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债市参考2018年5月25日

2018-05-25

中行交易员:叶美林、冯晔、陈蕾彦、顾怡杰、闫欣

【每日关注】

周四,公开市场方面,央行进行200亿元7天、200亿元14天逆回购操作,当日有400亿元逆回购到期,完全对冲了当天到期量。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周四,货币市场7天内的融出略有减少,但整体资金存量较大,银行间流动性依然较为宽松。午盘过后,资金持续宽松,且不时有减点隔夜融出。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在3.80%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.55%,存款类机构加权利率收报2.51%;7天回购全市场加权利率收报2.85%,存款类机构加权利率收报2.69%;14天回购全市场加权利率收报3.92%,存款类机构加权利率收报3.79%。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差为4bp,7天价差为16bp,14天价差为13bp。

存单市场发行到期日均不是周末,而且价格较前一交易日又有小幅上涨,吸引不少买盘前来参与,个别大机构发行量均到达百亿,部分机构依旧持观望态度,发行规模较前日有所抬头。1M期限机构发行意愿不强,股份制3M期限提价至4.42%募集大量,股份制6M也发在4.42%。今天公开市场没有到期,预计资金面大概率会维持平稳偏松的态势。

利率债市场--利率市场小幅调整

周四,一级市场方面,昨日发行3个月、3年、5年口行和7年、10年国开债。发行结果较好,各期限发行利率均低于市场预期。10年国开发行倍数较高,返费后收益率低于二级市场水平1bp。二级市场成交活跃,利率市场小幅调整。利率债长端活跃券收益率低开,早盘180205最低在4.425%; 国债期货开盘后受期货走势影响,现券收益持续抬升。10年国开收盘基本与前日持平。截至收盘,10年国债180011成交在3.65%,较前日上行3bp;10年国开180205成交在4.45%,较前日上行0.5bp。国债期货高开低走。收盘T1809跌0.08%,TF1809跌0.05%。

信用债市场--高评级收益率小幅下行

周四,信用债市场交投活跃,高评级品种收益率下行。短融市场交投一般,以AAA评级品种为主,AA+评级品种成交明显缩量。电力行业和资质较好的钢铁成交较多,减点成交为主。3M AAA评级品种在4.23%附近;5-6M主要为过剩行业,成交在4.7-4.9%。具体来看,剩余期限85D、AAA评级的18中电投SCP004成交在4.23%,低于估值2.49bp。中票市场成交活跃,AAA评级品种为绝对主力,减点成交为主;AA+和AA评级品种成交缩量,成交以城投为主,收益率有所上行。2-3Y 优质AAA评级品种在4.6%附近,普通AAA评级品种在4.9%附近;4-5Y成交增多,多为城投债,成交在4.9%附近。具体来看,剩余期限1.98Y、AAA评级的18汇金MTN005BC成交在4.57和4.59%,低于估值2.51/4.51bp;剩余期限2.99Y、AAA评级的18南电MTN002成交在4.62%,低于估值3.12bp。

利率互换市场--市场小幅波动

周四,IRS市场成交活跃,市场小幅波动。repo方面,早盘repo 5y成交在3.59%-3.6025%;repo 1y成交在3.1825-3.1875%。下午repo 5y成交在3.60%-3.6025%,repo 1y成交在3.1825%;shibor方面,shibor 5y成交在4.4175-4.4275%点位;shibor 1y成交在4.325-4.33%一线。当日7d repo定盘在2.75,下跌 5.00bps;7d dr定盘在2.67,与前一日交易日持平;3m shibor定盘在4.1930%,上涨2.00bps。

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