中行交易员：叶美林、丁昂、陈丹颖、许梦迪、陈天翔

【每日关注】

1、周三，央行公开市场有600亿元28天逆回购以及600亿元63天逆回购到期，当日央行重启逆回购，进行600亿元7天以及600亿元14天逆回购操作，完全对冲当日到期量。

2、统计局数据显示，中国2017年12月CPI同比增1.8%，预期1.8%，前值1.7%；PPI同比增4.9%，预期4.8%，前值5.8%。2017年CPI同比增1.6%，前值增2%；PPI同比增6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势，前值降1.4%。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周三，早盘有所收紧，需求频现，资金价格明显走高。午盘后，资金面有所好转，机构陆续平盘，资金面全天总体平稳。开盘，隔夜回购利率报在2.55%；7天回购利率报在2.65%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报2.70%，较前日上行14bp；存款类机构加权利率收报2.65%，较前日上行14bp；7天回购全市场加权利率收报3.11%，较前日上行16bp，存款类机构加权利率收报2.84%，较前日上行14bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差维持在5bp，7天价差扩大至27bp。央行虽然重启公开市场操作，但完全对冲到期规模，连续净回笼累加效应影响显现，此外临近月中，缴税影响也将会逐步显现，多重因素叠加可能导致资金面进一步收敛，昨日主要回购利率多数上行，银行间质押式回购加权利率除1年期品种持平外，其余全线上行，shibor多数上涨。下周将有MLF到期和例行缴税，近期资金面或有扰动，仍需关注央行公开市场操作情况。

利率债市场--债市大幅调整，十年国开收益率触5

周三，利率债市场发生较大幅度调整。第一波收益率上行发生在开盘时，由于市场对即将公布的2017年度CPI与PPI数据预期偏好，叠加财政部将开展一年与十年国债共计400亿的招标发行，双重情绪影响使得十年国开215开盘后收益率迅速gvn至4.97，比前一日收盘价上行3.6bp；十年国债170025亦高开5.5bp，首笔即成交在3.95。9点半通胀数据出炉后，由于与预期相差不大，市场短暂企稳，170025随着招标的进行，收益率一度回落至3.89。午后，五年与十年国债期货主力合约突然跳水并不断下跌，各期限收益率二度上行，十年国债反弹至3.93，十年国开上行更为剧烈，一度触及5.0这一2014年9月以来的高点。截止日终，五年国债170014比前一日上行4bp，十年国债170025上行3.5bp；五年国开170206上行5.5bp，十年国开215上行6bp，收盘在4.995。虽然昨日央行重启了公开市场操作，但连续12日净回笼的累加效应开始体现，导致短端亦快速上行，一年国开170207上行20bp，收报4.1。由于近日全球债市收益率均上行，我们判断昨日国内利率债市场的调整除经济向好预期外，也有联动效应在起作用。昨日除财政部进行了国债续发以外，农发行也开展了一、七、十年固息债招标发行。其中，七年期由于是新发，受到市场较多青睐，全场招标倍数达到4.66倍，返费后收益率5.017，低于十年招标水平6bp。

信用债市场--收益率维持震荡

周三，信用债市场活跃度继续下降，买盘普遍较为谨慎，卖盘以基金等非法人机构为主，期限主要集中在3M以内，3M过剩产能基本在5.0%附近，月内到期品种则上涨到3.4%的水平。中票交投仍以过剩、房地产和能源行业为主，期限拉长至5年附近，收益率大多下行。具体来看，短融方面，收益率涨跌不一，如剩余期限在58天，17晋煤SCP018成交在4.65%，高于估值11.3bp；剩余期限在232天，17中节能CP001成交在4.9%，高于估值4.86bp；中票方面，收益率大多有所下行，如剩余期限在3.13年，AAA评级16申能集MTN001成交在5.31%，低于估值2.34bp。

利率互换市场--利率小幅波动

周三，IRS市场成交活跃，利率小幅波动。repo方面，上午利率有所上行，repo 5y成交在4.025-4.04%，repo 1y 成交在3.635-3.64%。下午利率震荡上行，repo 5y最高成交在4.0425%，repo 1y成交在3.6425%。shibor方面，shibor 5y成交至4.815%；shibor 1y成交至4.755%点位。当日7d repo定盘在3.00，上涨15.00bps；7d dr定盘在2.78，上涨11.00bps；3m shibor定盘在4.6607，上涨0.37bps。

【上日发行结果】

【今日发行计划】

市场收益率水平：

（注：以上数据是上一交易日的数据）