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债市参考2018年5月17日

2018-05-17

中行交易员:叶美林、冯晔、陈蕾彦、顾怡杰、闫欣

【每日关注】

周三,央行进行1400亿7天及1200亿14天逆回购,当天有600亿元逆回购到期,净投放2000亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周三,资金面继续受缴税影响收紧,早盘大行股份制融出谨慎。公开市场投放后市场供给明显增加,机构纷纷平盘;午盘后市场供求较为平衡,3点后开始有减点融出。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在3.90%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.86%,较前日上行12bp;存款类机构加权利率收报2.76%,较前日上行10bp;7天回购全市场加权利率收报3.45%,较前日上行25bp,存款类机构加权利率收报2.90%,较前日上行12bp;14天回购全市场加权利率收报3.94%,较前日上行12bp,存款类机构加权利率收报3.83%,较前日上行20bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差扩大至10bp,7天价差扩大至55bp,14天价差缩小至11bp。

资金面先紧后松,存单市场也成交比较清淡,全天一级发行659亿。存单价格维持升势,买盘多观望。股份制3M期限发行在4.32%,直上7bp,6M期限基本没有发出量。从昨天资金面的走势来看,虽然短期资金的价格走高明显,但税期的影响基本已经过去,市场情绪趋于乐观。从今天早盘情况来看,整体保持平稳问题不大。

利率债市场--收益率下行

周三,一级市场方面,昨日上午新发1年和10年国债。10年国债180011加权利率3.69%,边际利率3.73%,市场情绪较好,基本符合预期,发行结束后二级市场10年国债180004收益率快速下行1bp。下午发行1、5、7、10年四期农发债, 1年期发行利率较高,7年需求较好,发行利率低于二级市场水平2bp,其他期限基本符合市场预期。二级市场方面,受隔夜美债收益率上涨影响,国内债市开盘收益率走高,10年国开180205开盘上行3bp,成交在4.57%位置。午后资金面转松,加上市场传言央行将叙做CRA,下午期货快速上涨,带动现券收益率下行。截止收盘,10年国债180004成交在3.70%,较前日下行0.25bp;10年国开180205成交在4.5325%,较前日下行0.75bp。国债期货T1809收盘于94.13,上涨0.15%。

信用债市场--收益率加点幅度较大

周三,短融交投一般,收益率加点成交为主。6月底前到期的债券受流动性收紧影响,加点幅度较大,10-45bp不等;其余期限品种多在估值上方4-15bp左右成交。3M AAA评级品种在4.3%附近;6M附近多为钢铁、煤炭行业,成交在4.8-5.2%不等。中票市场相对活跃,仍以剩余期限在1-5y的3A评级品种为主;加点成交为主,加点幅度2-20bp不等。1Y+期限含权债成交活跃;2Y左右地产债比较活跃,在4.8-4.85%附近;4-5Y成交很多,优质3A品种在4.91-4.95%附近,河钢集在5.33%附近,津城建、川铁投等在5.48%附近。

利率互换市场--整体呈下行趋势

周三,IRS市场成交一般, IRS利率整体呈下行趋势。repo方面,早盘repo 5y成交在3.67-3.6725%;repo 1y成交在3.255-3.245%。下午利率略有下行,repo 5y最低成交在3.6475%;repo 1y最低成交在3.2475%。shibor方面,shibor 5y成交在4.505-4.475%点位;shibor 1y成交在4.37-4.3375%一线。当日7d repo定盘在3.54,上涨54.00bps;7d dr定盘在2.82,上涨11.00bps;3m shibor定盘在4.0820,上涨1.00bps。

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