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债市参考2017年08月30日

2017-08-30

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

周二,央行公开市场有400亿元7天逆回购到期,当天进行500亿元7天逆回购操作,当日净投放100亿元,结束连续6日净回笼,重回净投放格局。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏紧

周二,早盘大行、股份制银行等融出谨慎,资金短期及跨月品种融出很少且价格较前日上行明显。午盘后,资金紧张局势无明显改善,直至尾盘各机构融出增加,资金面有所缓和,机构纷纷平盘。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报3.21%,较前日上行23bp;存款类机构加权利率收报2.96%,较前日上行9bp;7天回购全市场加权利率收报3.87%,较前日上行27bp;存款类机构加权利率收报2.93%,较前日上行4bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差走阔至25bp,7天价差走阔至94bp。昨日银行间资金面延续紧平衡,回购各期限品种利率有所上涨,shibor继续保持全线上行,隔夜品种创2015年4月以来新高,同业存单利率继续走高,显示机构对资金面的谨慎情绪。近期央行连续的净回笼或少量投放进一步刺激了市场对于流动性的谨慎预期,且相比于银行,非银等机构压力较大,造成结构性的供需矛盾会进一步加剧市场的波动性。面对即将到来的9月MPA考核以及近2.3万亿存单到期的考验下,近期央行不松不紧精准操作的态度让市场整体对资金面维持紧平衡的谨慎预期。

利率债市场——收益率下行

周二,10年期国开债一级市场招标结果不佳,收益率略高于二级市场,招标倍数略低。利率债二级市场交投活跃,早盘受资金面偏紧影响,收益率有所上行,之后受避险情绪升温、资金面有所缓和影响,收益率整体下行。截至收盘,国债方面,3年期170016成交在3.58%,降0.5bp;5年期170014成交在3.615%,降2.5bp;7年期170013成交在3.7125%,降1bp;10年期170010成交在3.6625%,降2.75bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.32%,降3bp;10年期国开170210成交在4.365%,降2.75bp。月末资金面偏紧,市场情绪较为紧张,预计利率债市场将维持弱势震荡。

信用债市场——曲线平坦化上移

周二,信用债市场成交依旧清淡,市场流动性紧张,压制买盘情绪,各期限收益率均有上行,曲线整体平坦化上移。具体来看,短融成交稀少,因资金价格较高,基本估值加点成交,短端加点较多。如剩余期限26天,AAA评级17中铝业SCP003成交在4.8%,较前一交易日上行了25bp;剩余期限162天,AAA评级17华电SCP010成交在4.4%,较前一交易日上行4bp。中票方面,交投活跃度一般,期限主要集中在3年以内债券,收益率涨跌不一。如剩余期限在1.07年,AAA评级15河钢MTN001成交在4.89%的位置,低于估值4.63bp;剩余期限3.78年,AAA评级16铁道MTN002成交在4.44%,较前一交易日上行了3bp。总体来看,资金持续紧张,信用债市场短端可能将继续上行,中长端则围绕估值波动。

利率互换市场——利率先上后下

周二,IRS市场交投活跃,利率先上后下。repo方面,早盘市场有所上行,repo 5y成交在3.87-3.88%,repo 1y成交在3.58%。下午,利率小幅下行。repo 5y最低成交在3.845%;repo 1y最低成交在3.5525%点位。shibor方面,shibor 5y最高成交在4.495%点位,shibor 1y则最高成交在4.48%。当日7d repo定盘在3.44%,下行16bp;7d dr定盘在2.72%,上行3bp;3m shibor定盘在4.3765%,上行0.25bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量(亿元) 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
8/29周二 国开170207增7 1年 60亿 3.7913 1.78 1.04
8/29周二 国开170206增18 5年 70亿 4.2818 4.46 1.29
8/29周二 国开170215增 10年 150亿 4.2800 2.42 1.34

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
8/30周三 农发170410增5 1年 60亿 9/01周五 9/05周二 荷兰式
8/30周三 农发170404增20 7年 30亿 9/01周五 9/05周二 荷兰式
8/30周三 农发170405增29 10年 60亿 9/01周五 9/05周二 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.36 +0 1Y 3.92 +6 1D 3.21 +23 O/N 2.9220 +7.10
3Y 3.59 -0 3Y 4.24 -0 7D 3.86 +25 1W 2.9210 +1.46
5Y 3.62 -2 5Y 4.34 -2 14D 4.55 +37 2W 3.7447 +0.48
7Y 3.71 -1 7Y 4.39 -0 21D 4.55 +35 1M 3.8962 +0.47
10Y 3.63 -2 10Y 4.32 -3 1M 4.36 +32 3M 4.3765 +0.25
15Y 4.11 -1 15Y 4.48 -2       6M 4.3937 +0.13
20Y 4.15 -1 20Y 4.54 -2       9M 4.4008 +0.33
                  1Y 4.4107 +0.29

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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