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债市参考2018年5月24日

2018-05-24

中行交易员:叶美林、冯晔、陈蕾彦、顾怡杰、闫欣

【每日关注】

周三,公开市场方面,央行进行800亿元7天、700亿元14天逆回购操作,当日有1800亿元逆回购到期,净回笼300亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周三,由于临近月末,资金面略显收敛,但银行流动性总量处于较高水平。早盘起7天内融出积极,隔夜减点于2.50%成交适量。午盘过后,资金进一步宽松,隔夜减点至2.40%;其他期限融出势头减弱直至尾盘。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在4.00%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.55%,存款类机构加权利率收报2.51%;7天回购全市场加权利率收报2.89%,存款类机构加权利率收报2.69%;14天回购全市场加权利率收报4.05%,存款类机构加权利率收报3.74%。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差为4bp,7天价差为20bp,14天价差为31bp。存单市场成交量一般,观望情绪较重,全天一级发行890亿。股份制3M期限再次提价到4.40%,股份制6M也发在4.40%。今天公开市场有400亿逆回购到期,对资金面影响并不大,随着月末的接近,建议机构还是密切关注公开市场操作情况并提前做好跨月的头寸安排。

利率债市场--收益率震荡下行

周三,一级市场方面,发行1、5、7、10年农发债,各期限发行利率均低于市场预期,特别是7年需求较好,发行利率低于市场预期约5bp,带动10年农发现券收益率进一步下行。二级市场成交较为活跃,资金面基本保持宽松,利率债长端活跃券开盘后收益率震荡,下午受美债收益率下行等因素影响,国内债市收益率下行,延续走强趋势。截至收盘,10年国债180011成交在3.62%,较前日下行2.5bp;10年国开180205成交在4.445%,较前日下行3bp。国债期货早盘高开,全天震荡,日终收红。收盘T1809涨0.12%,TF1809涨0.13%。

信用债市场--收益率小幅下行

周三,信用债市场整体较为活跃,收益率小幅下行,长端下行幅度略大于短端。短融交投一般,月内资金宽松,对资质好的信用债需求较多;AA+评级品种成交仍集中于城投债。3M AAA评级品种成交在4.25%附近,6M普通AAA评级品种收益率差异较大,多成交在4.65-4.8%附近。具体来看,剩余期限86D、AAA评级的18中电投SCP004成交在4.25%,低于估值1.88bp;剩余期限167D、AAA评级的18华侨城SCP001成交在4.42%,基本持平于估值。中票成交相当活跃,1-3Y的AAA评级品种为主力,多为减点成交;AA+和AA评级品种成交量明显有所增加,主要为城投,成交收益率多为估值上加点;成交的民企主要是AA+评级。1Y 优质AAA评级品种在4.4%附近,2Y 优质AAA评级品种在4.6-4.7%附近,3Y 优质AAA评级品种在4.65-4.75%附近。具体来看,剩余期限334D、AAA评级的16中石油MTN002成交在4.38%,基本持平于估值;剩余期限2.79Y、AAA评级的14华能集MTN001成交在4.7-4.75%,低于估值3-8bp。

利率互换市场--整体呈下行趋势

周三,IRS市场成交活跃,整体呈下行趋势。repo方面,早盘repo 5y成交在3.6175-3.62%;repo 1y成交在3.1925-3.1975%。下午repo 5y最低成交在3.5925%,repo 1y最低成交在3.19%;shibor方面,shibor 5y成交在4.395-4.42%点位;shibor 1y成交在4.30-4.32%一线。当日7d repo定盘在2.80,上涨 7.00bps;7d dr定盘在2.67,与前一日交易日持平;3m shibor定盘在4.1730%,上涨1.30bps。

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