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债市参考2018年4月13日

2018-04-13

中行交易员:叶美林、丁昂、陈丹颖、徐梦笛、闫欣

【每日关注】

周四,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,当日不开展公开市场操作。当日有200亿逆回购到期,净回笼200亿。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周四,早盘大行、股份制融出充裕,午盘后,资金持续保持宽松直至尾盘,不乏减点融出。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在3.30%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.61%,较前日持平;存款类机构加权利率收报2.55%,较前日下行1bp;7天回购全市场加权利率收报2.83%,较前日下行7bp,存款类机构加权利率收报2.69%,较前日下行2bp;14天回购全市场加权利率收报3.23%,较前日下行4bp,存款类机构加权利率收报3.24%,较前日上行3bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差维持5bp,7天价差收窄至14bp,14天价差走窄至1bp。目前来看央行在公开市场连续净回笼,资金面变化不大,后续需关注缴税对资金面影响及月中中期借贷便利(MLF)的续作情况。昨日存单市场交投整体活跃,大行和基金购买力提升,全天各期限买盘乐观,尤其月内到期和2个月左右期限成交最旺,300天以上长期存单成交量上涨比较明显,其中月内到期的存单成交价基本与回购价格看齐或更低,60天左右存单成交在3.45-3.47%左右;300天以上期限股份制成交在3.48%左右、普通3A成交在4.58%左右。

利率债市场--期货午后大举走强,现货提振有限

周四,二级市场方面,昨日早盘成交较为清淡,中长端金融债开盘位置比前一交易日收盘价持平或略低。此后由于期货走势较低迷,现券收益率也振荡上行。但午后两点,期货突然急拉,并一路走高至最终收盘,10年期债主力T1806涨0.24%,5年期债主力TF1806涨0.15%。但现货市场受到的提振并不大,只有长端利率债跟随下行,且在期货收盘后又略有回弹。截止日终,十年国债180004下行2.25bp,收报3.7075;十年国开170215上行0.25bp,收报4.6525。一级市场方面,昨日上午口行进行3、5、10年期续发招标,受早盘期货走势影响,十年期返费后收益率持平于当时二级市场成交价;午后国开进行了3、5、7年的招标发行,受益于期货走强,发行结果均好于市场预期。

信用债市场--收益率震荡下行

周四,信用债市场交投活跃,收益率继续震荡呈下行态势。短融方面,剩余期限6m以内高评级品种收到市场追捧,剩余期限3m左右优质AAA评级品种成交在4.0-4.15%;6M以上AAA成交在4.5-4.8%附近,个券来看,剩余期限160D、AAA评级18华能SCP004成交在4.1%,低于估值10bp;剩余期限82天,AAA评级的18华电SCP004成交在3.9%,低估值7bp。 中票市场成交维持高位,银行、券商、基金等机构积极参与,收益率稳步下行,成交集中在剩余期限5Y以内高评级品种,收益率继续下行。具体来看,剩余期限1.95y的15铁道MTN001成交在4.54%,低于估值7bp;剩余期限2.59y、AAA评级的17中电投MTN001成交在4.66%,低于估值3bp。

利率互换市场--利率小幅波动

周四,IRS市场成交活跃,利率小幅波动。repo方面,早盘,repo 5y成交在3.66-3.665%;repo 1y成交在3.275-3.28%。下午利率高开低走,repo 5y最低成交在3.6625%;repo 1y最低成交在3.27%。shibor方面,shibor 5y成交在4.465%点位;shibor 1y成交在4.37%一线。当日7d repo定盘在2.80,持平;7d dr定盘在2.68,下跌1.00bps;3m shibor定盘在4.2090,下跌2.00bps。

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