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债市参考2017年09月06日

2017-09-06

中行交易员:叶美林、丁昂、顾怡杰、陈天翔

【每日关注】

周二,央行连续第四日暂停公开市场操作,当日有700亿元逆回购到期。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

周二,资金面延续了此前的宽松,早盘开始市场融出就较为充裕,机构早早平盘,不乏减点成交。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.66%,较前日下行12bp;存款类机构加权利率收报2.61%,较前日下行10bp;7天回购全市场加权利率收报3.14%,较前日下行11bp,存款类机构加权利率收报2.76%,较前日下行14bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差缩小至5bp,7天价差扩大至38bp。交易量方面,昨日全市场质押式回购成交再上新的台阶,总成交量超过2.8万亿。700亿的公开市场净回笼并没有形成对资金面的压力。大额存单市场方面,新发AAA存单利率维持在高位。Shibor 1M及3M跨季利率继续走高。9月初开始三个交易日累计净回笼2600亿元,由于连续的净回笼使得银行体系流动性下降,再加上明日将有1695亿MLF到期,建议密切关注央行的公开市场操作以及MLF的到期续作情况。今日资金面大概率延续平稳偏松态势。

利率债市场——收益率继续上行

周二,利率债市场交投清淡,收益率继续上行。早盘财新服务业PMI指数好于预期,金融机构做空情绪浓重,利率债收益率震荡上行。盘中国开一级招标结果略高于二级,利率债收益率震荡盘整。监管持续发力,二级市场情绪偏弱,利率债收益率继续上行,回到上周的利率高点。截至收盘,国债方面,5年期170014成交在3.635%,升1bp;7年期170013成交在3.7325%,升1.75bp;10年期170018成交在3.665%,升1.5bp。金融债方面,3年期国开170205成交在4.2675%,升1.25bp;5年期国开170206成交在4.36%,升1.25bp;10年期国开170210成交至4.3975%,升1bp。基本面数据较强,二级市场情绪偏弱,预计收益率或继续震荡。

信用债市场——收益率小幅下探

周二,资金面较为宽松,信用债市场交投情绪继续改善,中高评级债券成交明显增多,短端收益率有所下行,曲线形态有所修复。具体来看,短融成交有所回暖,成交集中于9个月内的债券,过剩产能行业成交较多。如剩余期限96天,AAA评级17河钢集SCP004成交在4.85%,较前一交易日下行5bp;剩余期限124天,AAA评级17中电投SCP007成交在4.46%的水平,高于估值4.84bp。中票方面,交投较为活跃,期限主要集中在3年以内债券,收益率大多下行。如剩余期限在1.17年,AAA评级15中石油MTN001成交在4.45%,较前一交易日下行2bp;剩余期限2.71年,AAA评级13苏交通MTN3成交在4.8%,低于估值3.68bp。总体来看,近期市场交投情绪较好,预计收益率将围绕估值震荡。

利率互换市场——利率小幅上行

周二,资金面较为宽松,IRS市场交投平稳,利率小幅上行。repo方面,早盘repo 5y率先成交在3.905%后小幅上行,最高升至3.9225%点位,并在3.915%-3.92%区间成交多笔;repo 1y则成交在3.595%-3.615%区间。午盘repo利率窄幅波动,repo 5y成交在3.910%-3.9225%区间;repo 1y成交在3.5975%-3.605%区间。shibor方面,shibor 5y成交在4.56%点位;shibor 1y则成交在4.50%点位。当日7d repo定盘在3.40%,下行4bp;7d dr定盘在2.68%,下行12bp;3m shibor定盘在4.4173%,上行1.5bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量(亿元) 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
9/5周二 国开170207增8 1年 66亿 3.7922 4.20 1.82
9/5周二 国开170206增19 5年 60亿 4.2918 3.30 1.27
9/5周二 国开170215增2 10年 140亿 4.2801 2.20 3.31
9/5周二 山西债1705351 3年 15.83亿 3.58 3.56 /
9/5周二 山西债1705352 10年 100亿 3.93 1.99 /
9/5周二 山西太原土地储备专项债1705353 5年 11亿 3.62 / /
9/5周二 山西大同土地储备专项债1705354 5年 2亿 3.72 / /
9/5周二 山西晋城土地储备专项债1705355 5年 0.6亿 3.77 / /
9/5周二 山西晋中土地储备专项债1705356 5年 9亿 3.62 / /
9/5周二 山西临汾土地储备专项债1705357 5年 1亿 3.77 / /
9/5周二 山西运城土地储备专项债1705358 5年 0.2亿 3.62 / /
9/5周二 山西收费公路专项债1705359 10年 30亿 4.12 / /

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
9/06周三 国债170017续 1年 400亿 9/07周四 9/11周一 混合式
9/06周三 国债170018续 10年 400亿 9/07周四 9/11周一 混合式
9/06周三 农发170410增6 1年 60亿 9/08周五 9/12周二 荷兰式
9/06周三 农发170404增21 7年 30亿 9/08周五 9/12周二 荷兰式
9/06周三 农发170415 10年 60亿 9/08周五 9/12周二 荷兰式
9/06周三 吉林债06 3年 77.537亿 9/07周四 / 荷兰式
9/06周三 吉林债07 5年 5.62亿 9/07周四 / 荷兰式
9/06周三 吉林债08 5年 1.08亿 9/07周四 / 荷兰式
9/06周三 吉林债09 5年 3.3亿 9/07周四 / 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.42 +3 1Y 3.96 +2 1D 2.67 -11 O/N 2.6650 -8.50
3Y 3.58 +0 3Y 4.28 +1 7D 3.14 -12 1W 2.8202 -3.70
5Y 3.64 +2 5Y 4.38 +1 14D 3.81 -7 2W 3.7150 -0.88
7Y 3.73 +2 7Y 4.42 +1 21D 3.97 -8 1M 3.9094 +0.62
10Y 3.66 +2 10Y 4.32 +2 1M 4.29 +13 3M 4.4173 +1.50
15Y 4.13 +1 15Y 4.50 +1       6M 4.3961 +0.42
20Y 4.17 +1 20Y 4.56 +1       9M 4.3942 +0.26
                  1Y 4.4032 +0.15

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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