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债市参考2017年08月18日

2017-08-18

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

周四,央行公开市场有500亿元7天逆回购到期,同时进行600亿元7天逆回购以及400亿元14天逆回购操作。当日实现净投放500亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏紧

周四,早盘需求旺盛,股份制大行供给寥寥,各期限价格高开高走,资金面延续前日收紧态势,午盘后,市场仍未明显好转,直至尾盘,大行股份制等积极融出,机构纷纷平盘,全天资金面平稳偏紧。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报3.14%,较前日上行6bp;存款类机构加权利率收报2.87%,较前日上行1bp;7天回购全市场加权利率收报4.01%,较前日上行8bp;存款类机构加权利率收报2.89%,较前日下行2bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩至27bp,7天价差扩至112bp。昨日银行间资金市场一早紧张势头延续直至尾盘才有所缓解。虽然月度缴税高峰渐过,但央行公开市场净投放规模较上日明显减量,且7月财政存款大幅上升,银行超额存款准备金率处于低位,导致缴税等阶段性因素对资金面扰动影响加大,叠加央行降杠杆目标下资金投放力度仍偏保守,多重综合因素致资金收紧,不过预计缴税过后流动性有望重回平稳格局。中国央行货币政策委员会秘书长温信祥撰文对全国金融工作会议精神进行解读。温信祥指出,金融监管要有专业性,还要有统一性穿透性,把所有金融业务纳入监管;要强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责;要加强金融监管和政策协调等。文章还提到,要加强金融机构风险管理的责任,压实监管责任,就是要避免把任何微观金融风险和市场波动都夸大成为宏观金融风险,避免因个别机构和产品缺乏流动性倒逼央行流动性供给。

利率债市场——收益率窄幅震荡

周四,利率债市场情绪较为谨慎,交投清淡,收益率窄幅震荡。截至收盘,国债方面,1年期170009成交在3.325%,升0.5bp;5年期170014成交在3.5775%,降0.5bp;7年期170013成交在3.6775%,降0.25bp;10年期170018成交在3.5925%,降0.5bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.18%,与上日持平;10年期国开170210成交在4.2675%,降0.75bp。预计后期随着资金面紧张情绪的缓解,利率债市场或震荡上行。

信用债市场——收益率震荡上行

周四,信用债成交活跃度继续下降,收益率普遍上行。具体来看,短融方面,资金价格带动短融收益率上行,如剩余期限61天,AAA评级17首钢SCP004成交在4.6%,较前一交易日上行15bp;剩余期限260天,AAA评级17联通SCP006成交在4.34%,与估值基本持平。中票方面,成交异常清淡,成交期限主要集中在4年以内债券,收益率大多上行。如剩余期限在1.66年,AAA评级17河钢集MTN004成交在4.85%的位置,与前一交易日持平。总体来看,市场较为沉寂,交投意愿不足,曲线继续上移,预计收益率继续震荡上行。

利率互换市场——利率先上后下

周四,IRS市场交投一般,受资金面波动影响,利率先上后下。repo方面,早盘利率小幅上行,repo 5y成交在3.76-3.7675%,repo 1y成交在3.4725-3.48%。临近午盘,市场快速上行,repo 1y 最高成交在4.49%的点位。下午,利率小幅震荡下行。repo 5y最低成交在3.7475%,repo 1y最低成交在3.4725%。shibor方面,shibor 5y成交在4.490%点位,shibor 1y则成交在4.425%。当日7d repo定盘在4.60%,上行98bp;7d dr定盘在2.74%,下行8bp;3m shibor定盘在4.3417%,上行0.54bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量(亿元) 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
8/17周四 国开170206增16 5年 70亿 4.1377 3.48 1.81
8/17周四 国开170208 7年 40亿 4.3000 2.64 68.00
8/17周四 国开170215预 10年 140亿 0.0000 0.00 0.00
8/17周四 进出口170310增2 3年 40亿 4.1220 1.96 2.24
8/17周四 进出口170309增6 5年 40亿 4.2010 2.69 1.01
8/17周四 进出口170303增16 10年 30亿 4.2917 3.37 1.07
8/17周四 海南收费公路专项债1705290 7年 20亿 4.0200 2.41 /
8/17周四 海南专项债1705291 5年 30亿 3.8600 2.62 /
8/17周四 海南专项债1705292 10年 30亿 4.0900 2.08 /
8/17周四 广西债140976 3年 46亿 3.8600 4.44 /
8/17周四 广西债140977 5年 24亿 3.9600 5.29 /
8/17周四 广西债140978 7年 24亿 4.0700 4.40 /
8/17周四 广西专项债140979 3年 26亿 3.8600 4.69 /
8/17周四 广西专项债140980 7年 77亿 4.1200 3.61 /
8/17周四 广西专项债140981 10年 78亿 4.1300 3.51 /

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
8/18周五 国债170015续 30年 280亿 8/21周一 8/23周三 荷兰式
8/18周五 贴现国债179940 91天 100亿 / / 混合式

市场收益率水平: 

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.33 -0 1Y 3.69 +0 1D 3.14 +6 O/N 2.8352 +1.39
3Y 3.48 +1 3Y 4.13 +0 7D 4.02 +8 1W 2.8927 +1.27
5Y 3.59 +0 5Y 4.21 +2 14D 4.52 +15 2W 3.7080 +0.60
7Y 3.68 -0 7Y 4.31 +1 21D 4.52 +29 1M 3.8582 +0.82
10Y 3.59 -1 10Y 4.27 -1 1M 4.22 +5 3M 4.3417 +0.54
15Y 4.04 +2 15Y 4.48 +2       6M 4.3818 +0.31
20Y 4.08 +3 20Y 4.53 +2       9M 4.3899 +0.07
                  1Y 4.4000 +0.00

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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