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债市参考2017年12月19日

2017-12-19

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

周一,央行公开市场进行了1200亿元7天期、1100亿元14天期和700亿元28天期逆回购操作。当日逆回购到期400亿元,MLF到期1870亿元,合计净投放730亿元。同时,央行14天逆回购中标利率为2.65%,较上次上调5个基点。7天和28天逆回购中标利率分别为2.5%和2.8%,与此前持平。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

周一,央行公开市场操作净投放2600亿元。早盘市场供需平衡,隔夜供给充裕,需求集中在7天及更长期限品种,但是融出谨慎。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.81%,较前日上行3bp;存款类机构加权利率收报2.71%,较前日上行2bp;7天回购全市场加权利率收报3.41%,较前日上行6bp;存款类机构加权利率收报2.92%,与上日持平。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩至9bp,7天价差小幅扩至50bp。周一,存单一级发行市场,股份制存单3个月、6个月发行利率在5.0%基础上有小幅突破,其他银行的发行利率也继续提高,但是买盘热情一般,募集规模略超900亿。昨日公开市场大规模投放,有效的缓冲了缴税对资金面带来的后续压力,资金面保持平稳运行,但是跨年底资金的供给规模有所下降,反映出市场对跨年融资依然保持谨慎态度。

利率债市场——收益率先下后上

周一,利率债市场交投活跃度一般,收益率先下后上。早盘央行净投放,市场情绪较好,利率债收益率小幅下行。随后黑色系期货大涨,国债期货走弱,利率债收益率随之稍稍上行。截至收盘,国债方面,1年期170024成交在3.76%,降1bp;5年期170021受到配置盘青睐表现较好,成交在3.82%,降2bp;10年期170025成交在3.89%,升0.5bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.77%,降0.5bp;10年期国开170215成交在4.795%,升0.5bp。

信用债市场——收益率有所上行

周一,信用债市场交投较为活跃,能源交运和过剩产能行业成交较多,短融成交较为活跃,3M收益率在5.45%附近,6M则在5.4-5.8%区间内,半年内的收益率曲线依旧平坦,中票交投有所回暖,收益率涨跌不一。具体来看,短融方面,收益率大多上行,如剩余期限在32天,17东航股SCP008成交在5.16%,高于估值1.9bp;剩余期限150天,AAA评级的17三峡SCP002继续稳定成交在4.9%位置。中票方面,成交活跃度一般,如剩余期限在1.09年,AAA评级16南电MTN001成交在4.98%,高于估值9bp;剩余期限在2.75年,13中煤MTN002成交在5.45%,低于估值3bp。

利率互换市场——利率小幅波动

周一,IRS市场交投活跃,利率小幅波动。repo方面,repo 5y开盘成交在4.015%后企稳在4.005%-4.02%的区间,午后随着国债期货下探,repo 5y反弹至4.03%点位。repo 1y全天则集中成交在3.645%-3.665%区间。shibor方面,shibor 5y成交在4.735%、4.74%等点位;shibor 1y成交在3.685%、3.69%、3.71%等点位。当日7d repo定盘在3.35%,下行5bp;7d dr定盘在2.83%,下行3bp;3m shibor定盘在4.8348%,上行1.73bp。

【上日发行结果】

【今日发行计划】

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.76 -1 1Y 4.56 +1 1D 2.81 +3 O/N 2.7230 -0.10
3Y 3.77 +0 3Y 4.74 +1 7D 3.42 +7 1W 2.8710 +0.00
5Y 3.83 -3 5Y 4.76 -1 14D 4.47 +3 2W 3.8830 +1.20
7Y 3.94 -0 7Y 4.90 +0 21D 4.79 +8 1M 4.6382 +5.68
10Y 3.89 +0 10Y 4.80 +0 1M 5.77 +26 3M 4.8348 +1.73
15Y 4.18 -0 15Y 4.94 -1       6M 4.8097 +0.30
20Y 4.22 -0 20Y 4.99 -1       9M 4.6852 +0.35
                  1Y 4.6970 -0.27

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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