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债市参考2018年5月30日

2018-05-30

中行交易员:叶美林、冯晔、陈蕾彦、顾怡杰、闫欣

【每日关注】

周二,公开市场方面,央行进行了1000亿元7天期逆回购以及800亿元28天期逆回购,当天有1300亿逆回购到期,净投放500亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏紧

周二,市场进入了月末的节奏,早盘大行股份制融出谨慎,午盘之后7天内需求持续保持旺盛,3点后市场融出明显增加,需求渐平。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在3.87%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.88%,较前日上行31bp;存款类机构加权利率收报2.76%,较前日上行23bp;7天回购全市场加权利率收报3.99%,较前日上行30bp;存款类机构加权利率收报2.90%,较前日上行12bp;14天回购全市场加权利率收报4.31%,较前日上行31bp;存款类机构加权利率收报3.94%,较前日上行13bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差为12bp,7天价差为109bp,14天价差为37bp。存单一级市场成交一般,全天一级发行800亿元。股份制3M继续提价到4.55%,迎来了一波小高潮。6M股份制提价3bp到4.50%。资金面重新回到先紧后松的格局,3点之后大量释放的流动性可能与月末的财政投放有关。如果确实是财政投放的话,今明两天市场平稳跨月问题不大。

利率债市场--收益率尾盘快速下行

周二,上午发行1、3、10年国开债,市场需求较好,发行倍数较高。1年和3年发行利率基本持平预期,10年国开发行利率低于预期约1bp。二级市场方面,昨日中证报头条评论表示,不排除中国央行年中实施置换式降准的可能性。早盘资金面延续紧张态势,受此影响,开盘长端收益率并未下行,基本和前日持平,早盘十年国开180205震荡上行2bp至4.43%。中午十年国开发行结果出炉后二级市场收益率略微下行。尾盘期货走强,受意大利政治动荡带来的全球避险情绪驱动,美债下午4点开盘后迅速下行2bp,十年期美国国债收益率盘中最低至2.799%,创一个半月新低。德债收益率也快速下行。受此带动,利率债长端现券成交火爆,收益率尾盘快速下行。截至下午5点半,10年国债180011成交在3.595%,较前日下行2.5bp;10年国开180205成交在4.385%,较前日下行3.5bp。

信用债市场--收益率小幅震荡

周二,信用债市场交投一般,收益率短端上行,曲线继续平坦化变动。短融市场交投清淡,跨月资金紧张带动短端收益率上行,短期限品种加点成交为主。3M AAA评级品种成交在4.35-4.4%,6M 普通AAA评级品种成交在4.65-4.75%。具体来看,剩余期限108D、AAA评级的18中电投SCP007成交在4.35%,高于估值4.83bp。中票市场昨日活跃度也有所下降,以AAA评级、剩余期限在2-5Y的品种为主,估值上下成交。2-3Y优质AAA评级品种成交在4.6-4.65%附近,同期限城投多在4.7-4.75%附近;5Y附近多为城投债,鄂联投、津城建等成交在5.2-5.38%。具体来看,剩余期限1.98Y、AAA评级的17国电集MTN001成交在4.6%,持平于估值;剩余期限3.22Y、AAA评级的14招商局MTN001成交在4.66%,持平于估值。

利率互换市场--整体呈下行趋势

周二,IRS市场成交活跃, 整体呈下行趋势。repo方面,受资金面紧张影响早盘repo 5y成交在3.61-3.62%;repo 1y成交在3.2025-3.21%。下午市场受国债期货拉升,市场回落。repo 5y最低成交在3.585%,repo 1y最低成交在3.19%;shibor方面,shibor 5y成交在4.43-4.465%点位;shibor 1y成交在4.37-4.3925%一线。当日7d repo定盘在3.4,上涨 55.00bps;7d dr定盘在2.80,上涨 10.00bps;3m shibor定盘在4.2820%,上涨4.00bps。

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