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债市参考2017年09月05日

2017-09-05

中行交易员:叶美林、丁昂、顾怡杰、陈天翔

【每日关注】

周一,央行连续第三日暂停公开市场操作,当日有1400亿元逆回购到期。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

周一,资金面延续了上一个交易日的宽松,大行、股份制自早盘开始积极融出,机构平盘顺利,直至尾盘不乏减点成交。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.78%,较前日下行8bp;存款类机构加权利率收报2.71%,较前日下行8bp;7天回购全市场加权利率收报3.26%,较前日下行8bp,存款类机构加权利率收报2.90%,较前日下行4bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差缩小至7bp,7天价差收窄至36bp。交易量方面,昨日全市场质押式回购成交活跃,总成交量超过2.5万亿,较前一交易日有所提升。1400亿的公开市场净回笼并没有形成对资金面的压力。大额存单市场方面,受9月到期规模压力影响,存单利率仍在逐步走高,募集情况良好,高评级的存单尤其受到市场追捧。由于没有特别的资金面扰动因素,今日资金面大概率延续昨日宽松态势。

利率债市场——收益率震荡上行

周一,利率债市场交投清淡,收益率震荡上行。受周末监管出台基金流动性管理规定的影响,利率债早盘收益率小幅上行。随后利率债收益率跟随国债期货回落而震荡走高。一级市场三年农发债中标利率稍高于二级,五年中标利率加返费后与二级水平持平。截至收盘,国债方面,3年期170016成交在3.575%,升0.5bp;5年期170014成交在3.625%,升0.75bp;7年期170013成交在3.715%,升0.5bp;10年期170018成交在3.65%,升1.5bp。金融债方面,3年期国开170205成交在4.255%,升1bp;5年期国开170206成交在4.3475%,升1.75bp;10年期国开170210成交至4.3875%,升2bp。央行对市场流动性容忍能力提高,二级市场情绪偏弱,预计收益率或继续震荡。

信用债市场——收益率小幅下探

周一,资金面较为宽松,信用债市场交投情绪明显改善,短端收益率有所下行,但跨季到期品种收益率有所上涨,中长端收益率则继续围绕估值波动。具体来看,短融成交有所回暖,成交集中于9个月内的债券,过剩产能行业成交较多。如剩余期限47天,AAA评级17中建材SCP014成交在4.9%,与前一交易日持平;剩余期限156天,AAA评级17华电SCP010成交在4.41%的水平,低于估值3bp。中票方面,交投活跃度一般,期限主要集中在3年以内债券,收益率围绕估值波动。如剩余期限在1.17年,AAA评级15中石油MTN001成交在4.47%,较前一交易日下行8bp;剩余期限2.64年,AAA评级17皖投集MTN001成交在4.9%,低于估值1bp。总体来看,市场交投情绪有所恢复,预计短期内收益率将围绕估值波动。

利率互换市场——利率小幅上行

周一,IRS市场交投平稳,利率小幅上行。repo方面,早盘利率窄幅波动,repo 5y成交在3.88%-3.8825%的区间;repo 1y则成交在3.5675%、3.57%、3.5725%等点位。午盘后受国债期货冲高回落影响,repo利率小幅上行。repo 5y最高升至3.90%成交;repo 1y则最高触及3.59%点位。Shibor方面,shibor 5y成交在4.5275%点位;shibor 1y则成交在4.46%、4.47%,4.495%等点位。当日7d repo定盘在3.44%,与前日持平;7d dr定盘在2.80%,下行7bp;3m shibor定盘在4.4023%,上行2.82bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量(亿元) 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
9/04周一 农发170411增2 3年 60亿 4.2611 2.71 21.67
9/04周一 农发170412增2 5年 60亿 4.3260 3.03 1.59

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
9/05周二 国开170207增8 1年 66亿 9/08周五 9/12周二 荷兰式
9/05周二 国开170206增19 5年 60亿 9/07周四 9/11周一 荷兰式
9/05周二 国开170215增2 10年 140亿 9/07周四 9/11周一 荷兰式
9/05周二 山西债10 3年 15.83亿 9/06周三 / 荷兰式
9/05周二 山西债11 10年 100亿 9/06周三 / 荷兰式
9/05周二 山西债12 5年 11亿 9/06周三 / 荷兰式
9/05周二 山西债13 5年 2亿 9/06周三 / 荷兰式
9/05周二 山西债14 5年 0.6亿 9/06周三 / 荷兰式
9/05周二 山西债15 5年 9亿 9/06周三 / 荷兰式
9/05周二 山西债16 5年 1亿 9/06周三 / 荷兰式
9/05周二 山西债17 5年 0.2亿 9/06周三 / 荷兰式
9/05周二 山西债18 10年 30亿 9/06周三 / 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.40 +1 1Y 3.93 -0 1D 2.78 -9 O/N 2.7500 -6.30
3Y 3.58 +1 3Y 4.26 +1 7D 3.26 -10 1W 2.8572 -1.92
5Y 3.62 +1 5Y 4.37 +2 14D 3.88 -6 2W 3.7238 -0.24
7Y 3.71 +1 7Y 4.40 +0 21D 4.05 -8 1M 3.9032 +1.12
10Y 3.65 +1 10Y 4.30 +2 1M 4.17 -8 3M 4.4023 +2.82
15Y 4.12 +1 15Y 4.49 +1       6M 4.3919 +0.58
20Y 4.16 +1 20Y 4.55 +1       9M 4.3916 -0.03
                  1Y 4.4017 -0.06

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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