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债市参考2017年12月29日

2017-12-29

中行交易员:叶美林、丁昂、陈丹颖、符安妮、陈天翔

【每日关注】

周四,央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平,临近年末财政支出力度加大,对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量,不开展公开市场操作。当日300亿逆回购到期,单日净回笼300亿。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

周四,央行继续暂停公开市场操作,当日净回笼资金300亿元。全天隔夜供给充裕,需求较以往进一步增加,流动性有所收紧。另外市场对跨年资金的需求愈发强烈,虽然大行有一定量的投放,但是依然难以满足市场缺口。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%;14天回购利率报在10%,创今年新高。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.77%,较前日上行3bp;存款类机构加权利率收报2.66%,与上日持平;7天回购全市场加权利率收报6.82%,较前日上行179bp;存款类机构加权利率收报2.98%,较前日上行10bp。14天回购全市场加权利率收报6.8%,存款类机构加权利率收报5.21%。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩大至11bp,7天价差进一步大幅扩至384bp,14天价差为160bp。昨日,R007最高利率再创新高,达到21%,收盘利率也站到20%的高位;R014最高利率达到17%,收盘利率达到11%。7天及更长期限资金价格的飙升反映了市场对于跨年资金的迫切需求,但是供给方出于对跨年流动性的谨慎考虑,融出规模有限。截至昨日,央行已经连续5天暂停公开市场操作,净回笼资金3200亿元。从市场交易数据来看,尽管跨年资金紧张,但是隔夜供给平稳,所以市场整体流动性保持充分。而且预计今日财政存款会进一步投放,虽然央行重启公开市场操作的概率不大,但是流动性应该不会大幅收紧,只是结构性波动仍会存在,且波动幅度会有所扩大。今日交易时间延长至18:30。

利率债市场——成交量萎缩

周四,二级市场成交量进一步萎缩。跨年压力依然不减,但抛短券的机构少了一些,短券的成交利率也不如前几天疯狂。五年国开170206成了一些机构甩卖的重点,日内收益率持续上行,收盘价比前一日高出1.5bp。十年国开170215与170210则是年前交割与年后交割的成交盘交替出现,且年前交割的收盘收益率均与昨日持平。五年与十年国债期货主力合约均以微涨收盘,现货市场上,五年特别国债1700003与十年国债170025一同收盘于3.90,且均比前一日收盘利率下行2bp。

信用债市场——成交稀少,收益率上行

周四,市场主要矛盾依然在跨年资金上,现券市场极其清淡,收益率基本在估值向上10bp以上成交。具体来看,短融方面,收益率继续上行,如剩余期限在72天,17国泰君安CP003成交在5.4%,高于估值14.2bp;剩余期限在155天,17中铝业SCP009成交在5.9%,高于估值10.7bp;中票方面,收益率有所上行,如剩余期限在2.39年,AAA评级15陕延油MTN002成交在5.34%,高于估值4.6bp。

利率互换市场——利率小幅波动

周四,IRS市场成交清淡,利率小幅波动。repo方面,上午利率小幅波动,repo 5y成交在4.04%,repo 1y 成交在3.6725-3.6925%。下午市场依旧清淡,repo 5y最高成交在4.0375%,repo 1y成交在3.685%。shibor方面,shibor 5y成交至4.745%;shibor 1y成交至4.72%点位。当日7d repo定盘在4.60,上涨150.00bps;7d dr定盘在2.85,上涨5.00bps;3m shibor定盘在4.9123,下跌0.06bps。

【上日发行结果】

无。

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
12/29周五 贴现国债179961 91天 150亿 / 1/05周四 混合式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.80 -0 1Y 4.68 +4 1D 2.78 +3 O/N 2.6720 +0.60
3Y 3.81 -0 3Y 4.79 +1 7D 6.94 +189 1W 2.9250 +2.00
5Y 3.84 +0 5Y 4.84 -0 14D 6.80 -51 2W 3.9720 +1.50
7Y 3.92 +0 7Y 4.99 +0 21D 5.50 -15 1M 4.9320 +0.20
10Y 3.89 -1 10Y 4.84 -2 1M 6.18 -47 3M 4.9123 -0.06
15Y 4.18 -1 15Y 5.05 -1       6M 4.8821 +0.17
20Y 4.22 -1 20Y 5.17 +0       9M 4.7166 +0.12
                  1Y 4.7610 +0.16

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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