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债市参考2017年12月21日

2017-12-21

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

周三,央行公开市场进行了400亿元7天期、300亿元14天期和100亿元28天期逆回购操作,当日逆回购到期700亿元,实现净投放100亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

周三,央行公开市场操作净投放100亿元。全天隔夜供给充裕,大量交易减点成交;但是需求更多的集中在14天及更长期限品种,融出相对谨慎,成交利率高企。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.77%,较前日下行4bp;存款类机构加权利率收报2.70%,较前日下行2bp;7天回购全市场加权利率收报3.35%,较前日下行15bp;存款类机构加权利率收报2.90%,较前日下行1bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差缩至7bp,7天价差缩至45bp。昨日,存单一级发行市场,民生银行和华夏银行引领股份制存单提价发行风潮,买盘较之前略显积极,二级市场交投活跃。本月以来,虽然央行通过公开市场操作不断向市场投放跨年流动性,但资金面一直呈现月内到期资金充裕、跨年资金紧缺的格局,反映出市场对跨年时点的流动性始终保持谨慎态度,预计这一局面将持续到年底,并在下周进一步加剧。

利率债市场——收益率小幅波动

周三,利率债市场交投清淡,早盘利率债收益率受美债上行影响小幅上行,随后市场情绪稍有好转,收益率小幅走低。市场普遍关注中央经济工作会议的情况,多数投资者呈观望态势,利率债收益率整日维持小幅波动。截至收盘,国债方面,1年期170024成交在3.80%,升3bp;5年期170021成交在3.835%,升0.5bp;10年期170025成交在3.90%,与前日持平。金融债方面,5年期国开170206成交在4.805%,升0.5bp;10年期国开170215成交在4.83%,升0.5bp。

信用债市场——收益率维持震荡

周三,信用债市场交投略显清淡,短融成交集中于3个月内的品种,年内到期基本在4.0%以下,跨年品种则普遍在5.0%以上成交,中长端成交依然较少。具体来看,短融方面,收益率涨跌不一,如剩余期限在54天,17光明SCP003成交在5.0%,高于估值2bp;剩余期限240天,AAA评级的17首钢SCP014成交在5.53%,低于估值0.46bp。中票方面,成交活跃度一般,如剩余期限在3.25年,AAA评级16华润MTN002成交在5.25%,低于估值3.3bp。

利率互换市场——利率窄幅波动

周三,IRS市场交投活跃,利率窄幅波动。repo方面,早盘repo 5y全天成交在4.0475%-4.06%区间;repo 1y成交在3.6825%-3.69%区间。shibor方面,shibor 5y成交在4.79%点位;shibor 1y成交在4.7425%点位。当日7d repo定盘在3.40%,与前日持平;7d dr定盘在2.81%,下行1bp;3m shibor定盘在4.8559%,上行1.74bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
12/20周三 国债170023X2 3年 260亿 3.7348-3.8165 1.62 9.58
12/20周三 国债170027 7年 260亿 3.9-3.93 2.40 2.64

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
12/21周四 国开170203增7 1年 50亿 12/25周一 12/27周三 荷兰式
12/21周四 国开170211增7 1年 40亿 12/25周一 12/27周三 荷兰式
12/21周四 国开170209增12 3年 40亿 12/25周一 12/27周三 荷兰式
12/21周四 国开170212增6 5年 40亿 12/25周一 12/27周三 荷兰式
12/21周四 国开170208增17 7年 40亿 12/25周一 12/27周三 荷兰式
12/21周四 进出口170306增8 1年 40亿 1/03周二 1/05周四 荷兰式
12/21周四 进出口170310增17 3年 30亿 1/03周二 1/05周四 荷兰式
12/21周四 进出口170309增21 5年 30亿 1/03周二 1/05周四 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.80 +3 1Y 4.62 +5 1D 2.78 -4 O/N 2.7300 -1.10
3Y 3.79 +4 3Y 4.75 +1 7D 3.37 -14 1W 2.8740 +0.10
5Y 3.84 +1 5Y 4.79 +2 14D 4.99 +20 2W 3.8980 +0.70
7Y 3.92 -2 7Y 4.93 +2 21D 5.39 +49 1M 4.7377 +5.08
10Y 3.90 +0 10Y 4.83 +2 1M 6.13 -7 3M 4.8559 +1.74
15Y 4.19 +0 15Y 4.99 +2       6M 4.8322 +2.02
20Y 4.22 +0 20Y 5.07 +2       9M 4.6943 +0.17
                  1Y 4.7219 +2.32

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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