期影响,虽有大行、城商行融出资金,但需求较多,价格走高。公开市场操作后,市场逐渐缓和,价格下行。午盘后,资金面呈现宽松态势,更有大行融出跨季资金。临近尾盘,需求再次大幅增加,但资金面依旧保持平稳。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.94%,较前日上行4bp;存款类机构加权利率收报2.86%,较前日上行2bp;7天回购全市场加权利率收报3.38%,较前日上行4bp;存款类机构加权利率收报2.95%,较前日下行4bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩至8bp,7天价差扩至43bp。本周公开市场有2500亿元逆回购到期,无MLF到期。为对冲缴税及逆回购、MLF到期等因素影响,近期央行连续四天净投放,缓和市场对于季末资金面的担忧情绪。尽管近期央行维稳资金面意图明显,资金总量压力减轻,但上周同业存单发行规模及净融资规模双双创出单周历史新高表明供需结构性矛盾依然存在,资金价格回落动力有限。

利率债市场——收益率小幅上行

上周五,利率债市场交投活跃度有所下降,各期限收益率整体小幅上行。国债收益率长升短降,期限利差小幅扩大。截至收盘,国债方面,3年期170008成交在3.55%,降0.5bp;5年期170007成交在3.555%,升2.25bp;7年期170006成交在3.615%,升1.5bp;10年期170004成交在3.5625%,升0.25bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.195%,升0.5bp;10年期国开170210成交在4.235%,升1.75bp。

信用债市场——收益率震荡调整

上周五,信用债市场交投清淡,各期限收益率围绕估值上下震荡 。从成交看,短融成交集中在剩余期限6个月以内AAA评级品种,像剩余期限0.40年,AAA评级的17中电投SCP013成交在4.53%,较前一交易日下行4bp;中票成交集中在剩余期限5年以内流动性好的高评级品种,像剩余期限3.97年的16铁道MTN002成交在4.37%,较估值上行3bp。

利率互换市场——利率小幅调整

上周五,IRS市场小幅调整,长短期曲线较上日略微陡峭。早盘市场跳空高开,repo 5y成交在3.80%-3.82%区间;repo 1y则在3.58%水平成交。午盘,repo利率继续维持小幅波动,repo 5y在3.81%水平位附近来回成交,而repo 1y则维稳在3.57%附近。shibor方面,市场价格跟随repo趋势小幅调整。shibor 1y开盘成交在4.50%后下调至4.47%附近企稳。当日7d repo定盘在3.30%,下跌14bp;7d dr定盘在2.80%,下跌34bp;3m shibor定盘在4.7613%,下行1.10bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 全场倍数 边际倍数
6/16周五 国债170005续2 30年 280亿 3.9763 1.57 2.34
6/16周五 贴现国债179929 91天 100亿 3.5255-3.6018 2.73 2.11

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 招标方式
6/19周一 17青海债05 3年 30.4亿 6/20周二 荷兰式
6/19周一 17青海债06 5年 30.4亿 6/20周二 荷兰式
6/19周一 17青海债07 7年 26.2亿 6/20周二 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.60 +0 1Y 4.18 +0 1D 2.95 +4 O/N 2.8528 +2.11
3Y 3.55 +1 3Y 4.23 +1 7D 3.39 +5 1W 2.9140 +0.93
5Y 3.56 +2 5Y 4.20 +1 14D 3.98 +13 2W 3.5833 +1.43
7Y 3.61 +1 7Y 4.32 +0 21D 5.15 -24 1M 4.6990 +0.44
10Y 3.57 +1 10Y 4.23 +1 1M 5.06 -14 3M 4.7613 -1.10
15Y 3.89 +4 15Y 4.45 +0       6M 4.5416 +0.63
20Y 3.91 +4 20Y 4.47 +0       9M 4.4064 +0.25
                  1Y 4.4297 +0.33

(注:以上数据是一交易日的)

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