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债市参考2017年09月01日

2017-09-01

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

1.周四,央行公开市场有400亿元14天逆回购到期,央行公告称,月末时点财政支出力度进一步加大,对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量处于较高水平,不开展公开市场操作,当日净回笼400亿元。8月以来央行公开市场累计净回笼5200亿元,为五个月来首现月度净回笼。

2.统计局公布,中国8月官方制造业PMI升至51.7,连续13个月在荣枯线上方,预期为51.3,前值为51.4。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

周四,昨日资金面前紧后松,早盘大行、股份制银行等融出谨慎,隔夜品种供不应求,午盘后,机构融出积极,市场资金面有所转松,直至尾盘不乏减点成交,全天资金面呈现平稳趋松格局,机构平稳跨月。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报3.16%,较前日持平;存款类机构加权利率收报2.89%,较前日下行3bp;7天回购全市场加权利率收报4.04%,较前日下行16bp,存款类机构加权利率收报2.93%,较前日上行5bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差走阔至27bp,7天价差收窄至111bp。昨日资金面依旧呈现前紧后松格局,机构实现平稳跨月,但价格仍旧维持在较高位。昨日央行发布公告,决定自2017年9月1日起,将同业存单的期限明确为不超过1年,取消2年和3年期同业存单,此前发行的1年期以上同业存单可继续存续至到期。中国人民银行金融研究所所长孙国峰表示,此次将同业存单的期限明确为不超过1年,有利于适当缩短同业存单业务期限,促使同业存单回归其调剂金融体系内部资金余缺的本质属性,避免金融资源长期在金融体系内流转,加大金融支持实体经济的力度。此外,通过鼓励金融机构发行1年期(含)以内的浮动利率同业存单,并参考上海银行间同业拆借利率定价,也有利于进一步培育货币市场基准利率。

利率债市场——收益率震荡下行

周四,利率债二级市场交投清淡,收益率主要跟随资金面波动。早盘资金偏紧,收益率有所上行,后受资金面转松影响,收益率震荡下行,全天收益率小幅下行。截至收盘,国债方面,3年期170016成交在3.57%,降0.5bp;5年期170014成交在3.61%,降0.25bp;7年期170013成交在3.71%,与前日持平;10年期170010成交在3.6525%,降1bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.315%,降1.5bp;10年期国开170210成交在4.3575%,降1bp。9月伊始,市场不确定性因素增多,预计利率债市场将继续呈现震荡格局。

信用债市场——收益率维持震荡格局

周四,早盘资金面较为紧张,信用债市场成交极其清淡,午盘资金紧张程序缓解,现券交投稍有回升,各期限收益率涨跌不一。具体来看,短融成交进一步减少,大多估值加点成交。如剩余期限97天,AAA评级17中电投SCP014成交在4.65%,高于估值15.85bp。中票方面,交投活跃度减弱,期限主要集中在3年以内债券,收益率涨跌不一。如剩余期限在1.18年,AAA评级15中石油MTN001成交在4.595%的位置,与前一交易日持平;剩余期限2.27年,AAA评级16光明MTN003成交在4.7%,高于估值1.88bp。总体来看,进入9月,市场流动性情况未有好转,整体交投情绪一般,预计短期内收益率将维持震荡格局。

