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债市参考2017年11月13日

2017-11-13

中行交易员:叶美林、丁昂、顾怡杰、陈天翔

【每日关注】

上周五,央行进行了400亿7天、200亿14天和200亿63天逆回购操作,当天有300亿逆回购到期,单日净投放500亿元,上周累计净回笼2300亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

上周五,由于此前资金面日内波动较大,早盘开始资金面依然谨慎,加点成交较多。随着午盘后市场情绪好转,融出增加,机构纷纷平盘。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.83%,较前日上行9bp;存款类机构加权利率收报2.74%,较前日上行8bp;7天回购全市场加权利率收报3.39%,较前日上行16bp,存款类机构加权利率收报2.94%,较前日上行4bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩大至9bp,7天价差扩大至45bp。上周五存单市场交投活跃,一级发行意愿强烈,全天成交1700亿元。1M期限股份制CD发行利率维持在4.00%,3M期限股份制CD继续提价至4.75%。本周央行公开市场有3400亿逆回购到期,其中周一到周五分别到期300亿、1400亿、1100亿、200亿、400亿;此外,周一(周日顺延)和周四分别有665亿和1225亿MLF到期,周五有800亿国库现金定存到期。同时本周将迎来11月缴税时点,预计市场情绪将趋于谨慎,建议密切关注后续公开市场操作情况。

利率债市场——收益率小幅上行

上周五,利率债市场交投活跃,大宗商品上涨引发对通胀上升的担忧,收益率小幅上行。截至收盘,国债方面,5年期170021成交在3.9%,升1bp;7年期170020成交在3.96%,升2bp;10年期170025成交在3.9%,升1.5bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.58%,升1.75bp;10年期国开170215成交在4.6025%,升4bp。利率债市场情绪仍然较弱,预计利率债收益率延续弱势震荡走势。

信用债市场——收益率继续震荡

上周五,信用债市场交投较为清淡,跨年品种收益率继续上行,永续债成交有所增多,大多在估值上方成交。具体来看,短融交投活跃度一般,如剩余期限33天,AAA评级的17渤海证券CP009成交在4.25%,低于估值1bp;剩余期限151天,17长电SCP001成交在4.50%,高于估值8.63bp。中票方面,交投情绪较弱,期限主要集中在3年内的品种,如剩余期限在2.87年,AAA评级16光明MTN003成交在4.93%的位置,高于估值4bp。

利率互换市场——利率整体上行

上周五,IRS市场交投活跃,利率跟随现券收益率整体上行。repo方面,早盘repo 5y成交在3.985-3.99%,repo 1y 成交在3.62%。下午利率继续上行,repo 5y最高成交在4.005%,repo 1y最高成交在3.635%。shibor方面,shibor 5y成交至4.68%;shibor 1y成交至4.59%点位。当日7d repo定盘在3.44%,上行4bp;7d dr定盘在2.90%,上行10bp;3m shibor定盘在4.4747%,上行1.79bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
11/10周五 贴现179952 91天 150亿 3.5782-3.6508 2.16 4.52
11/10周五 贴现179953 182天 100亿 3.6492-3.7281 2.10 1.75
11/10周五 上海债147981 3年 52.6亿 3.6900 3.58 /
11/10周五 上海债147982 3年 7.9亿 3.6900 4.08 /
11/10周五 上海债147983 3年 7.8亿 3.6900 4.10 /
11/10周五 上海债147984 3年 11.1亿 3.6900 4.07 /
11/10周五 上海债147985 3年 19.6亿 3.6900 3.91 /
11/10周五 上海债147986 3年 1亿 3.6900 4.90 /
11/10周五 山西债1705512 3年 58.27亿 3.6900 2.83 /
11/10周五 山西债1705513 7年 7亿 3.9200 2.74 /
11/10周五 山西债1705514 10年 10亿 3.8800 2.75 /
11/10周五 山西债1705515 10年 16.15亿 3.8800 2.33 /
11/10周五 山西债1705516 10年 26亿 3.9100 2.28 /
11/10周五 山西债1705517 5年 5.4亿 3.9000 2.98 /
11/10周五 山西债1705518 5年 0.8亿 3.9000 2.00 /

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
11/13周一 农发170411增10 3年 50亿 11/15周三 11/17周五 荷兰式
11/13周一 农发170412增10 5年 40亿 11/15周三 11/17周五 荷兰式
11/13周一 河南债32 3年 34.6676亿 / / 荷兰式
11/13周一 河南债33 5年 103亿 / / 荷兰式
11/13周一 河南债34 7年 65亿 / / 荷兰式
11/13周一 河南债34 7年 65亿 / / 荷兰式
11/13周一 河南债35 10年 75亿 / / 荷兰式
11/13周一 河南债36 10年 107.8069亿 / / 荷兰式
11/13周一 河南债37 5年 0.626亿 / / 荷兰式
11/13周一 河北债35 3年 22.9亿 / / 荷兰式
11/13周一 河北债36 3年 50亿 / / 荷兰式
11/13周一 河北债37 5年 53.6亿 / / 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.59 +1 1Y 4.14 +2 1D 2.83 +9 O/N 2.7170 +7.10
3Y 3.72 +2 3Y 4.51 +2 7D 3.40 +17 1W 2.8455 +3.45
5Y 3.91 +1 5Y 4.58 +1 14D 3.97 +10 2W 3.8120 +1.20
7Y 3.96 +2 7Y 4.63 +2 21D 4.33 +19 1M 4.0104 +0.70
10Y 3.90 +1 10Y 4.59 +3 1M 4.38 +10 3M 4.4747 +1.79
15Y 4.20 +0 15Y 4.63 +3       6M 4.4569 +0.80
20Y 4.23 +1 20Y 4.68 +3       9M 4.4482 +0.79
                  1Y 4.4573 +0.76

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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