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债市参考2017年08月08日

2017-08-08

中行交易员:叶美林、徐梦迪、陈天翔

【每日关注】

周一,央行进行了1300亿元7天期和1200亿元14天期逆回购操作。当日有3100亿元逆回购到期,当日实现净回笼600亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

周一,资金面先抑后扬,早盘在前期乐观情绪蔓延下市场资金供给充裕,但公开市场净回笼规模略增以及顺延到前日的例行缴准对资金面产生一定负面扰动情绪,午后不少机构回补头寸,总体资金面维持平稳格局。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.82%,较前日上行10bp;存款类机构加权利率收报2.75%,较前日上行9bp;7天回购全市场加权利率收报3.06%,较前日上行3bp;存款类机构加权利率收报2.78%,较前日下行1bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩至7bp,7天价差扩至28bp。近期公开市场操作表明央行意在保持银行间流动性的基本稳定,但同时又不会容忍部分金融机构的加杠杆行为。对于本周即将到期的7800亿逆回购,央行预计也会主要根据银行间市场的资金面松紧状况,进行相应操作以维持流动性的基本稳定。昨日央行公布中国7月外汇储备为30807.2亿美元,创2016年10月以来新高,环比增加239.3亿美元,连增6个月,为2014年6月以来最长连涨周期,前值为30567.9亿美元。外管局指出,外汇储备规模将保持稳定,7月我国跨境资金流动延续稳定势头,外汇供求趋向基本平衡。

利率债市场——收益率整体上行

周一,受黑色系大宗商品上涨、资金紧平衡和海外债市下跌影响,利率债收益率整体上行。截至收盘,国债方面,1年期170009成交在3.325%,与上日持平;3年期170008成交在3.48%,升0.5bp;5年期170014成交在3.595%,升3bp;7年期170013成交在3.705%,升5bp;10年期170010成交在3.66%,升3bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.1975%,升4.25bp;10年期国开170210成交在4.295%,升4.5bp。

信用债市场——收益率普遍上行

周一,信用债市场成交活跃度一般,市场较为谨慎,买盘较弱。资金面依旧较为宽松,但短融收益率涨跌互现,而受到利率债市场影响,中长端信用债成交情绪较差,且多为估值加点成交,曲线整体平移上行。不过日信用债表现仍优于利率债。具体来看,短融方面,成交主要集中在6个月内债券,如剩余期限79天,AAA评级17联通SCP005有从4.2%成交至4.15%,高于估值1.11bp;剩余期限173天,AAA评级17大唐集SCP006成交在4.3%,较前一交易日下行5bp。中票方面,成交活跃度有所下降,收益率大多上行,成交主要集中在2-3年区间内的债券。如剩余期限在2.08年,AAA评级16船重MTN001成交在4.6%的位置,高于估值3.2bp;剩余期限在2.79年,AAA评级17国电集MTN001则成交在4.5%,与前一交易日持平。总体来看,黑色系产品大涨引发通胀预期,且在流动性情况没有实质性放松的前提下,收益率下降动能不足,因此预计短期内市场波动加大,收益率可能将小幅反弹。

利率互换市场——利率整体上行

周一,IRS市场交投活跃,利率整体上行。早盘市场,IRS利率小幅波动,repo 5y成交在3.76-3.78%,repo 1y成交在3.4325-3.44%。下午,IRS利率继续上行,repo 5y最高成交在3.785%,repo 1y最高成交在3.4425%。shibor方面,利率小幅上行,shibor 1y成交在4.40%,shibor 5y成交在4.49%。当日7d repo定盘在3.20%,上行10bp;7d dr定盘在2.74%,下行1bp;3m shibor定盘在4.2733%,上行0.09bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量(亿元) 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
8/7周一 农发170407增12 3年 40亿 4.0777 4.14 18.33
8/7周一 农发170409增14 5年 40亿 4.1842 3.96 1.96
8/7周一 山东专项债09 7年 362亿 4.0000 —— ——
8/7周一 山东专项债10 7年 15亿 3.9700 —— ——

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
8/08周二 国开170205增17 3年 50亿 8/10周四 8/14周一 荷兰式
8/08周二 国开170206增15 5年 70亿 8/10周四 8/14周一 荷兰式
8/08周二 国开170201增18 7年 40亿 8/10周四 8/14周一 荷兰式
8/08周二 国开170210增18 10年 140亿 8/10周四 8/14周一 荷兰式

市场收益率水平: 

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.36 +3 1Y 3.70 -1 1D 2.82 +9 O/N 2.7360 +1.50
3Y 3.46 -1 3Y 4.13 +5 7D 3.07 +3 1W 2.8650 -0.07
5Y 3.60 +4 5Y 4.22 +4 14D 3.54 -5 2W 3.6990 -0.10
7Y 3.70 +4 7Y 4.35 +5 21D 3.70 -4 1M 3.8781 -0.47
10Y 3.66 +4 10Y 4.30 +5 1M 3.86 +5 3M 4.2733 +0.09
15Y 4.05 +3 15Y 4.46 +0       6M 4.3573 +0.11
20Y 4.07 +3 20Y 4.51 +0       9M 4.3821 -0.01
                  1Y 4.3980 +0.01

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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