利率互换市场——利率窄幅波动

周四,IRS市场交投一般,利率窄幅波动。repo方面,repo 5y开盘成交在3.85%-3.86%,repo 1y成交在3.56%-3.57%。随后市场有所下行,repo 5y最低成交在3.8525%,repo 1y最低成交在3.55%。下午,受资金转松影响,利率继续下行。repo 5y最低成交在3.84%;repo 1y最低成交在3.545%点位。shibor方面,shibor 5y成交在4.49%点位,shibor 1y则成交在4.44%。当日7d repo定盘在3.44%,与前日持平;7d dr定盘在2.83%,上行11bp;3m shibor定盘在4.3728%,下行1.39bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量(亿元) 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
8/31周四 国开170205增20 3年 50亿 4.1790 3.95 3.04
8/31周四 国开170208增2 7年 40亿 4.3681 3.10 1.74
8/31周四 进出口170308增3 1年 30亿 3.8971 2.39 4.00
8/31周四 进出口170310增4 3年 30亿 4.2464 2.91 2.64
8/31周四 进出口170309增8 5年 50亿 4.3313 2.28 1.07
8/31周四 安徽专项债1705322 5年 87.1455亿 4.0000 1.87 /
8/31周四 安徽专项债1705323 7年 80亿 4.0800 1.91 /
8/31周四 浙江本级收费公路专项债1705333 7年 80.4亿 3.8600 / /
8/31周四 浙江温州收费公路专项债1705334 7年 0.3亿 3.7100 / /
8/31周四 浙江绍兴收费公路专项债1705335 7年 4.8亿 3.9600 / /
8/31周四 浙江金华收费公路专项债1705336 7年 2.5亿 3.8600 / /
8/31周四 浙江衢州收费公路专项债1705337 7年 2.8亿 3.8600 / /
8/31周四 浙江丽水收费公路专项债1705338 7年 0.2亿 3.7100 / /
8/31周四 浙江温州收费公路专项债1705339 5年 13.8亿 3.7700 / /
8/31周四 浙江嘉兴收费公路专项债1705340 5年 5亿 3.6700 / /
8/31周四 浙江绍兴收费公路专项债1705341 5年 20.2亿 3.7700 / /
8/31周四 浙江专项债1705342 10年 132亿 3.9100 1.52 /
8/31周四 浙江衢州土地储备专项债1705343 5年 14亿 3.7700 / /
8/31周四 浙江丽水土地储备专项债1705344 5年 5.3亿 3.6700 / /
8/31周四 浙江杭州土地储备专项债1705345 5年 30亿 3.6300 / /
8/31周四 浙江温州土地储备专项债1705346 5年 67亿 3.7700 / /
8/31周四 浙江嘉兴土地储备专项债1705347 5年 8.3亿 3.7700 / /
8/31周四 浙江金华土地储备专项债1705348 5年 27.3亿 3.7700 / /
8/31周四 浙江舟山土地储备专项债1705349 5年 2.5亿 3.7000 / /
8/31周四 浙江台州土地储备专项债1705350 5年 35.6亿 3.7700 / /

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 招标方式
9/01周五 天津债07 5年 28.56亿 荷兰式
9/01周五 天津债06 3年 20亿 荷兰式
9/01周五 天津债08 7年 35.27亿 荷兰式
9/01周五 天津债09 5年 50亿 荷兰式
9/01周五 天津债10 5年 49亿 荷兰式
9/01周五 天津债11 5年 15亿 荷兰式
9/01周五 天津债12 5年 21亿 荷兰式
9/01周五 天津债13 5年 14亿 荷兰式
9/01周五 天津债14 5年 6亿 荷兰式
9/01周五 天津债15 5年 13亿 荷兰式
9/01周五 天津债16 5年 1亿 荷兰式
9/01周五 天津债17 5年 5亿 荷兰式
9/01周五 天津债18 5年 8亿 荷兰式
9/01周五 天津债19 3年 12亿 荷兰式
9/01周五 天津债20 5年 8亿 荷兰式
9/01周五 天津债21 5年 12亿 荷兰式
9/01周五 天津债22 3年 7亿 荷兰式
9/01周五 天津债23 5年 12亿 荷兰式
9/01周五 天津债24 7年 27.59亿 荷兰式
9/01周五 贴现国债179942 91年 100亿 混合式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.39 -1 1Y 3.96 -1 1D 3.16 +0 O/N 2.8310 -9.27
3Y 3.58 -1 3Y 4.26 -0 7D 4.07 -14 1W 2.8879 -3.87
5Y 3.61 -1 5Y 4.35 -1 14D 4.65 -18 2W 3.7336 -1.64
7Y 3.70 -1 7Y 4.40 -0 21D 4.51 +12 1M 3.8920 -1.35
10Y 3.63 -0 10Y 4.28 -2 1M 4.40 +23 3M 4.3728 -1.39
15Y 4.11 -0 15Y 4.47 -2       6M 4.3884 -0.84
20Y 4.14 -0 20Y 4.53 -2       9M 4.3945 -0.73
                  1Y 4.4038 -0.95

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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