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债市参考2017年12月26日

2017-12-26

中行交易员:叶美林、丁昂、陈丹颖、符安妮、陈天翔

【每日关注】

周一,央行公告称,临近年末财政支出力度加大,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理稳定,12月25日不开展公开市场操作。当日有1200亿逆回购到期,单日净回笼1200亿。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面宽松

周一,央行继续暂停公开市场操作,当日净回笼资金1200亿元。年内到期资金流动性仍然充裕,开盘隔夜就有减点成交,DR001加权价在开盘价以下继续走低。跨年资金需求依然旺盛,下午有大行少量融出。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.58%,较前日下行2bp;存款类机构加权利率收报2.53%,较前日下行1bp;7天回购全市场加权利率收报3.51%,较前日上行49bp;存款类机构加权利率收报2.76%,较前日下行6bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差缩至5bp,7天价差大幅扩至69bp。受近期资金面宽松影响,昨日存单一级发行利率整体回落,二级市场交投活跃。随着财政存款的陆续投放,年内流动性保持稳定充裕,今日有500亿公开市场到期,建议关注央行是否会重启公开市场操作。

利率债市场——收益率窄幅振荡

周一,受圣诞节日影响,海外市场休市,国内债券市场交投也非常清淡。上午时段,五年期国债未有成交,十年期国债170018仅下行0.5bp。而与此同时,五年期与十年期国债期货主力合约却均在略微下跌后强势上涨。现货与期货明显节奏不一致。午后,国债期货跳水并最终收跌,现货却依然显示了其波澜不惊的走势,截止收盘时,五年期国债170014与十年期国债170018均持平于上周五的收盘价;十年期国开170215作为成交最活跃的券,虽然日内振幅超过3bp,但收盘利率4.8仅高出上周五收盘价0.25bp。资金面隔夜松、跨年紧的局面依然影响着利率债市场,一个月内到期的金融债成交利率高企,剩余期限14D的国开150201收盘价高至5.3。

信用债市场——收益率维持震荡

周一,信用债市场成交稍显清淡,跨年资金依旧紧张,推动1个月短融收益率上行5.4%附近,半年左右收益率则在5.6%的水平。中票成交较少,集中在AAA的高评级品种,收益率围绕估值5bp波动。具体来看,短融方面,收益率涨跌不一,如剩余期限在45天,17渤海证券CP011成交在5.38%,较前一交易日下降2bp;剩余期限165天,AAA评级的17国电SCP006成交在5.05%的估值水平。中票方面,成交活跃度一般,如剩余期限在2.80年,AAA评级15中油股MTN002成交在5.20%,高于估值4.08bp。

利率互换市场——利率波动下行

周一,IRS市场交投清淡,受隔夜资金面宽松,Shibor下行影响,利率波动下行。repo方面,上午利率小幅波动,repo 5y成交在4.0225-4.04%,repo 1y 成交在3.64-3.66%。下午利率波动下行,repo 5y成交在4.0325-4.035%,repo 1y成交在3.645-3.65%。shibor方面,shibor 5y成交至4.75%;shibor 1y成交至4.69%点位。当日7d repo定盘在2.80,下跌10.00bps;7d dr定盘在2.72,下跌1.00bps;3m shibor定盘在4.9092,上涨1.84bps。

【上日发行结果】

 无。

【今日发行计划】

 发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
12/26周二 云南债23 3年 10亿 12/27周三 / 荷兰式
12/26周二 湖南债13 7年 10亿 / / 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.80 +0 1Y 4.62 -4 1D 2.59 -3 O/N 2.5690 -4.30
3Y 3.80 -0 3Y 4.74 -0 7D 3.52 +49 1W 2.8810 +1.40
5Y 3.81 -2 5Y 4.80 +1 14D 6.16 +73 2W 3.9194 +1.04
7Y 3.92 +1 7Y 4.94 -0 21D 5.12 +17 1M 4.9162 +7.60
10Y 3.87 -0 10Y 4.83 +3 1M 5.80 -43 3M 4.9092 +1.84
15Y 4.17 -0 15Y 5.05 +2       6M 4.8885 +1.87
20Y 4.21 -0 20Y 5.17 +1       9M 4.7102 +0.51
                  1Y 4.7605 +1.16

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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