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债市参考2017年12月20日

2017-12-20

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

周二,央行公开市场进行了500亿元7天期、300亿元14天期和200亿元28天期逆回购操作,当日逆回购到期800亿元,实现净投放200亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

周二,央行公开市场操作净投放200亿元,市场情绪整体稳定乐观。早盘隔夜供给充裕,需求很快得到满足;午盘后长期限资金品种融出增加,尾盘有大量隔夜减点融出。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.81%,与上日持平;存款类机构加权利率收报2.72%,较前日上行1bp;7天回购全市场加权利率收报3.50%,较前日上行9bp;存款类机构加权利率收报2.91%,较前日下行1bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差回落至8bp,7天价差小幅扩至59bp。昨日,存单一级发行市场,股份制存单3个月、6个月发行利率再次回到5.1%高点,其他银行的发行利率也保持高位,但是买盘情绪依旧较低。近日资金面走向平稳偏松,预计会持续至本周结束,但跨年资金的需求依然旺盛,建议持续关注央行公开市场操作情况。

利率债市场——收益率有所上行

周二,利率债市场交投清淡,收益率有所上行。受国债期货下跌和20年国开债发行消息影响,利率债收益率上行明显。尤其是10年期国开债170215午盘遭到抛售,虽抛盘数量不多但对收益率带动明显。截至收盘,国债方面,1年期170024成交在3.77%,升1bp;5年期170021成交在3.83%,升1bp;10年期170025成交在3.90%,升1bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.80%,升3bp;10年期国开170215成交在4.825%,升3.25bp。

信用债市场——收益率继续上行

周二,信用债市场依旧延续短端活跃,中长端清淡的格局,短融成交以过剩产能品种为主,收益率稍有上行,3M收益率在5.5%附近,6M则在5.5-5.8%区间内,中长端收益率则涨跌不一。具体来看,短融方面,收益率大多上行,如剩余期限在90天,17陕煤化SCP004成交在5.47%,低于估值9.4bp;剩余期限148天,AAA评级的17南电SCP002成交在4.93%,高于估值5.6bp。中票方面,成交活跃度一般,如剩余期限在2.55年,AAA评级17河钢集MTN009有多笔成交在5.66%,低于估值0.8bp。

利率互换市场——利率小幅上行

周二,IRS市场交投活跃,利率小幅上行。repo方面,早盘repo 5y成交在4.03%-4.0425%的区间;repo 1y成交在3.6675%-3.67%的范围。午盘IRS市场受国债期货下跌影响,利率小幅攀升,repo 5y最高升至4.05%点位成交,repo 1y则最高升至3.685%点位。shibor方面,shibor 1y成交在4.7125%-4.715%的区间。当日7d repo定盘在3.40%,上行5bp;7d dr定盘在2.82%,下行1bp;3m shibor定盘在4.8385%,上行0.73bp。

【上日发行结果】

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
12/20周三 国债170027 7年 260亿 12/21周四 12/25周一 混合式
12/20周三 国债170023X2 3年 260亿 12/21周四 12/25周一 混合式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.77 +1 1Y 4.57 +1 1D 2.81 +1 O/N 2.7410 +1.80
3Y 3.75 -1 3Y 4.74 +0 7D 3.51 +8 1W 2.8730 +0.20
5Y 3.83 +1 5Y 4.77 +1 14D 4.79 +32 2W 3.8910 +0.80
7Y 3.94 +0 7Y 4.91 +1 21D 4.90 +11 1M 4.6869 +4.87
10Y 3.90 +1 10Y 4.81 +2 1M 6.19 +42 3M 4.8385 +0.37
15Y 4.19 +0 15Y 4.97 +3       6M 4.8120 +0.23
20Y 4.22 +1 20Y 5.04 +5       9M 4.6926 +0.74
                  1Y 4.6987 +0.17

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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