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债市参考2018年5月31日

2018-05-31

中行交易员:叶美林、冯晔、陈蕾彦、顾怡杰、闫欣

【每日关注】

周三,公开市场方面,央行进行了2700亿元逆回购操作。其中,1100亿7天、600亿14天、1000亿28天,当日2000亿逆回购到期,净投放700亿。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面先紧后松

周三,市场继续开盘紧张,大行股份制融出谨慎。午盘之后7天内需求有所减弱,市场融出活跃,尾盘隔夜减点增加,但无人问津。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在4.10%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报3.00%,较前日上行12bp;存款类机构加权利率收报2.89%,较前日上行13bp;7天回购全市场加权利率收报4.46%,较前日上行47bp;存款类机构加权利率收报2.95%,较前日上行5bp;14天回购全市场加权利率收报4.45%,较前日上行14bp;存款类机构加权利率收报4.23%,较前日上行29bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差为11bp,7天价差为151bp,14天价差为22bp。一级市场存单除了9M均为周末到期,价格较昨日稍降,市场整体稍显清冷,全天成交仅300多亿。由于跨季因素,机构1个月品种发行意愿强烈,价格区间在4.50%~4.75%,然而询量依旧一般。股份制3M与6M均发在4.50%位置。今天是5月最后一个交易日,由于之前连续两天下午有大量供给,我们预计今天多数机构在3点前平稳跨季应该是个大概率事件。

利率债市场--现券收益率先低后高

周三,一级市场方面,昨日发行1、3、5、7、10年农发债,发行结果不及预期。10年农发发行利率高于市场预期约2bp。二级市场方面,长端成交火爆,180205成交超900笔。前夜由于意大利局势动荡抬升避险情绪,美债大涨;贸易战有所反复。利率债开盘收益率下行,十年国开180205最低成交到4.33%,达到降准次日水平。在众多获利盘及解套盘的卖压下,现券收益率在8点半左右掉头向上。下午农发发行结果出炉后,二级市场收益率进一步上行,180205上行2bp至4.3875%。截至收盘,10年国债180011成交在3.595,与前日持平;10年国开180205成交在4.39%,较前日上行0.5bp。国债期货早盘高开较多,随后回落震荡,波动不大。收盘五年国债期货合约TF1809涨0.04%,十年国债期货合约T1809涨0.12%。

信用债市场--收益率小幅波动

周三,信用债市场整体交投一般,收益率涨跌互现、小幅波动。短融市场交投一般,3M以内成交较少;3M以上的成交多为过剩和城投,普通AAA评级品种多成交在4.7-4.85%附近。具体来看,剩余期限205D、AAA评级的18京城建SCP001成交在4.72%,低于估值5.34bp。中票市场较为活跃,以2-5y的AAA评级品种为主,估值上下5bp以内成交,3Y以上的AAA评级品种多成交在4.8-4.9%。昨日AA+评级品种成交量有所提升,以城投为主,多估值加点成交。具体来看,剩余期限282D、AAA评级的16华润MTN001成交在4.47%,高于估值2.83bp;剩余期限3.28Y、AAA评级的14京汽MTN001成交在4.8%,低于估值3.33bp。

利率互换市场--整体呈现低开高走

周三,IRS市场成交一般,整体呈现低开高走。repo方面,早盘repo 5y成交在3.57-3.5925%;repo 1y成交在3.195-3.2075%。下午市场受fixing高涨的影响。repo 5y最高成交在3.605%,repo 1y最高成交在3.215%;shibor方面,shibor 5y成交在4.42-4.4525%点位;shibor 1y成交在4.37-4.39%一线。当日7d repo定盘在4.0%,上涨 60.00bps;7d dr定盘在2.83,上涨 3.00bps;3m shibor定盘在4.3120%,上涨3.00bps。

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