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债市参考2018年5月15日

2018-05-15

中行交易员:叶美林、冯晔、陈蕾彦、顾怡杰、闫欣

【每日关注】

周一,央行公告在发放抵押补充贷款(PSL)801亿元的基础上,开展中期借贷便利(MLF)操作1560亿元,在上月降准置换MLF之后,完全对冲了月内剩余的到期量。当日无逆回购到期,也未开展逆回购操作。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周一,早盘大行股份制融出较上周有所减少,短期限品种需求旺盛。MLF操作公告后资金情绪有所缓和,午盘后市场供求趋于中性,机构平盘不难。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在3.20%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.59%,较前日上行10bp;存款类机构加权利率收报2.57%,较前日上行12bp;7天回购全市场加权利率收报2.90%,较前日上行11bp,存款类机构加权利率收报2.72%,较前日上行3bp;14天回购全市场加权利率收报3.35%,较前日上行8bp,存款类机构加权利率收报3.25%,较前日上行11bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差缩小至2bp,7天价差扩大至18bp,14天价差缩小至10bp。存单市场受资金面收紧影响,成交比较清淡,全天一级发行819亿。股份制3M期限发行在4.20%,6M期限发行在4.20%-4.25%之间。央行昨天的MLF操作虽然偏中性,但由于市场此前并未一致预期央行会进行投放,因此对于资金面的情绪还是有一定的提振作用。今天是月度缴税截至日,料资金面将进一步收紧。

利率债市场--收益率震荡上行

周一,一级市场方面,昨日续发两年期农发债180405,发行利率4.0515%,返费后水平基本与二级市场持平。二级市场方面,昨日债券市场整体走弱。国债期货上午弱势震荡,下午快速拉升后回落,最终小幅收跌。利率债现券收益率午后快速上行,长端国债反弹幅度小于国开债。截止收盘,10年国债180004成交在3.695%,较前日上行1bp;10年国开180205成交在4.5325%,较前日上行3.25bp。国债期货T1806收盘于94.105,下跌0.01%。近期贸易战出现缓和,4月经济数据有望改善,资金面预期趋紧,叠加利率债供给放量、信用风险事件频发、6月美联储加息预期等因素,对国内债市带来一定压力。

信用债市场--收益率小幅上行

周一,信用债市场整体平稳,收益率小幅上行。短融市场交投一般,以电力行业和城投为主,电力行业多为3A 央企好名字,估值附近成交;城投估值加点成交居多,加点在5-15bp不等。3M 优质AAA成交在4.2%附近,普通AAA评级在4.4-4.5%。具体来看,剩余期限86D、AAA评级的18大唐集SCP003成交在4.2%,高于估值3.83bp;剩余期限163D、AAA评级的18华电SCP008成交在4.24%,基本持平于估值。中票市场交投比较活跃,但较上周活跃度有所下降。成交多在估值附近或者估值之上5bp以内成交。整体看,还是以资质比较好的电力、交运等行业的AAA品种成交,AA+和AA评级的极少成交基本都属于城投类。1Y AAA在4.45-4.55%附近,3Y AAA在4.7%附近。具体来看,剩余期限1.04Y、AAA评级的14大唐集MTN001成交在4.45%,基本持平于估值;剩余期限2.85Y、AAA评级的18汇金MTN002成交在4.7%,高于估值1.16bp。

利率互换市场--利率小幅波动

周一,IRS市场成交活跃, IRS利率呈小幅波动。repo方面,早盘repo 5y成交在3.63-3.62%;repo 1y成交在3.21%。下午利率略有上行,repo 5y最高成交在3.6325%;repo 1y最高成交在3.22%。shibor方面,shibor 5y成交在4.4875%点位;shibor 1y成交在4.3425%一线。当日7d repo定盘在2.8,上涨8.00bps;7d dr定盘在2.69,上涨1.00bps;3m shibor定盘在4.0600,上涨1.00bps。

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