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债市参考2017年08月11日

2017-08-11

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

周四,央行公开市场有600亿元7天逆回购到期,同时开展7天逆回购500亿元以及14天逆回购400亿元,当日重回净投放300亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

周四早盘开始资金需求旺盛,随着公开市场净投放操作,隔夜等期限品种供给充分,机构纷纷平盘,全天呈现平稳偏松格局。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.86%,较前日下行3bp;存款类机构加权利率收报2.79%,较前日下行2bp;7天回购全市场加权利率收报3.18%,较前日下行6bp;存款类机构加权利率收报2.90%,较前日下行2bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差缩至7bp,7天价差缩至28bp。昨日为公开市场本月首次净投放,全天回购成交量有所上涨,各期限品种利率略微下行。昨日存单市场交投活跃,大行引领各家积极提价发行,市场认购热情也有所升温。经济参考报刊文称,基于此前表态和目前市场情况,今年整体的货币政策将保持“不松不紧”的节奏,去杠杆和防风险仍将是政策重要的考量因素。从市场流动性角度来看,8月资金面面临压力较小,整体资金面保持稳定状态是大概率事件。央行仍将维持稳健中性的货币政策,进行“削峰填谷”的平滑操作。

利率债市场——收益率小幅下行

周四,资金面较为宽松,利率债市场交投活跃度提升,收益率整体小幅下行。早盘国债期货拉升,叠加10年进出口银行一级招标参与度较高,带动利率债二级收益率稍稍下行。尾盘市场传言将对灾区定向降准,利率债收益率急下2bp左右。截至收盘,国债方面,1年期170017成交在3.34%,降2bp;3年期170016成交在3.46%,降2bp;5年期170014成交在3.615%,降2bp;7年期170013成交在3.68%,降2.5bp;10年期170010成交在3.64%,降2.5bp。金融债方面,1年期国开170207成交在3.68%,升1bp;3年期国开170205成交在4.09%,降2bp;5年期国开170206成交在4.18%,降3bp;7年期国开170201成交在4.35%,降2bp;10年期国开170210成交在4.28%,降3bp。二级交投情绪转好,利率债收益率或继续震荡向下。

信用债市场——市场延续震荡走势

周四,央行公开市场恢复净投放,资金面相对宽松,不过信用债市场成交活跃度有所减弱,除超短期限的收益率有所下行之外,其余期限品种均围绕估值波动,收益率曲线整体变化不大,成交主要集中在公用事业、建筑装饰与交运行业。具体来看,短融方面,成交主要集中在9个月内债券,收益率涨跌互现。如剩余期限61天,AAA评级17华电SCP007有多笔成交在4.05%,高于估值1.64bp;剩余期限150天,AAA评级17中电投SCP007成交在4.2%,低于估值0.43bp。中票方面,成交活跃度一般,成交期限主要集中在5年以内债券,有多笔中低评级永续债成交,收益率继续围绕估值波动。如剩余期限在2.11年,AAA评级16南京交投MTN001成交在4.7%的位置,较前一交易日上升3bp;剩余期限在3.93年,AAA评级16东航股MTN002成交在4.70%,较前一交易日上涨1bp。总体来看,信用债市场仍然缺乏方向,交易盘动力不足,因此收益率继续维持震荡走势。

利率互换市场——利率窄幅波动

周四,IRS市场交投平稳,利率窄幅波动。repo方面,早盘repo 5y在3.775%点位成交多笔;repo 1y则先成交在3.44%点位后回调至3.435%点位成交。午盘IRS利率继续窄幅波动。尾盘市场传言对灾区定向降准并出台措施控制螺纹钢交易,IRS利率小幅下行,repo 5y下至3.755%附近成交,repo 1y则下行成交至3.43%。整体而言,IRS利率全天窄幅波动,变动不大。shibor方面,shibor 5y成交在4.48%点位,shibor 1y则成交在4.40%下方。当日7d repo定盘在3.40%,下行4bp;7d dr定盘在2.86%,下行1bp;3m shibor定盘在4.2867%,上行0.49bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量(亿元) 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
8/10周四 国开108601增.SZ 1年 60亿 3.6895 2.04 1.00
8/10周四 国开108602增.SZ 3年 40亿 4.1764 2.31 18.00
8/10周四 进出口170310增 3年 40亿 4.1047 2.29 14.50
8/10周四 进出口170309增5 5年 40亿 4.2012 2.76 2.56
8/10周四 进出口170303增15 10年 30亿 4.3334 4.37 3.97
8/10周四 云南债14 3年 51.3亿 3.78 1.0323 3.8499
8/10周四 云南债15 5年 42亿 3.95 2.4783 3.4452
8/10周四 云南债16 7年 66.9亿 3.99 8.3333 3.2212
8/10周四 云南债17 10年 65亿 4.11 5.0000 2.7385
8/10周四 云南专项债18 5年 29.8亿 3.98 3.20 /
8/10周四 云南专项债19 7年 25亿 4.04 3.33 /
8/10周四 广东收费公路专项债38 7年 63亿 3.99 2.27 /

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
8/11周五 湖北债09 3年 15亿 / / 荷兰式
8/11周五 湖北债10 10年 60亿 / / 荷兰式
8/11周五 湖北专项债11 3年 50亿 / / 荷兰式
8/11周五 湖北专项债12 5年 67亿 / / 荷兰式
8/11周五 湖北专项债13 7年 33亿 / / 荷兰式
8/11周五 广东债15 3年 21.2亿 / / 荷兰式
8/11周五 广东债16 5年 15.9亿 / / 荷兰式
8/11周五 广东债17 7年 15.9亿 / / 荷兰式
8/11周五 广东专项债39 5年 24亿 / / 荷兰式
8/11周五 广东专项债40 7年 24亿 / / 荷兰式
8/11周五 贴现国债179938 91天 100亿 8/14周一 8/16周三 混合式
8/11周五 贴现国债179939 182天 100亿 8/14周一 8/16周三 混合式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.34 -2 1Y 3.70 -0 1D 2.86 -4 O/N 2.7970 -0.48
3Y 3.47 -1 3Y 4.13 -2 7D 3.19 -6 1W 2.8767 -0.54
5Y 3.62 -1 5Y 4.21 -2 14D 3.63 -5 2W 3.7020 +0.00
7Y 3.69 -1 7Y 4.36 -1 21D 3.79 -4 1M 3.8691 -0.65
10Y 3.64 -2 10Y 4.29 -2 1M 3.86 -2 3M 4.2867 +0.49
15Y 4.04 -1 15Y 4.45 -2       6M 4.3636 +0.03
20Y 4.06 +0 20Y 4.51 -2       9M 4.3836 +0.13
                  1Y 4.3985 +0.05

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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