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债市参考2018年5月22日

2018-05-22

中行交易员:叶美林、冯晔、陈蕾彦、顾怡杰、闫欣

【每日关注】

周一,公开市场方面央行未进行操作,当日无回购到期。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周一,资金面持续保持宽松。央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,5月21日不开展公开市场操作,当天也没有逆回购到期。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在4.00%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.54%,较前日下行2bp;存款类机构加权利率收报2.51%,较前日下行2bp;7天回购全市场加权利率收报2.84%,较前日上行3bp,存款类机构加权利率收报2.69%,较前日下行1bp;14天回购全市场加权利率收报3.95%,较前日下行1bp,存款类机构加权利率收报3.65%,较前日下行3bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差为3bp,7天价差为15bp,14天价差为30bp。存单市场成交比较活跃,全天一级发行1100亿。股份制3M期限发行在4.35%,较上周五仍略有提价。鉴于上周存单发行量较大,从到期情况来看本周可能不会有那么大量的发行,再加上资金面较为宽松,上周股份制3M的4.4%可能是一个阶段性高点。本周公开市场有3200亿元逆回购到期,预计资金面将维持平稳偏松的格局。

利率债市场--收益率震荡下行

周一,一级市场方面,昨日新发2年期农发债,发行利率4.0945%,略高于市场预期约1.5bp。 二级市场活跃度一般,长端开盘与上周五持平,随后收益率震荡下行1-2bp。受资金面继续宽松影响,谨慎的市场情绪开始逐渐修复。5月20日,中美就经贸磋商发表联合声明,同意不打贸易战并鼓励双向投资,将实质性减少美对华货物贸易逆差,中方将大量增加自美购买商品和服务。从周一的市场反应来看,贸易战暂缓对债市并没有形成利空。截止收盘,10年国债180004成交在3.685%,较前日下行2bp;10年国债新券180011昨日上市,成交在3.6925%;10年国开180205成交在4.52,较前日下行1.75bp。国债期货震荡走高,10年表现强于5年,收盘T1809涨0.28%,TF1809涨0.07%。

信用债市场--收益率震荡

周一,信用债市场整体较为活跃,收益率小幅震荡。短融市场较为活跃,多为估值附近或者估值减点成交。3M 优质AAA评级品种在4.2%附近;6M附近AAA城投居多,成交在在4.7-4.83%附近;具体来看,剩余期限79D、AAA评级的18大唐集SCP003成交在4.23%,基本持平于估值;剩余期限142D、AAA评级的18华电SCP006成交在4.21%,低于估值2.9bp。中票成交活跃,AAA评级品种仍为市场主力,但AA+评级品种成交有所放量,且AA+品种以城投为主。1Y AAA评级品种在4.45-4.5%附近,3Y AAA评级品种在4.7%附近;5Y 附近品种成交量下降,优质AAA评级在5.0%附近。具体来看,剩余期限1.32Y、AAA评级的14南电MTN002成交在4.45%,基本持平于估值;剩余期限2.99Y、AAA评级的18汇金MTN006BC成交在4.68%,基本持平于估值。

利率互换市场--整体呈下行趋势

周一,IRS市场成交一般, 随着现券走势整体呈下行趋势。repo方面,早盘repo 5y成交在3.635-3.645%;repo 1y成交在3.20-3.205%。下午repo 5y最低成交在3.6325%,repo 1y最低成交在3.1975%;shibor方面,shibor 5y成交在4.4125-4.4175%点位;shibor 1y成交在4.295-4.3025%一线。当日7d repo定盘在2.71,下跌 1.00bps;7d dr定盘在2.67,下跌1.00bps;3m shibor定盘在4.1510%,上涨0.4bps。

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