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债市参考2017年12月04日

2017-12-04

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

1. 上周五,央行暂停公开市场操作,当日净回笼400亿元。

2. 财新制造业PMI为50.8,低于预期50.9和前值51。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面宽松

上周五早盘市场需求清淡,供给充裕,隔夜成交价格在开盘价上下浮动,7天价格缓慢上行;午盘后有大量减点成交。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.63%,较前日下行43bp;存款类机构加权利率收报2.58%,较前日下行22bp;7天回购全市场加权利率收报3.10%,较前日下行56bp;存款类机构加权利率收报2.84%,较前日下行11bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差大幅收窄至5bp,7天价差也大幅收窄至26bp。受流动性宽松影响,上周五存单市场交投活跃,一级发行募集规模大幅增加。本周为12月初,预计资金面将保持平稳偏松格局不变。受年底时点因素影响,预计长期跨年底资金价格将保持高位,并有可能继续走高。

利率债市场——收益率有所下行

上周五,利率债市场交投活跃,收益率有所下行。跨月资金面宽松,市场早盘就现情绪修复。随后公布的财新制造业PMI录得5个月新低,与官方PMI出现分歧,带动国债期货大幅拉升,利率债收益率随之有所下行。截至收盘,国债方面,3年期170016成交在3.63%,与前日持平;5年期1700003成交在3.87%,降4.5bp;7年期170013成交在3.935%,降7.5bp;10年期170025成交在3.89%,降1bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.755%,降1.5bp;10年期国开170215成交在4.8%,降1bp。总体来看,市场近期呈现反弹态势,投资者心态应放平稳,静待真正的行情到来。

信用债市场——收益率有所下行

上周五跨过月末,短期资金极度宽松,开盘后不跨年的品种收益率便笔直向下,下行幅度在50-70bp不等,但跨年以及中长期品种收益率在良好情绪的带动下也小幅下行,曲线整体变动不大。具体来看,短融成交回暖,期限集中在6个月附近的债券,如剩余期限26天,AAA评级的17华电SCP017成交在4.0%,低于估值55bp,剩余期限在140天,AAA评级17国电SCP004成交在4.8%,低于估值3.9bp。中票方面,成交集中在剩余期限1-4年品种,如剩余期限在1.17年,AAA评级16中石油MTN001成交在4.93%,低于估值3.15bp;剩余期限在2.51年,AAA评级17鲁高速MTN001成交在5.25%,低于估值10.0bp。

利率互换市场——利率小幅走低

上周五,IRS市场交投活跃,利率小幅走低。repo方面,资金宽松,repo 5y率先成交在3.9725%位置,之后受国债期货拉升影响,利率小幅走低,成交集中在3.9675%-3.97%区间。repo 1y早盘窄幅成交在3.6175%-3.62%区间,午盘后小幅走低,成交集中在3.615%-3.6175%区间。shibor方面,shibor 5y成交在4.64%、4.6425%等点位;shibor 1y成交在4.605%、4.6075%等点位。当日7d repo定盘在3.00%,下行44bp;7d dr定盘在2.80%,下行4bp;3m shibor定盘在4.7639%,上行0.45bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数
12/1周五 贴现国债179956 91天 150亿 3.9263-3.9860 2.31
12/1周五 陕西土储债1705581 5年 5.8亿 4.03 /
12/1周五 陕西土储债1705582 5年 1.2亿 4.44 /
12/1周五 陕西土储债1705583 5年 0.4亿 4.03 /
12/1周五 陕西土储债1705584 5年 0.4亿 4.59 /
12/1周五 陕西土储债1705585 5年 0.3亿 4.50 /
12/1周五 陕西土储债1705586 5年 0.7亿 4.44 /
12/1周五 陕西土储债1705587 5年 1.2亿 4.03 /

【今日发行计划】

暂无

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.63 -1 1Y 4.50 +0 1D 2.64 -43 O/N 2.6420 -14.60
3Y 3.77 -1 3Y 4.69 +0 7D 3.11 -57 1W 2.8510 -4.70
5Y 3.81 -3 5Y 4.72 -1 14D 3.98 -48 2W 3.8760 -0.80
7Y 3.91 -1 7Y 4.87 -1 21D 4.35 -18 1M 4.1632 +9.12
10Y 3.89 -0 10Y 4.81 -1 1M 4.37 -20 3M 4.7639 +0.45
15Y 4.17 +0 15Y 4.93 +0       6M 4.7093 +0.63
20Y 4.21 +0 20Y 4.97 +0       9M 4.6230 +0.30
                  1Y 4.6329 +0.39

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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