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债市参考2017年12月18日

2017-12-18

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

上周五,央行进行了800亿元7天逆回购和700亿元28天逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放1500亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

上周五,央行公开市场操作净投放1500亿元。早盘市场供需平衡,午盘后跨年底等长期资金供给增加,尾盘有大量7天内资金融出。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.78%,较前日下行15bp;存款类机构加权利率收报2.69%,较前日下行12bp;7天回购全市场加权利率收报3.35%,较前日下行26bp;存款类机构加权利率收报2.92%,较前日下行3bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差缩小至8bp,7天价差缩小至43bp。上周五,存单一级发行市场,股份制存单3个月、6个月发行利率再次突破5.0%,部分达到5.1%,其他银行的发行利率也有一定程度的提高,买盘认购积极,募集规模超1000亿。上周五货币市场长期限资金的供给大幅增加,有力的缓解了各机构融入跨年资金的压力,预计年底资金面有望平稳过渡。上周五缴税因素对资金面的扰动不大,今日或许会有进一步的影响。

利率债市场——收益率震荡下行

上周五,利率债市场交投活跃度一般,收益率震荡下行。早盘资金面较宽松,央行发布《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》对流动性形成进一步利好,利率债收益率小幅下行。午盘新华社称可接受续接困难的到期理财适当延期,市场交投情绪转暖,利率债收益率快速下行。截至收盘,国债方面,1年期170024成交在3.77%,降1bp;5年期170021成交在3.84%,降4bp;7年期170013成交在3.96%,与前日持平;10年期170025成交在3.885%,降2.5bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.775%,降2.25bp;10年期国开170215成交在4.788%,降4.75bp。

信用债市场——收益率维持震荡

上周五,信用债市场情绪较好,短融成交较为活跃,短端3个月内的收益率有所下行,但半年收益率围绕估值波动,中票交投清淡,成交稀少。曲线继续平坦化移动,期限利差进一步收窄。具体来看,短融方面,收益率涨跌不一,如剩余期限在60天,17中铝业SCP005成交在5.45%,较前一交易日下降10bp;剩余期限153天,AAA评级的17三峡SCP002有大量成交在4.9%,高于估值10bp。中票方面,成交清淡,3年附近有零星成交,如剩余期限在2.64年,AAA评级15浙交投MTN001成交在5.38%,低于估值3.8bp。

利率互换市场——利率整体下行

上周五,IRS市场交投活跃,利率整体下行。repo方面,repo方面,repo 5y开盘成交在4.04%;repo 1y成交在3.67%。随着央行净投放和国债期货的走高,repo 5y下探至4.035%-4.02%区间成交;repo 1y则下行成交在3.67%-3.65%的区间。午盘,国债期货上涨明显,repo 5y最低下至4.0175%点位;repo 1y则成交在3.6675%-3.655%的区间。shibor方面,shibor 5y成交在4.75%;shibor 1y活跃成交在4.695%、4.69%和4.685%等点位。当日7d repo定盘在3.40%,下行4bp;7d dr定盘在2.86%,上行4bp;3m shibor定盘在4.8175%,上行0.31bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
12/15周五 贴现国债179959 91天 152.3亿 3.9275-3.9779 2.91 44.83
12/15周五 国债170022续 30年 287.1亿 4.3555 2.09 16.19
12/15周五 内蒙古专项债1705592 5年 3.8亿 4.20 2.00 /
12/15周五 内蒙古土储债1705593 5年 1.7亿 4.49 / /
12/15周五 内蒙古土储债1705594 5年 4.9亿 4.68 / /
12/15周五 内蒙古土储债1705595 5年 2.4亿 4.50 / /
12/15周五 内蒙古土储债1705596 5年 2.7亿 4.75 / /
12/15周五 内蒙古土储债1705597 5年 5亿 4.68 / /
12/15周五 内蒙古土储债1705598 5年 2.5亿 4.50 / /
12/15周五 内蒙古土储债1705599 5年 2.3亿 4.75 / /
12/15周五 内蒙古土储债1705600 5年 4.7亿 4.68 / /
12/15周五 内蒙古土储债1705601 5年 2亿 4.50 / /
12/15周五 内蒙古土储债1705602 5年 0.9亿 4.67 / /
12/15周五 内蒙古土储债1705603 5年 0.6亿 4.72 / /
12/15周五 内蒙古土储债1705604 5年 0.3亿 4.64 / /
12/15周五 内蒙古土储债1705605 5年 1.2亿 4.28 / /

【今日发行计划】

暂无

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.78 +0 1Y 4.54 +3 1D 2.78 -15 O/N 2.7240 -7.90
3Y 3.77 -1 3Y 4.73 -2 7D 3.35 -16 1W 2.8710 +0.30
5Y 3.85 -4 5Y 4.77 -2 14D 4.44 -7 2W 3.8710 +0.10
7Y 3.94 -2 7Y 4.90 -1 21D 4.71 -2 1M 4.5814 +2.80
10Y 3.89 -2 10Y 4.80 -3 1M 5.52 +16 3M 4.8175 +0.31
15Y 4.18 -1 15Y 4.94 -0       6M 4.8067 +1.04
20Y 4.22 -1 20Y 5.00 -0       9M 4.6817 +0.52
                  1Y 4.6997 +1.35

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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