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债市参考2017年12月22日

2017-12-22

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

周四,央行公开市场进行了300亿元7天期、300亿元14天期和100亿元28天期逆回购操作,当日逆回购到期800亿元,实现净回笼100亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面宽松

周四,央行公开市场操作净回笼100亿元。年内到期资金流动性充裕,早盘隔夜就有减点成交,不过跨年资金需求依然旺盛,供给较之前有所增加。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.68%,较前日下行9bp;存款类机构加权利率收报2.61%,较前日下行9bp;7天回购全市场加权利率收报3.17%,较前日下行18bp;存款类机构加权利率收报2.82%,较前日下行8bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差维持7bp,7天价差进一步缩至35bp。昨日,存单一级发行市场,股份制3个月、6个月存单发行利率再次提升到5.15%,受资金宽松影响,买盘认购较以往热情。昨日跨年资金融出大幅增加,助力市场机构为跨年提前做好准备,预计年底会平稳过渡,但是建议仍保持谨慎态度。

利率债市场——收益率维持震荡

周四,利率债市场交投清淡,收益率维持震荡。中央经济工作会议对防控金融风险的表述未超预期,利率债市场波澜不惊。一级方面,口行债和国开债招标利率低于二级水平,需求较好。截至收盘,国债方面,1年期170024成交在3.795%,降0.5bp;5年期170021成交在3.84%,升0.5bp;10年期170025成交在3.89%,降1bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.81%,升0.5bp;10年期国开170215成交在4.83%,与前日持平。消息面清淡,预计利率债市场将继续小幅震荡。

信用债市场——收益率有所上行

周四,信用债市场交投活跃度稍有减弱,成交主要集中在半年内的高等级品种,受到跨年资金利率上行的影响,短融收益率普遍上涨,幅度在10bp左右,中票依旧清淡,成交多在估值5bp附近。具体来看,短融方面,收益率普遍上涨,如剩余期限在78天,17国泰君安CP003成交在5.3%,高于估值18.5bp;剩余期限145天,AAA评级的17苏交通SCP020成交在5.20%,高于估值0.98bp。中票方面,成交活跃度一般,如剩余期限在2.97年,AAA评级15神华MTN002成交在5.31%,高于估值6.5bp。

利率互换市场——利率小幅下行

周四,IRS市场交投活跃,利率小幅下行。repo方面,repo 5y早盘开盘成交在4.065%-4.075%的位置,repo 1y成交在3.70%、3.7025%的位置。买盘情绪较好,IRS利率小幅下行,午盘repo 5y最低下行至4.06%的点位成交,repo 1y最低下至3.6925%的位置。shibor方面,shibor 5y成交在4.7925%点位;shibor 1y成交在4.75%、4.755%点位。当日7d repo定盘在3.15%,下行25bp;7d dr定盘在2.78%,下行3bp;3m shibor定盘在4.8676%,上行1.17bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
12/21周四 进出口170306增8 1年 40亿 4.2617 3.59 1.19
12/21周四 进出口170310增17 3年 30亿 4.7139 2.42 1.00
12/21周四 进出口170309增21 5年 30亿 4.7991 1.97 1.46
12/21周四 国开170203增7 1年 50亿 2.9338 1.97 8.50
12/21周四 国开170211增7 1年 40亿 4.5488 3.60 2.05
12/21周四 国开170209增12 3年 40亿 4.6943 3.68 2.32
12/21周四 国开170212增6 5年 40亿 4.7375 3.93 3.28
12/21周四 国开170208增17 7年 40亿 4.9299 3.30 1.37

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
12/15周五 贴现国债179960 91天 150亿 12/25周一 12/27周三 混合式
12/22周五 进出口绿债17121802 3年 20亿 1/04周三 / 簿记建档
12/22周五 国开160205增40 20年 400亿 1/08周日 1/10周二 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.80 -1 1Y 4.67 +5 1D 2.69 -9 O/N 2.6650 -6.50
3Y 3.79 +0 3Y 4.77 +2 7D 3.18 -19 1W 2.8710 -0.30
5Y 3.84 -0 5Y 4.80 +1 14D 5.26 +27 2W 3.9040 +0.60
7Y 3.90 -2 7Y 4.96 +3 21D 5.60 +21 1M 4.7718 +3.41
10Y 3.90 +0 10Y 4.83 +0 1M 5.84 -28 3M 4.8676 +1.17
15Y 4.19 +0 15Y 5.02 +3       6M 4.8473 +1.51
20Y 4.22 +0 20Y 5.12 +5       9M 4.7005 +0.62
                  1Y 4.7382 +1.63

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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